營業部最青睞個股曝光 這四股有望成為大牛
證券時報股市大數據統計，9月5日龍虎榜中營業部資金淨買入0.75億元，其中，淨買入的個股21只，淨賣出的個股18只。淨買入較多個股分別是中孚信息、華英農業、湖南鹽業等，淨買入金額佔當日成交額比例達8.34%、8.91%、29.72%。此外，營業部淨賣出居前個股分別為中弘股份、密爾克衛、星期六等，淨賣出金額佔當日成交額比例達7.64%、3.14%、13.89%。
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中孚信息（個股資料 操作策略 股票診斷）
中孚信息:保密第一股,受益安全可控
中孚信息 300659
研究機構：光大證券 分析師：姜國平,衛書根 撰寫日期：2018-08-27
信息安全保密領域領導廠商: 公司成立於2002 年,是國內最早從事信息安全保密產品研發、生產和銷售的廠商之一,具備核心技術優勢和豐富的黨政機關和企事業單位資源公司2017 年保密軟硬件收入佔比55%,是A 股第一個以保密業務為主業的公司。公司“三合一”等保密防護產品主要用於各類信息設備進行防護保障信息系統的分級保護標準要求;公司計算機終端保密檢查系統主要用於合規性檢查,及時發現信息系統存在的安全隱患。公司12-17 年營業收入和歸屬於上市公司股東淨利潤複合增長率分別為24.28%和20.48%。員工持股比例高,利益充分綁定。
受益於安全可控,公司“三合一”產品有望迎來快速增長: 公司主打產品“三合一”及其配套產品是涉密計算機的重要配套。此前下游需求較為穩定,公司收入增速相對穩定。2017 年省級及以上國家電子政務內網節點已經基本建立完成,“十三五”期間地市級及以下將逐步接入電子政務內網,相關信息技術設備的需求有望快速增長。考慮到政府目前高度重視信息安全和自主可控,黨政機關和企事業單位對信息安全和自主可控的需求增加,公司三合一產品作為重要配套,有望迎來快速增長
擬併購劍通信息,完善綜合服務能力: 公司4月公告擬以9.5億元的價格併購劍通信息100%股權,劍通信息承諾2018-2020年扣非後淨利潤不低於7000、7700和9200萬元,該併購將進一步增強公司的盈利能力。劍通信息主營業務為移網數據採集和分析產品,技術實力領先,下游客戶以公安部門為主,跟公司目前業務存在一定協同性,可以提高對客戶的綜合服務能力。
估值與評級:由於併購尚存在一定的不確定性,暫不考慮併購劍通信息對業績的影響。預計公司2018-2020年歸屬於母公司淨利潤分別為0.55、0.92和1.19億元,對應的EPS分別為0.42、0.70、0.90元/股。我們給予19年33倍PE,對應目標價23.10元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險提示:併購進度不及預期,信息安全和自主可控政策落地不及預期,公司產品不能及時滿足客戶需求,市場整體風險。
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揚傑科技（個股資料 操作策略 股票診斷）
揚傑科技:加大研發力度,開拓新的市場
揚傑科技 300373
研究機構：聯訊證券 分析師：王鳳華 撰寫日期：2018-08-22
事件
揚傑科技公佈2018年半年報。2018H1公司實現營業收入8.77億元,同比增長28%,實現歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤分別為1.56、1.3億元,同比分別增長15%、22%。 光學業務增長強勁,毛利率亦有提升 2018H1公司實現營業收入8.77億元,同比增長28%。2018Q2實現營業收入4.82億元,同比增長25%,環比增長25%。實現歸母淨利潤1.56億元,同比增長15%。扣非歸母淨利潤1.3億元,同比增長21%。2018Q2公司實現歸母淨利潤0.92億元,同比增長14%,環比增長44%。實現扣非歸母淨利潤0.77億元,同比增長16%,環比增長43%。
期間費用率15.83%,相比2017年上升-1.28個百分點,主要來自管理費用率和財務費用率的下降。財務費用下降主要是利息收入增長。管理費用率10.36%,相比2017年增長-1.35個百分點。銷售費用率5.08%,相比2017年增長0.73個百分點,主要是銷售人員薪酬增長和運輸費用增長。2018Q2期間費用率14.31%,同比增長0.89個百分點,環比提升-3.36個百分點。管理費用率9.65%,同比增長1.53個百分點。Q2財務費用率明顯下降。銷售費用率略有上升。
