上週五兩市全線下修，板塊方面幾乎全線盡墨。截至收盤，在29箇中信一級行業中，除煤炭板塊錄得微漲外，鋼鐵板塊跌幅0.30%成為跌幅最少的板塊。分析人士表示，自階段觸底以來，隨著鋼市的持續回暖，鋼價重拾升勢，板塊回升之勢相對也較為持續。在鋼市供需格局總體繼續向好的大背景下，隨著基本面的持續改善，板塊後市也已再度被部分機構所看好，不過在行業不確定性有所上升之際亦需防範可能的風險。
板塊相對抗跌
在各主要指數全面回落的近期市場中，鋼鐵板塊相對較為抗跌，吸引到眾多投資者目光，成為近期市場中較受關注的板塊之一。
數據顯示，在29箇中信一級行業中，單就上週五的表現來看，鋼鐵板塊的表現雖不如出現0.47%升幅的煤炭板塊，但0.30%的跌幅卻是出現回落的板塊中最為抗跌的。把時間軸拉長，自板塊階段觸底的7月6日至今，雖出現一定回調，但鋼鐵板塊的整體升幅已近過10%，而同期上證指數的跌幅達2.37%。
從上週五行業內個股方面的表現來看，Wind數據顯示，截至收盤，行業中43只正常交易的成分股中有15只出現上漲，這一表現在上週五兩市弱勢回調的大背景中，已堪稱強勢。
分析人士表示，從資金方面來看，近期鋼鐵板塊持續回升也並非毫無跡象。在仍屬存量博弈的當前市場，板塊間漲跌無疑與資金的流向間存在千絲萬縷的聯繫，本輪提前“踏準”節奏的似乎又是主力資金。
根據數據顯示，近20個交易日，28個申萬一級行業呈現全線淨流出。相對而言，淨流出最少的板塊中除綜合板塊外，鋼鐵板塊淨流出金額亦相對較少。反映出自大盤觸底以來，資金對於鋼鐵行業的短期較為看好。這在當前主力資金整體淨流出態勢仍在延續的背景下，也從一個側面反映出了資金對鋼鐵板塊的“青睞”。
不確定性上升
數據顯示，今年上半年我國粗鋼產量45115.7萬噸、進口鋼材690.22萬噸、出口鋼材3565.85萬噸，表觀消費量約為42240萬噸，扣除“地條鋼”產量影響，同比增長177萬噸；分季度看一季度表觀消費量20048萬噸，同比小幅下滑0.45%；二季度表觀消費量22192萬噸，同比增長1.22%，需求表現整體較為穩定。宏觀經濟及下游產量的穩步增長，支撐鋼材需求。
根據當前已經公佈的部分上市公司的中期預增公告，大部分公司上半年同比盈利均呈現70%以上增幅，最高達4倍以上，一度也引領了黑色系資產的明顯向上。但近期鋼鐵板塊的股價已明顯與期現價回升的態勢脫鉤。
針對鋼鐵股當前的回調，長江證券表示，更多是來自於絕對收益視角。從相對收益視角看，雖然有滯後，但板塊整體與螺紋鋼價格依舊保持較高相關性。2018年4月之前，螺紋鋼期價、鋼鐵相對收益、絕對收益三者間整體呈高度相關性。但自4月之後，絕對收益與螺紋鋼價開始顯著分化，而相對收益事後來看，雖略滯後，但整體與螺紋鋼價保持較高同步性，且經歷本輪市場築底階段或已修復（指數間收斂）。
針對後市，中信證券(港股06030)指出，8月底往後的供需邊際變化將會給價格調整帶來一定的窗口期。鋼價或即將進入臨界點，而時間上可能從8月底開始。在這個時候幾件事情預計均會對鋼價形成利空。一方面是根據限產文件，8月底後，鋼鐵限產產量將有所恢復，而從需求的角度來看，今年的淡旺季平抑效應導致了傳統的“金九銀十”表現更弱，部分需求由於趕工期等因素在6-8月份已經提前釋放（往年9、10月份需求相比7、8月份也僅僅有少量季節性增長）。另外當前的庫存累積持續快於往年均值水平，但是價格並沒有通過回調等方式來解決當前積累的矛盾，那麼當矛盾再進一步積累，向下調整的需求也會增強。
本文源自中國證券報
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