繼*ST吉恩、*ST昆機之後，*ST烯碳也要退出A股的歷史舞臺。5月28日，深交所作出*ST烯碳股票終止上市的決定，這是2018年度深交所首家被強制終止上市的公司，也是滬深兩市2018年第三家退市公司，創下近11年來退市公司數量的最高記錄。
退市制度作為資本市場的重要基礎性制度一直備受關注，它決定了資本市場“出口”的關鍵規則，每一次的細小變化都會關係到每個投資者的切身利益。
A股退市制度發展歷程
一個成熟的股市必然是有進有出的，但A股長期以來都是"上市難退市更難"。關於上市公司退市一直雷聲大雨點小，從近些年退市股寥寥可數即可窺一斑。事實上，自1990年A股市場開業以來，28年間A股強制退市公司僅有54家，年均不足2家。
雖然A股誕生於1990年，但它的退市制度誕生於2001年，整整晚了十年。2001年2月份，證監會發布《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，我國上市公司退市制度開始推行。
11年後，滬深交易所發佈完善上市公司退市制度方案，A股退市制度建設進入到新的階段。2014年，《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》發佈，市場初步形成了以主動退市和強制退市為基礎的多元化退市制度。
數據顯示，2001年至2017年，A股退市公司僅92家，年均退市率僅為0.35%，退市率不足1%；2015年，*ST二重申請終止上市，成為首家主動退市公司；2016年，*ST博元成為A股市場首家因重大違法行為被強制退市公司；2017年欣泰電氣因欺詐發行進入了強制退市程序。*ST新都因財務指標不合格未能通過交易所的恢復上市審核，從而被終止上市。
而此次*ST吉恩、*ST昆機、*ST烯碳三家公司，因不同的原因相繼被滬深交易所強制退市，創下11年來退市新高，A股退市效率提升或預示A股市場進入退市常態化。
為什麼退市難
A股退市難多半是因為IPO體制的僵化與高門檻。由於IPO行政審批制不僅門檻高、程序冗長，而且排隊等待時間一般需要兩、三年，IPO時間成本與被否成本十分昂貴，
再者，許多企業等待幾年仍不見批覆後，就開始尋找捷徑，比如“借殼上市”，借殼必然會引發殼資源的炒作，而殼資源的炒作卻又使得很多帶帽的ST股票長年不退，這就是一種惡性循環。
因此上市公司業績雖然爛，但殼本身就是奇貨可居的寶貝。既然是寶貝，就有尋寶人。A股市場上活躍著許多養殼人，他們買下殼股，用微小成本維持它不斷氣，等待牛市到來時候渾水摸魚收割一波，或者找機會高價賣給下家。
所以當你認為某個ST股要完蛋時，往往它死亡的可能性極小，因為總會有"貴人"出手相助，讓它起死回生，繼續吊住那一口氣再喘上幾年，說不定哪天又生龍活虎起來了。
那麼，這就必然催生了A股市場的一個獨特現象，垃圾股“死而不退”。中小股民們迷戀、偏好垃圾股，並盲目參與垃圾股的暴炒與賭博。甚至那些天天把"價值投資"掛在嘴上的基金公司都會大手筆參與ST股的炒作，ST股憑藉其珍貴的殼資源和極低的退市率，成了眾人追捧的香餑餑。以此次*ST吉恩為例，它的一季報股東名單中就出現了多家公募基金旗下專戶產品的身影。
A股退市難，還有一個原因，想必大家也都能理解，多數上市公司通常是當地的知名大企業，在稅收、就業、社會關係等許多方面都和地方政府有著盤根錯節的關聯，一旦上市公司業績不佳，陷入瀕臨退市的地步，地方政府都有著強烈的保殼慾望，這一點在某些上市公司稀缺的地區甚至成了政治任務。
然而，此次滬深交易所終止三隻股票上市，對市場來說是一個重大信號，這將對類似的公司會產生巨大的震懾效應。隨著A股市場的成熟和完善，借殼上市被封殺，殼資源越來越不值錢，退市率逐漸提高是大勢所趨。市場嚴格實施退市制度，實現優勝劣汰，迴歸價值投資理念，強化業績為王的選股邏輯。
*ST吉恩、*ST昆機退市 投資者該怎麼辦？
對股民來說，所持有的股票被終止上市，無疑是噩耗。以此次終止上市的三家為例，根據數據顯示，截至2018年一季度末，*ST烯碳股東總戶數共16.48萬戶，*ST吉恩共7.07萬戶，*ST昆機共3.31萬戶，若不考慮去重，三家退市公司股東總人數高達26.86萬戶。
證券交易所決定終止上市後，股票隨即進入退市整理期，*ST吉恩股票簡稱變更為“退市吉恩”，*ST昆機股票簡稱變更為“退市昆機”。除特殊情況外，其股票價格的漲跌幅限制為10%。
在退市整理期，兩公司股票的交易期限為30個交易日，期間的全天停牌不計入退市整理期，但累計停牌不得超過5個交易日。此外，上交所將公佈當日買入、賣出金額最大的5家會員證券營業部的名稱及各自的買入、賣出金額。
根據規定，在退市整理期屆滿後五個交易日內，交易所將對公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。
參與退市整理期的交易也有門檻設置。如要求參與退市整理期股票買入交易的個人投資者，必須具備兩年以上股票交易經驗，且其證券類資產不得低於50萬元，此舉也是為了保護中小投資者。
上市公司被終止上市，公司仍然可以正常經營。根據《公司法》規定，終止上市後公司股東仍享有對公司的知情權、投票權等股東權利，股東享有的權利不會改變。此外仍可在股轉系統進行轉讓。
另外，股東可以根據實際情況採取措施維護股東權利。如果公司存在信息披露違法被證監會作出行政處罰，投資者因此造成損失的，投資者可以受到虛假陳述侵害為由，通過司法途徑尋求民事救濟或賠償。
比如*ST昆機就因為重大遺漏、財務造假兩度被證監會處罰，股民因此造成損失的，可以向公司索賠。
雖然此次*ST吉恩*ST昆機退市整理期後表現尚不可知，但可以確定的是，投資者的損失是非常大的。持有該股票的股民應在停牌前加緊賣出，亡羊補牢，儘量減少損失。其它投資者不要輕易參與退市整理期的投機炒作，更不要博退市公司的重新上市，避免被套牢。
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