今年以來，保險是超跌最嚴重的板塊之一，保險指數較年初下跌16%。
然而審視基本面，我們卻發現並沒有太大的問題。保險業開門紅失利的陰霾，被6月份大超預期的保費收入一掃而盡，短暫的調整之後，行業又重回穩定增長的軌道。
就在保險公司紛紛披露數據之時，有一部叫做《我不是藥神》的電影火了，裡面有一位老阿姨病了三年，房子沒了，家庭拖垮了。這絕對是對老百姓買保險買保障意識的一次大型刺激。
當超跌的乾柴，遇上行業拐點和“藥神”的烈火，保險業是否又將進入新的增長軌跡？
保險業吹響6月衝鋒號
填空題，“2018年6月，保險業新增保費()()預期”。
此時讓咱完成上述填空題，我相信答案會一面倒的“大超”預期；
但若在數據未公佈的月初，答案也是一面倒，一面倒的“不及”預期。
年初保險業的“開門紅”不利，可以說猝不及防。市場認為快返產品減少，保障型與理財型產品相比，件均保費較低，接下來的保費收入恐怕要撲街。
誰知道，四五月健康險拉動新單整體回暖，六月幾大上市保險公司的保單數據更是大超預期，原保費收入：
平安（壽險）307億元，yoy+24%；
新華132億元，yoy+20%，
國壽531億元，yoy+11%；
由此可見，保險業開門紅承壓已成過去式，上市保險公司轉型保障型產品初見成效。其中尤以平安亮眼，其壽險6月個險新單111億元，yoy+20%。歸因起來，平安的綜合獲客能力，科技加持的服務能力是亮點。
平安早就集齊了全牌照（保險、銀行、證券和信託等等），好處很明顯，對於各條業務線都具備多邊交叉變現的可能。
另外，孵化的平安好醫生等獨角獸，也是重要的獲客平臺。這兩大渠道都是獨門的，其他上市保險公司不具備的。
第二個就是平安的服務能力，平安十幾年前建立全國後援中心，建立快速理賠系統。推的“資料齊全、一天賠付”服務承諾，車險的“510”（城區出事5分鐘到場，郊區10分鐘到現場）。
能做到這樣，除了建立在流程和系統基礎上的服務意識，還有科技支撐，比如說智能終端、GPS、資源匹配、大數據等手段。
經濟危機也要買買買
讀過《迷失的盛宴(中國保險史1978-2014》，你會知道在保險行業草莽階段，有倆新增保費的利器：
一是營銷層面的保險代理人制度；二是產品層面投資屬性，早期的投連險分紅險到2015/2016被妖精土豪的萬能險“發揚”到極致。
然而永遠都不要忘了
保險的本質是大數法則之下的“保障”
記得《我不是藥神》老太太？“我病了三年，房子吃沒了，家人被我吃垮了”。當然了，老百姓用不起不等於要劫藥企的“富”，不然沒人研發的時候你不是吃不起藥，而是無藥可吃（開發新藥的都被義和拳法噴死了）。真正的解決方案之一，是大力推廣醫療保險。
《我不是藥神》客觀上，對老百姓保障意識，進行了一次有力的激發。保障性將阻力保險公司成為“消費股”，是衣食住行之外的最強消費類型之一。
這兩年我們談論的消費升級，本質是可支配收入提高後，消費結構發生變化，主要表現為：食品等必需消費品佔比下降，其他非必需消費品佔比上升，以及消費品內容和質量的優化。
保險產品雖然是非必需消費品，但有一個非常重要的特性：保險風險一般來講是異常重大的。人身險的保險風險涉及到生命和健康，人們對生命和健康的重視和需要程度遠超其它，堪稱最強非必需消費品。
當保障意識甦醒後，這種保險的需求再難降級。即使是經濟下行週期，人們對未來收入下降的預期，還有生老病死的憂慮加深，已經形成的保障意識讓人們不會輕易的放棄保險產品，反而會提前做好對未來的安排，保障需求可能增加。
日本在泡沫經濟危機之後的幾年，保費收入反而大幅增長也表明了這一跡象，真是經濟危機也要買買買。
平安的業務深度契合保障需求，其2017年長期保障型產品（終身壽險、定期壽險、疾病險、長期意外險等）的新業務價值，佔個險代理人渠道比例為77.2%。
同時，長期保障型產品的新業務價值，74.9%的貢獻來自死差和費差（預期賠付額和費用與實際的差額），這是精算和運營能力的體現；25.1%的貢獻來自於利差，表明平安不依賴於投資能力。
超跌的保險板塊該配置嗎？
今年以來保險股行情持續低迷，保險指數（H30186）較年初下跌16%，個股方面（截止7.26）：
新華較年初下跌31%，年內最大跌幅42%；
國壽較年初下跌21%，年內最大跌幅29%；
太保較年初下跌19%，年內最大跌幅30%；
平安較年初下跌11%，年內最大跌幅21%。
超跌了這麼多，從估值和行業趨勢與前景講，目前的保險板塊具備投資價值。
估值方面：
當前市盈率從低到高依次是平安12，國壽17，太保18，新華25；
對應2018年P/EV從低到高依次是新華0.79，國壽0.82，太保0.90，平安1.22；
值得注意的是，比P/EV平安是比較吃虧的，因為P/EV集團壽險之外的資產按淨資產計價。
平安除了銀行外（目前大多數銀行破淨），證券信託尤其是陸金所按淨資產計價是非常低估的。陸金所是估值500-600億美元的巨獸，具體淨資產平安未披露，大概參考宜人貸1.5市淨率，毛估估就少算200億美元。
從這幾個月的新增保費來看，短期的趨勢還是不錯的。從長期前景看，我國壽險密度還有非常大的提升空間，具體內容可以看我之前寫過一篇《中國平安，再一次進入搶籌區間》。
上次之所以看好平安，除了以上原因。還因為平安作為混合所有制企業的代表，活力十足，發展勢頭良好，已經通過30年來的業績證明過了。
股價漲跌無法預測，但從企業與行業發展趨勢，以及市場行情上來看，超跌後的保險行業絕對是一個優選板塊。
我是米小粒
助你生根，伴你成長
閱讀更多 米小粒說 的文章
