爆款電影成就暴漲股價，但看片買股已成歷史。
7月3日，《我不是藥神》通過點映就拿下當日票房冠軍，作為《藥神》主要出品方以及主要發行方的北京文化，因為影片票房的強力表現，股價從6月21日的9.44元，到7月5日收盤，一路躥升至14.52元，11個交易日漲幅達53.81%，市值暴增36.73億，而同期深證綜指卻累計下跌了6.73%。
上映後第二天，北京文化股價上漲到15.97元/股，絲毫不亞於去年《戰狼2》上映時北京文化的股價盛況。但在7月9日北京文化公告《藥神》暫時利潤後，北京文化股價幾乎一路下跌，短短22天，股價從15.97元/股跌到10.16元/股，下降了36.4%，市值蒸發了42億。
影片熱度退去之後，股價面臨著很大的回跌風險。去年因為現象級的電影《戰狼2》，北京文化市值曾一度暴漲55億元，但緊接著就有高管減持，北京文化股價一路下跌。2017年，北京文化實現營業收入13.21億，比去年同期增長42.57%，但歸屬上市公司股東的淨利潤的3億元，比去年同期下降了40.59%。
一個影視公司不能依靠一部爆款影片來提升資本價值，公司整體業績增長才是關鍵。
從《戰狼2》到《藥神》
北京文化為何總是先暴漲再暴跌？
北京文化股價在因《藥神》大漲之後不斷下跌，與其去年聯合出品的《戰狼2》上映時的股價何其相似。2017年7月27日《戰狼2》上映後，北京文化的股價從13.49元/股漲到最高點達22.42元/股，漲幅達到66.20%，市值飆升了50多億。
但好景不長， 2017年8月7日，北京文化發佈公告稱，公司董事丁江勇、副總裁鄧勇、副總裁杜揚、副總裁兼董事會秘書陳晨、財務總監於曉萍於8月7日向公司提交《股份減持計劃告知函》，減持公司股份合計不超過143.65萬股。減持公告發布次日，北京文化相較於上一個交易日下跌了9.79%，跌去近15億元的市值。從那時起，北京文化開始走向低迷，跌幅一度達50%，直到《藥神》的爆發，股價才有了大幅回升。
在《藥神》上映後，不僅北京文化連續多日漲停，7月3日以來，作為出品方之一的唐德影視的股價也連漲3天，漲幅超過18%。但影片熱度的散去，股價也迎來“跌跌不休”。
華龍證券經理牛陽表示：“對於影視公司，票房就意味著業績。影視作品大賣，股價有所表現是正常現象。但是但對投資者而言，由於是資金的抱團行為，所以不宜重倉參與，控倉波段參與可能更安全。”爆款對於一家上市公司的知名度是有積極影響，但是大量遊資、散戶的加入對於公司股權結構會有非常負面的作用。
一個爆款只能說給公司貢獻了一個比較相對美觀的外表，但維持股價還是遠遠不夠的。對北京文化來說，不管是高管套現的不自信還是市值泡沫的破碎，都說明了僅依靠爆款是無法得到到一個可持續的、可規模化增長的道路。
《泰囧》之後
“看片買股”的興與衰
自從2012年末，12億票房的《泰囧》讓光線傳媒股價坐上火箭之後，不少投資人進入了“看片買股”的行列。2012年底，2億投資的《一九四二》票房愁雲慘淡，華誼兄弟兩天之內市值蒸發近13.43億元。
去年《戰狼2》的熱映，讓保底發行的北京文化股價連續漲停，一週時間股價最高漲幅接近70%，把看片買股現象推到了頂點。
因為一部電影的火爆而刺激上市公司股價大漲，這本身就不符邏輯。隨著市場對電影產業的理性迴歸，《戰狼2》並未對北京文化股價帶來持續的增長，熱度過後反而出現持續下跌，“看片買股”已經不再那麼好使了。
看片買股是很多影視股民的習慣，很多股民被影視公司的明星、熱點項目所吸引，認為公司股價會伴隨著熱門影片的火爆而被推高。但資本市場是不可能以單一的某部電影的票房作為評價標準，公司的整體佈局才是贏得市場的關鍵。
