著名經濟學家宋清輝指出，在A股休市的5天裡，全球重要指數基本全跌了。在此背景下，央行降準釋放7500億增量資金對A股影響積極。對房地產市場而言，降准將帶來更多的貨幣供應和寬鬆的信貸政策，能夠有效地降低房企貸款成本，對於開發商獲取商業銀行信貸無疑具有積極的作用。對匯市而言，央行此次降準意味著中美利差將繼續收窄，匯率貶值壓力或會有所增加。
財經觀察 | 央行第四次降準為實體經濟發展再引“活水”
中國產經新聞記者 邵志媛報道
10月7日，央行發佈公告稱，從2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。這也是中國人民銀行年內的第四次降準。
分析稱，央行選在國慶長假的最後一天宣佈降準，屬於意料之中。從中長期經濟增長角度看，中國也一直有降準的需求，需要釋放流動性支撐實體經濟的發展。
第四次降準落地
按照中國人民銀行的官方表態，本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。
降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。
據瞭解，中期借貸便利是央行在2014年創設的一種貨幣政策工具，由於其英文縮寫為MLF。它的對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，發放期限一般為3個月-1年，採取質押方式發放，金融機構提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。
作為央行的三大政策工具之一，降準是為了釋放銀行業的流動性，讓市場上的錢多一些，以此來刺激經濟，包括刺激消費、投資、出口，這樣可以使經濟暫時穩中有升，有效防止經濟蕭條、通貨緊縮，為經濟的軟著陸做好前期準備。
此前，央行在今年1月、4月、7月先後進行了三次降準，此次是年內第四次降準，釋放資金約1.2萬億元。大型與中小型存款類金融機構的準備金率分別為14.5%與12.5%。
“國慶期間由於美債收益率不斷攀升，美股開始出現拋售，而港股跌幅更大，歐洲和其他亞太股市也普遍出現下跌，給A股節後開盤造成很大壓力。央行降準可以抵消外圍市場下跌的壓力，有利於提振市場信心，延續節前反彈走勢。財政資金使用效率亟須提高，央行也有進一步降準的空間，以推動貨幣供應擴張。7月央行資產負債表的變動及貨幣乘數的回升顯示央行通過降準來支持貨幣供應擴張的努力。央行在2季度《中國貨幣政策執行報告》的第一個‘專欄’中指出，中國特有的情況是存款準備金率較高，而降準會在降低基礎貨幣增速的同時支持銀行間流動性擴張。”中研普華研究員劉文對《中國產經新聞》記者說道。
對於此次降準，著名經濟學家宋清輝也向記者分析了原因。
他對《中國產經新聞》記者說道：“一是降低實體企業融資成本，大力發展實體經濟；二是提振市場信心，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長；三是為高質量發展和供給側結構性改革營造出合適的貨幣環境。”
其實此次降準，並非一次突然行動，而是市場一致預期並期待的結果。
具體而言，此次定向降準有三大亮點：一是降準的幅度很大，原來一般是0.5%，現在是1%。二是國慶期間外圍股市普遍走低，本次降準有對沖外圍利空之意。三是9月份美聯儲加息，市場利率和國債收益率普遍走高，對人民幣匯率形成壓力。
另外，宋清輝認為，在當前銀行存款高基數背景下，央行降準對社會信用的擴張影響不可估量。
釋放流動性支撐實體經濟發展
央行表示，本次降準的主要目的是優化流動性結構，降低融資成本，引導金融機構繼續加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度。
降準之後所釋放的流動性會產生哪些影響備受關注。
劉文表示，降準有利於緩解國際市場衝擊。隨著信貸投放的增加和金融機構中長期流動性需求增長，適當降低法定存款準備金率能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業融資成本。而在假期結束前降準有利於穩定市場信心，緩解國際金融市場受美債收益率上漲所帶來的影響。
除此，央行降準釋放超萬億元資金，也傳遞了很多利好。
宋清輝指出，在A股休市的5天裡，全球重要指數基本全跌了。在此背景下，央行降準釋放7500億增量資金對A股影響積極。對房地產市場而言，降准將帶來更多的貨幣供應和寬鬆的信貸政策，能夠有效地降低房企貸款成本，對於開發商獲取商業銀行信貸無疑具有積極的作用。對匯市而言，央行此次降準意味著中美利差將繼續收窄，匯率貶值壓力或會有所增加。
劉文表示，總體利好金融市場，對商品市場影響小。此外，降準總體利好金融市場，本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟的能力。降準釋放的約7500億元增量資金可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新企業的資金來源。
興業銀行首席經濟學家魯政委也表示，再度降準置換MLF，保持了總量不變，體現了穩健中性；但拉長了期限結構，有助於壓縮期限利差；持續的降準，最終會有助於改善市場風險偏好，壓縮信用利差，改善民營企業融資條件。
另外，有分析稱，大型商業銀行、股份制銀行服務的是面向中小企業，所以這次降準是結構性的、流動性的一個配置，讓更多的資金流向中小企業，為穩經濟、穩就業做出重要貢獻。
不過，此次降準，也引起了市場的擔憂：降準是否意味著貨幣政策取向發生改變？是否會加大人民幣匯率貶值壓力？
中國人民銀行有關負責人表示，本次降準仍屬於定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒有改變。央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
劉文也表示，降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的。
同時，宋清輝指出，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。
上述負責人表示，本次降準有利於促進經濟結構調整，推動高質量發展，經濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。央行將繼續採取必要措施，穩定市場預期，保持外匯市場平穩運行。 不過，根據相關專家預計，4季度至少還會有一次降準，同時不排除央行有加息的可能。原標題：財經觀察 | 央行第四次降準為實體經濟發展再引“活水”
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