一路燒錢的北汽新能源 或將變身“新能源汽車第一股”
8月8日，SST前鋒發佈公告稱，公司名稱擬由“北京前鋒電子股份有限公司”變更為“北汽藍谷新能源科技股份有限公司”；北汽新能源”經歷半年的“借殼”之旅即將完結，北汽新能源上市只差臨門一腳。在2017年10月31日，北汽新能源的估值即已高達288.5億；並預期今年三季度上市後，估值升至千億級別；相對的，北京汽車港股市值才494億港元。
補貼大幅退坡 銷量暴跌 前景堪憂
但這半年內，新能源汽車補貼新政實施，短續航的A00級補貼款大幅“退坡”，主要依靠A00級EC系列車型的北汽新能源面臨補貼急劇縮水、銷量急劇下降的困境，後續前景堪憂。
近2年多來，北汽新能源依靠具有較高性價比的A00級EC系列小車，銷量快速增長。
但EC系列銷量佔比過高是北汽新能源的定時炸彈，今年1-5月，EC系列銷量整體佔據75.8%份額，前2月更幾乎都是EC系列支撐銷量。
EC180和EC200兩款車型的續航分別只有156和162KM，新的新能源補貼政策規定：純電動車續駛里程低於150公里的車型，補貼為零，較2017年老政策減少2萬元；續航里程在150公里至200公里（不含）的，補貼為1.5萬元，同比減少2.1萬元。依照2018年補貼新政，EC系列補貼降幅達到58%。
這也導致了今年6月份EC系列銷量的跳水式暴跌，從5月的12624跌至3臺。進而使得北汽新能源6月整體銷量從5月的19632暴跌至9664臺，環比大跌50.8%，跌掉一半；並且，7月繼續環比大跌37.6%，下滑至6033臺。
下半年業績前景堪憂 或被上汽新能源趕超
由於EC系列性價比優勢的消失，銷量大跌，北汽新能源面臨主銷車型的重大調整。而A0級和A級的EX和EU系列短期內難以完全彌補EC銷量的空缺，北汽新能源後續幾個月的銷量或將頹勢難改；前7月僅完成約6.8萬，今年15萬輛的銷量目標完成難度太大。
從北汽新能源、比亞迪、上汽新能源的銷量對比來看，比亞迪和上汽受補貼新政影響較小，基本處於銷量穩步上升區間。而北汽的銷量波動起伏太大，近幾月增長空間有限。7月份，上汽新能源銷量已經高達10430臺，領先北汽新能源近4400臺；1-7月累計銷量，上汽僅落後北汽1.4萬。若上汽新能源維持火熱態勢，那麼今年北汽新能的銷量極有可能被上汽趕超。至於趕上比亞迪，短期內更是沒指望了。
燃油車跌跌不休 油改電後的新能源車就能大賣？
目前，國內新能源車多數都由燃油車“油改電”而來，北汽新能源也不例外。北汽新能源目前在售的車型，除了A00級的EC系列算是專門研發的新能源車型外，其他的EX系列、EH系列、EU系列都是有紳寶系列改造而來。
不過北汽的傳統燃油車質量口碑和銷量都不樂觀，尤其是銷量，近幾年一直處於跌跌不休狀態。前7月，北京汽車的燃油車由高峰期的13262跌至6595臺，幾乎跌去一半。
在目前燃油車還是主流的背景下，你燃油車都賣成這樣，改成電動車就能大賣了？
北京汽車的傳統燃油車研發能力一直不算強，北汽新能源也基本沒什麼驚豔的正向原創研發的新能源車型，研發能力並不強。北汽新能源若想可持續大賣，原創研發新能源車型是必須要做的。
盈利難見曙光 北汽新能源或帶病上市
根據前鋒股份6月披露的《重大資產置換及發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書（修訂稿）》顯示，北汽新能源在2015年、2016年和2017年1-10月的營業收入別為34.71億元、93.72億元和7 3.77億元。同期北汽新能源的淨利潤分別為負1.84億元、1.08億元和3924.40萬元。
2016年和2017年1-10月雖有盈利，卻是依靠政府補助支撐。同期，計入當期損益的政府補助分別為1.48億元和2475.25萬元。另外北汽新能源約有19.52億元補貼款沒有收回。根據補貼進度，未收回的補貼款直到2019年前和2020年前才可以到賬。而北汽新能源並未對補貼款進行計提壞賬準備，同行業中比亞迪、眾泰汽車對兩年以上的補貼款均有不同比例的計提壞賬準備。若後續補貼款到賬出現問題，那麼原先的微利也就變成虧損了。
銷量大跌、盈利困難、研發能力一般、競爭對手高歌猛進，北汽新能源，靠什麼支撐千億估值？
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