公司毛利率33.15%,相比2017年提升-2.43個百分點。淨利率18.05%,基本持平。2018Q2公司毛利率32.03%,同比增長-2.87個百分點,環比增長-2.49個百分點。淨利率19.3%,同比增長-1.73個百分點,環比上升2.77個百分點。
公司半導體功率器件實現營業收入6.98億元,同比增長20%。毛利率33.84%,同比提升0.52個百分點。分立器件芯片業務實現營業收入1.71億元,同比增長95%。毛利率27.65%,同比增長-5.7個百分點。
順應行業趨勢,業績增長提速
公司積極推進SiC項目,重點研發具有自主知識產權的SiC芯片量產工藝。組建了IGBT研發設計團隊,已成功研製IGBT芯片並實現量產。新增6寸高壓MOSFET產品線,多款8寸中低壓MOSFET產品成功開發。持續擴大微型貼片封裝的研發投入。重點擴產小信號產品生產線,完成18類產品開發並實現量產。公司進一步擴建海外營銷網絡,升級海外MCC網站,為未來線上交易做好準備。成立合資公司無錫中環揚傑半導體有限公司,投資建設集成電路器件封裝基地。
公司在現有消費類電子、安防、新能源等市場基礎上,大力拓展工業變頻、伺服馬達、網通等領域,佈局充電樁(站)、光伏微型逆變器、汽車電 子等高端市場。公司加大研發投入力度,滿足後續戰略發展需求。貿易 摩擦也為公司產品進行國產替代提供了良好的契機。
盈利預測與投資建議
預計2018~2020年公司EPS分別為0.75、0.99、1.33元,分別對應38、29、22 X PE。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示 1、新產品研發進度不及預期的風險;2、市場開拓不及預期的風險;3、產能爬坡不及預期的風險。
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衛寧健康（個股資料 操作策略 股票診斷）
衛寧健康:“雙輪驅動”戰略持續推進,創新業務增長迅猛
衛寧健康 300253
研究機構：東吳證券 分析師：郝彪 撰寫日期：2018-09-05
事件 公司發佈2018年中報,公司2018年上半年實現營業收入5.47億元,同比增長30.11%;實現歸母淨利潤1.19億元,同比增長33.22%;實現扣非淨利潤1.11億元,同比增長30.12%。
投資要點
業績高速增長,軟件銷售及技術服務業務表現亮眼:公司2018年上半年實現營業收入5.47億元,同比增長30.11%,較2018Q1增速22.93%有所提升。實現歸母淨利潤1.19億元,同比增長33.22%;實現扣非淨利潤1.11億元,同比增長30.12%。核心業務軟件銷售及技術服務收入合計同比增長達37.61%。毛利率方面,公司軟件銷售、硬件銷售和技術服務等產品毛利率分別同比減少3.14%、2.26%和1.09%,主要是因為公司今年高毛利率項目在下半年驗收,我們預計下半年相應項目驗收後毛利率會有所回升。
“雙輪驅動”戰略穩步推進,創新業務不斷落地:傳統業務方面,公司2018年上半年助力上海龍華醫院成為全球首家通過國際醫療機構認證聯合委員會JCI國際學術型醫學中心認證的中醫醫院;助力上海市兒童醫院成為國內首家通過HIMSS EMRAM(住院)七級的兒童專科醫院,作為全球公認的醫療信息系統評級標準,代表著衛寧健康產品的成熟度和穩定性獲得了國際標準的認可,對公司未來發展有積極影響。創新業務上,互聯網科技及納裡健康兩家公司的營業收入合計約為2,200餘萬元,同比增長超過290%;其中平臺建設類收入合計約為1,000萬元,同比增長超過230%;平臺運營類收入合計約為1,200餘萬元,同比增長超過350%,呈現出高速發展的態勢。“雲醫”方面,通過納裡健康平臺佈局醫療機構及醫聯體,以及“身邊醫生”佈局基層衛生服務領域,平臺已服務24個省市自治區,對接醫療機構超過1,800家,註冊醫生超過20萬名,服務患者突破1億人次;“身邊醫生”平臺覆蓋基層衛生機構超過1,200家,月服務居民十萬餘次。