對於影視行業還存在很大的不確定性，具體項目之間的好壞差異特別明顯，你不能肯定壓中的是不是爆款。比如2016年的博納，儘管《湄公河行動》大獲全勝，但是在暑期檔的兩部重點影片《封神傳奇》和《危城》的票房合起來都沒有突破5億。還有樂視，不比之前《小時代》的以小博大，大投入的《爵跡》卻票房失利，始料未及。
各大影視公司的片單成敗都有很強的不確定性，所以一部爆款電影並不能給影視公司股價帶來持續的增長。這對於每個股民來講，“看片買股”尤其值得警惕。
電影市場迴歸理性
整體業績才是股價的最好支撐
“看片買股”對股價的提升只是暫時的，公司最終的全年業績達成增長才是關鍵。
北京文化前身是在1997年上市的京西旅遊，主營業務就是旅遊周邊。2006年，公司股改，引入北京崑崙琨投資有限公司，公司名稱變更為“G京旅”，隨後變更為北京旅遊。到2010年一季度時，公司總資產 5.9億元，總負債 3.3 億元，資產負債率為 55.96%。
2010年7月，丁明山的華力控股入主北京旅遊，成為第一大股東。2013年底，北京旅遊拋出一份收購預案，1.5億收購光景瑞星100%股權，標誌著進軍影視業的。2014年，北京旅遊開始大幅擴張，先後收購了宋歌的摩天輪、嚴歌苓的世紀夥伴、王京花的星河文化、陳國富的群像文化。當年7月，公司名稱變更為現在的北京京西文化旅遊股份有限公司。
從旅遊行業發家的北京文化因為連續壓中了《戰狼2》《我不是藥神》掩蓋了它在影視行業的稚嫩，參與的中小製作影片表現多不及預期。北京文化樂於“保底”這種高風險高回報的投資而備受爭議。
目前來看，失敗案例也有很多，2017年底5億票房保底的《二代妖精》，票房最終止步2.92億，給北京文化造成了約3000萬的壞賬，《我不是潘金蓮》也沒能跨過保底門檻。今年1月，投資並擔任宣發的《英雄本色2018》最終票房只有6299萬，參與的《南極之戀》《脫單告急》等也均未達到預期票房。。
根據2017年北京文化的財報顯示，《戰狼2》給北京文化帶來了3億元的營業收入。而2017年北京文化來自影視相關業務的收入總和為12.32億元，《戰狼2》就佔據了四分之一。但《戰狼2》上映後的半年間，北京文化的市值蒸發了45億。《藥神》熱度過後，股價已經大幅下降，那麼北京文化到底能從《藥神》中獲得多少收入呢？
北京文化僅是《我不是藥神》的16家投資方之一。北京文化董秘陳晨在接受採訪時稱，《我不是藥神》整體制作成本不超過1億元，公司出資1500萬元。此外，公司還負責影片的宣傳及院線發行，已另行墊付的影片宣發預算不高於6000萬元。
中國電影票房分賬票房公式為：出品方票房收入=票房×（1-5%電影專項稅-3.3%營業稅）×43%，發行方在發行電影時有固定收入，如果有墊付宣發費用還要回收這部分內容。發行方的收入比例有低至8%的，也有高達18%的，12%左右為正常值。
以《藥神》現在30.67億票房，北京文化投資15%計算，大約可得到：30.67億×（1-5%電影專項稅-3.3%營業稅）×43%×15%≈1.81億，加上發行方的12%約獲得3.3億，與《戰狼2》基本持平。
但僅依靠一部影片是不能大幅帶動公司整體業績上漲的，2017年北京文化雖然憑藉《戰狼2》的加持，但全年淨利潤較2016年下滑40%，每年如果只有一個爆款影片，其他影片表現不佳，公司的股價一定不會長遠增長。
對於影視公司而言，在內容製作上發力，尋求新的利潤增長點，使公司未來的想象空間越來越大，才會讓股民持續看好公司的股價。
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