半年盈利遠超市場預期，中國恆大（HK.03333）成為香港股市最火的“明星股”。8月7日，恆大飆升收報於25.2港元，最高漲幅27%，領漲內房股。
本週一，中國恆大發布正面盈利預告，指出“2018年上半年稅後淨利潤較去年同期增長125%以上，核心業務利潤較去年同期增長100%以上 ”。按照去年同期數據測算，今年中期稅後淨利潤將超520億，核心業務利潤將超546億，均刷新行業最高紀錄。淨負債率方面，則從去年年末的184%大幅下降三成，較去年同期更是大幅下降近七成，到130%以下。
淨利和核心淨利翻倍的高增長幅度，顯然大大超出了此前各大機構的預期。盈喜公告發布後，瑞信、摩根士丹利、海通證券等國際大行均看好恆大前景，給予“買入”評級，最高達40.8港元。
瑞信發研報表示，恆大目前動態市盈率僅5.6倍，估值極具吸引力，且公司盈利實現持續高增長，去槓桿收效明顯。摩根士丹利研報則指出，恆大中期業績遠勝預期，主要是有更多的入賬收益所致，利潤維持穩定。負債率方面，公司預期降至130%。
當前，房地產行業政策和貨幣環境仍不樂觀，恆大盈利在大基數下翻倍增長的背後有怎樣的邏輯？
事實上，恆大盈利大增早有徵兆。今年初，許家印宣佈了“新恆大”的新戰略,強調要堅定不移地實施“規模+效益型”發展模式,堅定不移地實施低負債、低槓桿、低成本、高週轉的“三低一高”經營模式，從中期盈利大增來看，顯然這一戰略實施的效果顯著。
另一方面，“高品質高性價比住宅”一直是恆大的顯著標籤。近兩年恆大更是大力提升產品品質，增加產品附加值，嚴格要求項目的施工單位必須為全國前十強，所用材料均為國內外知名品牌，園林環境均按豪宅標準設計，並通過配套先行、升級物業服務、完善售後等措施，進一步提升市場競爭力。
控制成本同樣是恆大提升盈利的重要途徑，通過統一規劃、統一招標、統一採購、統一配送的標準化運營模式，大幅降低了營銷、管理、財務三大費用，實現利潤大幅提升。
此外，恆大還在2015年實施無理由退房，創行業先河。“無理由退房既顯示了恆大對自己品質的信心，也大大提高消費者的購房慾望，是推動其業績增長的重要原因”，克而瑞此前的研報分析稱。
在實現史上最佳中期盈利後，恆大接下來極有可能在利潤增長的快車道上持續“狂奔”。數據顯示，恆大前7月實現銷售金額3448.4億元，同比增長20%，市場預計恆大全年銷售將突破6000億，強勁的銷售為恆大利潤進一步提升提供有力保證。
行業爭霸進入白熱化階段，房企之間的競爭不再是簡單的銷售金額之爭，而是綜合實力的較量。白銀時代，房企紛紛轉型多元化發展，探尋新的業績增長點，增加競爭的砝碼。
根據恆大年初公佈的新戰略，將積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅遊、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。毫無疑問的是，地產主業高增的盈利，不僅為恆大進軍龍頭產業高科技提供充足“彈藥”，同時也為恆大的未來發展奠定新的基石。
今年4月，恆大與中科院簽署全面合作協議，恆大計劃未來十年投入1000億，共同拓展生命科學、航空航天、集成電路、新能源等重點領域。6月，恆大宣佈入主美國新能源汽車公司Faraday Future，正式進軍電動汽車市場，首款高端電動汽車FF91近日已完成首輛汽車的白車身組裝,並啟動整車組裝，成功打響進軍高科技的第一槍。
自入主消息公佈以來，恆大健康的股價一路走高，漲幅已超過195%，7日再創新高，報收13.62港元。
業內人士指出，恆大以自有資金佈局高科技等圍繞民生需求的多元產業，隨著這些產業的高速發展，有望成為公司新的盈利增長極，屆時恆大離世界百強企業這一目標將更進一步。
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