“雲藥”方面,合作藥房逾7萬家,其中自有藥房60餘家,用戶分佈於全國30個省市自治區;合作保險公司達50餘家,累計實現保險控盤保費超30億元,平臺整體交易額近3.5億元。“雲險”方面,自2017年投入運營以來,已在全國800多家醫療機構投放支付設備10,000多臺,交易金額超50億元,交易筆數超過3,200萬筆。此外,衛寧科技業務拓展也在持續推進,雖因投入加大導致報告期內仍然虧損,但市場競爭力方面有所提升,為後續加速發展奠定基礎。“雲康”方面,推出的多款健康管理產品,為不同患者人群提供定向健康管理服務。參股公司好醫通佈局“互聯網+體檢”,已連接1,300多家醫院及體檢中心,年體檢服務超過30萬人次,服務過的企業客戶超過6,000家。
與螞蟻金服展開合作,創新業務有望加速發展:2018年6月15日,公司與螞蟻金服及其關聯方上海雲鑫簽署《框架合作協議》,各方將以共同建設領先的大數據生態體系為核心,圍繞“互聯網+醫療健康”領域,開展建立合作。螞蟻金服、上海雲鑫及其各自關聯方在區塊鏈、金融雲、信用認證、智能客服等各項能力,與公司和衛寧互聯網在醫療領域的相關業務能力互補,可以實現“互聯網+醫療健康”運營業務的結合,優化在“互聯網+”時代背景下的“互聯網+醫療健康”生態系統。基於各自平臺和業務的優勢,試點醫療支付和支付寶的應用融合,充分利用支付寶領先的第三方支付行業經驗技術及用戶實名認證能力,開展醫療費用支付等合作,方便百姓處理醫療費用相關業務、緩解人工窗口服務壓力、方便百姓在醫院等場景進行醫療支付。
盈利預測與投資評級:預計公司2018-2020年淨利潤分別為3.27億、4.47億和6.07億,EPS分別為0.20/0.28/0.38元,現價對應76/56/41倍PE。考慮到公司傳統業務持續增長,創新業務有望進入盈利階段並快速增長,維持“買入”評級。
風險提示:創新業務進展不及預期。
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利亞德（個股資料 操作策略 股票診斷）
利亞德:小間距、景觀照明景氣延續,業績符合預期
利亞德 300296
研究機構：上海證券 分析師：洪麟翔 撰寫日期：2018-09-05
四大板塊高速增長,訂單充足後勁十足
公司2018年上半年智能顯示、夜遊經濟、文旅、VR均維持較高增速,分別實現營業收入21.33億、10.44億、3.03億和1.29億元,同比增長31.38%、59.95%、130.97%和26.61%;毛利率方面,智能顯示受渠道銷售增加影響,下滑2.64個百分點,但仍有33.06%,夜遊經濟毛利率也有小幅下滑,文旅及VR均保持穩定。訂單方面,公司新簽訂單及新中標項目合計60.4億元,較上年同期增長44.15%,其中,智能顯示34.5億元,同比增長34.77%,夜遊經濟17.7億元,同比增長53.91%,文旅新業態6.5億元,同比增長80.56%,VR體驗1.7億元,同比增長41.67%。
小間距電視全球領先,景觀照明、文旅新業態景氣延續
公司小間距產品市佔率逐步提升,據Futuresource統計稱,公司在LED顯示市場市佔率全球第一,小間距電視市佔率全球第一,並且美國平達在美洲液晶拼牆市場中僅次於三星、NEC和LG,以12%市佔率位居第四。儘管經銷模式推廣導致產品毛利率有所下滑,但對於搶佔市場而言十分有利。公司2018年開啟的千店計劃將進一步打開經銷渠道。此外,公司5月合併了德國DLP大屏幕系列製造商eyevis,有助於完善顯示屏佈局並提供銷售渠道。
夜遊經濟方面,行業繼續井噴勢頭,公司為防範風險,精選優質項目,如青島奧帆中心、深圳後海等。文旅方面,實施廣州綠軸廣場、三亞、蓬萊海濱廣場等項目,兩項業務應收款合計8.03億元,增速低於營收增速。
此外,2018年上半年美國區域實現營收8.73億元,其中在美自產自銷營收6.97億元,佔79.82%,境內出口至美國產品主要是LED顯示產品,營收1.76億元,佔公司營收總比重的4.88%,風險可控。並且斯洛伐克工廠已經開始投產,可節省14%歐盟關稅,並能通過海外採購原材料。
盈利預測與估值
我們預計公司在2018、2019和2020年將實現營業收入95.97、135.23和170.99億元,同比增長48.31%、40.91%和26.44%,歸屬於母公司股東淨利潤為15.89、22.18和28.05億元,同比增長31.33%、39.63%和26.42%,每股EPS為0.63、0.87和1.10元。對應PE為16.2、11.6和9.2倍。未來六個月內,維持“增持”評級。
風險提示
照明及文化旅遊訂單不及預期;小間距電視滲透速度不及預期;VR行業發展不及預期。
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