消息面釋放暖意，中概股紐約狂飆，市場的拐點即將來臨了嗎？在指數和成交量屢創新低的背景下，有沒有討論機會的空間？央視財經頻道交易時間首席看市為您詳細解讀！
悲觀情緒是否已充分反映？
上海凱石投資管理有限公司董事長 陳繼武：
我覺得現在的走勢已經反映了投資者極度悲觀的情緒。無論從估值還是成交量各個方面來看，市場走在悲觀情緒充分釋放的過程中。
摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家 章俊：
我覺得上半年到現在，悲觀情緒的蔓延主要在宏觀面，也就是國內外基本面和政策面預期之外的因素。
比如去年年底，無論對中國經濟還是全球經濟的判斷普遍比較樂觀，進入2018年之後，特別是進入二季度，我們發現全球經濟復甦是不如預期的，特別是美國以外的其它經濟體。比如去年特別看好的歐元區經濟，2018年持續下行，昨天歐洲央行對於今年和明年的預測都是下調的。另外中美貿易也出現一定的摩擦，而政策面有基於對宏觀面的樂觀判斷，上半年偏緊，這些都反映到市場層面，慢慢轉化為悲觀情緒。但是我覺得這些基本已經充分反映到市場裡，慢慢開始出現一個底。
這次調整和以往有什麼不一樣？
上海凱石投資管理有限公司董事長 陳繼武：
A股20多年來，總共五次大的底部和頂部。每次大家都覺得不一樣。不過每次悲觀的時候，有些理由還是相同的，比如對產業政策特別是對貨幣政策的判斷，對一些行業扭曲的判斷等，它會反映到資本市場來。這次最大的不同，是去年下半年以來的去槓桿，去產能影響的是一個行業，去槓桿影響全局。
A股市場實際是中國經濟的一個子市場，它一定是受整體影響的，而且反應比較快，反應比較充分。我認為悲觀情緒正在釋放，比如債券市場，債券通，國際資金每月以1000億的速度進來；滬港通和深港通，北上資金遠大於南下資金，而且表現為持續流入。
第二是上市公司大股東增持越來越多，回購創出新高，目前為止回購的數量與金額就已經超過去年全年。
第三是收益率的比較，國內貨幣市場基金的收益率基本上是3%多，有兩三百家A股公司的分紅率已經超過了3%，超過了貨幣基金的收益。
第四是機構增持力度，特別是社保資金，包括現在開展的養老基金，這些長線基金開始進場。雖然目前還沒對市場產生大的影響，但是我們看每一次調整底部都是大機構的資金、長線的資金悄悄進場佈局。
公募基金20年來，權益類基金的年化收益率在16%多，我自己從事基金這麼多年，看了這個數字都嚇一跳，那為什麼基民沒有獲得感呢？因為很多人每次低迷的時候都是贖回基金，而不是申購基金，反而每次高峰的時候申購非常踴躍。
摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家 章俊：
這輪全球經濟復甦從2009年開始，已有將近十年時間，可能已經接近見頂，所以說我們看到全球投資者現在都在尋求避風港，新興市場出現動盪，包括最近的土耳其、阿根廷，資金開始迴流美國，但是其實美國的權益類資產也開始見頂，包括它的房價也在處在高位，所以資金迴流美國未必能夠獲得一個絕對的收益。
橫向來看的話，中國市場的確定性較高。未來幾年，全球市場不是比誰更好，而是比誰相對沒那麼差。其實未來1到2年，中國經濟的確定性是吸引海外投資者的一個最重要的因素。
如何把握入場時機？
上海凱石投資管理有限公司董事長 陳繼武
如果你的耐心比較好，不是非常急功近利，我認為這個位置已經可以逐步進入了。但如果你想一兩個星期，一個多月馬上獲得正收益，你可以稍微偏謹慎一點，中國的投資者可能專業性不夠，但是反應都很快，自媒體時代容易受一些似是而非的信息和情緒的感染。
蔚來汽車在美國已經是100億美金的估值，假如它在A股上市，你會給它多少估值呢？新業態在牛市的時候，大家很樂觀，但熊市的時候新業態可能不能馬上充分體現業績。
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（本期製作：梁會軍 稿件來源：央視財經頻道《交易時間》 微博@央視交易時間）
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