2018年首批退市公司亮相，三家公司已明確即將進入退市整理，A股退市制度開始穩步推進。那麼退市制度的不斷完善對於A股市場意味著什麼呢？
5月28日，深交所做出*ST烯碳股票終止上市決定，*ST烯碳成為了2018年度首家被強制終止上市的公司。加上之前公佈退市的*ST吉恩和*ST昆機，目前總共有三家公司被要求從A股“下架”，打入股轉系統的“冷宮”。
先來看下三家公司退市的理由。*ST吉恩2014年、2015年以及2016年淨利潤均為負值。根據公司經審計的2017年年報，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-23.63億元，期末淨資產為-1.98億元，同時會計師事務所對公司2017年度財務會計報告出具了保留意見的審計報告。公司在連續3年虧損後，第4個會計年度有3項指標觸及了終止上市的標準。
圖一：*ST吉恩近幾年財務指標
而*ST昆機則觸及了淨利潤和淨資產兩項退市指標。公司2014年、2015年以及2016年淨利潤均為負值。根據公司經審計的2017年年報，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-3.50億元，2017年末淨資產為-3822.10萬元。公司在連續3年虧損後，第4個會計年度有2項指標觸及了終止上市的標準。
圖二：*ST昆機近幾年財務指標
相比前兩個，*ST烯碳的退市之路卻更為坎坷。自1993年5月上市以來，*ST烯碳業績一直不穩定。2014年至2016年，由於連續三年淨利潤為負值，公司面臨退市風險，並於2017年7月6日起暫停上市。4月28日，*ST烯碳2017年年報顯示，公司實現淨利潤7714.96萬元，實現扣非淨利潤9663.94萬元。
從財務角度來看，公司似乎已經可以擺脫被終止上市的命運。然而，年報存在一個巨大的硬傷——擔任公司2017年度審計工作的中興華會計師事務所向公司出具了無法表示意見類型的年度審計報告。最終，*ST烯碳還是被深交所宣告終止上市，成為兩市因“非標”退市第一股。
圖三：*ST烯碳近幾年財務指標
那麼什麼是“非標”呢？在A股市場上，絕大部分上市公司的年報一般都會被會計師事務所出具“標準的無保留意見”的審計報告，會計師事務所可為公司年報的真實性背書。那所謂的“非標”即是“非標準的無保留意見”的審計報告，表示會計師事務所對於公司年報存在質疑，不願為此承擔審計責任。
“非標”的類型有很多種，包括“帶強調事項段的無保留意見”、“保留意見”、“無法表示意見”和“否定意見”的報告，這些報告或多或少說明公司年報出現了某些問題，其中最為嚴重的就屬“無法表示意見”和“否定意見”。
從這次交易所對於以上將要退市的三隻個股的“處決”的態度來看，可謂堅決果斷，不拖泥帶水，由此可以看出，這次證監會是要動真格了，後續退市制度將會更完善，對“垃圾股”的處罰將更加堅決。退市即將進入加速通道。
加快退市的步伐對於市場意味著什麼呢？
A股要想發展成為一個成熟市場必然離不開合理的退市制度。 在美國市場，納斯達克每年約有8%的公司退市，而紐約證券交易所的退市率為6%。如果A股保持5%的退市率，現在有3500家左右的上市公司，那麼每年就得退市175家上市公司。想想看，那會有多少股民血本無歸！當初證監會鼓勵重組，不打擊殼資源炒作，一方面也是為了保護廣大中小投資者。但正是這種保護才讓投機者有機可乘，炒ST、炒殼、炒重組之風盛極一時，才會讓那麼多人垂涎三尺，即使明知要退市也會拼了命的撲進去。
可是現在時代變了，市場要走向成熟，必然要經得起改革的陣痛。如果還心存幻想，將退市看作投機的機會，等待東山再起，那最終只會血本無歸，不相信的話就問問買到了退市去三板的股票的老股民吧。
作為投資者，只有認清退市制度的利弊，方能在市場中生存。從長遠來看，退市制度一定是利大於弊的，它的存在也時刻能提醒投資者不要去觸碰“垃圾股”，不要去參與ST板塊的炒作，同時也利用優勝劣汰的市場法則，讓A股市場成為一個更具投資價值的市場。
當然，除了退市制度外，對於上市公司財務造假，虛假上市，發佈虛假消息等行為，監管層還需制定更加完善的配套制度來加強對上市公司的監管，嚴厲打擊上市公司違法違規行為，輔以良好的檢舉和投資者權益保護制度，這樣的市場才是健康良性的市場，才會真正受到投資者歡迎。這絕對不是一蹴而就的事情，A股市場要走向成熟依然任重道遠。但既然“退市”來敲門，你是選擇躲在門後驚慌失措，還是張開雙臂，開門歡迎呢？
數據來源：券商中國，證券時報，中信建投證券，蜻蜓點金app
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