影響因素分析
一、有利因素
（一）政策利好
隨著“中國製造業2025”戰略規劃的出臺，中國高端裝備製造業迎來了新的發展機遇，由中國高鐵和中國核電領跑的高端裝備製造業在國家“走出去”戰略中也大步前進。作為發展高端裝備製造業必不可少的產業，有“流淌在製造業中的血液”之稱的潤滑油，發揮了巨大的作用。這一規劃的出臺，給潤滑油行業帶來了難得的機遇及挑戰。
（二）汽車市場帶動需求
截至2017年底，我國機動車保有量達3.10億輛，其中汽車2.17億輛。預計汽車後市場仍將保持增長勢態。縱觀整個汽車後市場服務，從傳統的修理廠到現在的專業保養店，潤滑油都佔據著重要位置。受益於汽車後市場的發展，潤滑油市場將穩步增長。
（三）高端潤滑油需求大
近年來，我國高品質潤滑油需求量佔潤滑油整體需求量逐年上升。高品質潤滑油逐漸取代原有低端產品，成為各類終端用戶的主要選擇，其原因包括：第一、製造業裝備水平迅速提高，大量精密、自動化設備需要高品質、個性化潤滑油產品確保其有效運行；第二，我國潤滑油工業水平提高，已經能夠為終端客戶提供各類高品質、個性化、差異化的潤滑油產品；第三，在政策層面上，國家大力推廣“合理潤滑”的理念，倡導通過選擇高品質潤滑油產品減少因潤滑不當導致的各類損耗，提高經濟效益。
（四）市場集中度提高
面對供給側結構性改革的深入推進和“三去一降一補”的不斷髮力，“兼併”和“淘汰”將成為未來幾年潤滑油市場的主題詞。在國內潤滑油市場需求量的下降的情況下，許多規模潤滑油企業進一步擴大市場佔有率，佔據行業的制高點和主流位置，導致整個行業的品牌集中度會越來越高。隨著潤滑油市場的品牌集中化，為中國潤滑油的領先品牌帶來新的發展機遇。
二、不利因素
（一）工業潤滑油受經濟和政策影響大
隨著中國的經濟進入新常態，宏觀經濟增速下降，與潤滑油產業相關度高的核心產業大幅度萎縮，產業整合淘汰落後產能，高檔產品普及帶來的換油期延長，對中國潤滑油市場的規模產生深刻的影響。在潤滑油產業中，工業潤滑油與煤炭、鋼鐵、水泥等重化工行業關係密切，受行業兼併重組、淘汰高耗能落後產能等影響較大，需求量明顯減少。
（二）國際品牌佔據高端市場
截至2016年，以殼牌、美孚、嘉實多為代表的跨國潤滑油企業，佔據中國潤滑油市場30%的市場份額，並以其品牌和技術的影響力，佔據了80%的高端潤滑油市場份額。藉助固有技術和品牌優勢，國際知名品牌在中國市場將進一步增加投入和併購，加大本土化經營，同時將有更多的國際品牌進軍中國市場。
（三）劣質機油普遍存在
由於市場上潤滑油品牌很多，潤滑油的品質參差不齊。由於假冒品牌潤滑油生產成本較低，劣質流水線生產之後只要貼上名牌的商標，價格就可以翻好幾倍。售假利潤的大空間讓不少不法分子趨之若鶩。
（四）議價能力較弱
一方面，潤滑油行業對上游原材料行業的議價能力較弱。主要因為生產潤滑油產品的原材料很難有替代品，且這些原材料的價格主要受原油價格的影響。另一方面，潤滑油企業對下游行業議價能力也不強。潤滑油行業的下游行業是汽車、冶金、船舶、航空航天等行業，目前，我國潤滑油企業較多，產品同質化程度較高，市場競爭比較激烈，潤滑油產品價格主要受市場供需變化的影響。
潤滑油消費量預測
2015年，中國潤滑油消費量為601.94萬噸；2016年，潤滑油消費量達到641.58萬噸。我們預計，2018年中國潤滑油消費量將達到690萬噸，未來五年（2018-2022）年均複合增長率約為4.60%，2022年中國潤滑油消費量將達到826萬噸。
圖表 中投顧問對2018-2022年中國潤滑油消費量預測
潤滑油產量預測
2015年，中國潤滑油產量為581.25萬噸；2016年，潤滑油產量達到617萬噸。我們預計，2018年中國潤滑油產量將達到660萬噸，未來五年（2018-2022）年均複合增長率約為4.13%，2022年中國潤滑油產量將達到776萬噸。
圖表 中投顧問對2018-2022年中國潤滑油產量預測
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