這是捕獲優質低價資產的好時機，也是STO吹向風口的好機會。但是ST在底層技術和實例的現實之間，仍存在著巨大差距，而且是不斷增長的差距，例如很多ST都是ERC-20的變體，ERC-1404也只是在ERC-20的基礎上增加了兩個簡單的函數。雖然如此，仍舊有許多區塊鏈從業者看好ST，希望它成為繼1CO之後繼續吹起來的風口。
在商務會議和演示文稿的演講者
01
比特律創始人朱鹿傑
為什麼從觀念談起？在我們做這件事情的過程中，如果僅僅停留在數字資產，就很難和現實的世界對接，這也是為什麼1CO以後，很多人開始把目光和精力放在STO上。另外，用我們的分類方式，大部分代幣屬於UT（實用型通證）。二是技術上的進步，今年9月出現了ERC-1400以及ERC-1404等。技術的發展可以在法律的合規、名單的選擇上做一些區分。
實用型通證，當平臺上發行的通證只用於平臺內部流轉的時候，以及沒有任何收益成分，它的價值來源於供求關係，當平臺上的人越來越多，或者供不應求的時候，Token的價值就會上升。
這就回到傳統的問題，平臺的流量和運營，類似互聯網或者APP。當前的技術解決這些傳統的問題還是很困難的，目前區塊鏈上轉一筆賬都很難。因此，UT（實用型通證）的存在本不是為投資者設計。
1CO一夜之間涼下來，是符合我們的判斷的。證券型通證則是與現實的資產相對應的，資產很有可能通過技術，以及法律的變更，來進一步顆粒化或者通證化，這在中國也是有可能的。
02
BK FUND創始人黃嶠濛
最早接觸Coin Test的時候，我們都是想著讓自己不要成為一個證券，因為定義成證券是要接受監管的。但是現在我們的視角變了，我們想著如何把自己定義為證券，如何把自己放進監管的框架裡。以下是我們對STO的觀點：
1.合規問題需要多個政府機構的系統性支持，而這種系統性支持可能需要非常長的時間。功能性代幣上線之後，誰願意買誰就買，它很少涉及鏈下的事情。證券型代幣STO是一個非常注重鏈下的產業，當前還沒有全面的機構來支持它，這需要非常長的時間。
2.實操性難度需要保持高度重視。目前真正發行了受監管的證券類通證極少，缺乏可參考的模版。
3.傳統的金融產業鏈上的從業者更有優勢，熟悉監管，募資能力強。對我們做區塊鏈的人而言，STO是一件非常有緊迫感的事情。我們雖然瞭解什麼是幣，但是不瞭解什麼是金融。我們沒有和傳統的金融機構打過交道，我們更沒有和他們進行業務上的合作。然而，STO恰恰是傳統做投行、做基金、做私募的人的優勢，這也是傳統投資人進來區塊鏈行業的一次機會。
4.區塊鏈的交易將獲得監管和政策的保障，大量的傳統投資人、個人投資人將會跑步入場
證券型通證經濟模型
一、證券型通證適用的行業
一是，適合於新興行業，最好的應用是2C。市場機構很多但是很分散的行業，例如零售部門，可以通過通證的方式將大家集合起來。如果應用在2B，面向機構，效率則會很低。
二是，適合於信用度低的行業，可以通過和區塊鏈結合，減少行業的信任成本。另外，再加入通證經濟的元素，將是一個非常好的應用場景。需要注意的是，STO畢竟還屬於一個創新的領域，項目方不能邁過監管的紅線。
二、分紅機制
分紅機制是通證機制裡最重要的。證券化代幣不是積分，積分是恆定價值，證券化代幣的價值是可變的，持有者希望未來有更多的收益。如果代幣持有者沒有收益預期，代幣可能僅僅是一個積分。分紅一定是證券化代幣持有者的主要預期，分多少？什麼時候分？分的頻率是多少？（傳統股票按年，通證可以非常頻繁，按季度、月、天）這些要素都非常關鍵。
三、傳統股票方式和證券型通證的差異
總而言之，證券型通證是一把雙刃劍，如果使用得當，業務可以增長很快；使用不當，業務也會迅速衰落。
04
區塊鏈著名律師高素質藍領
證券類代幣和傳統數字貨幣市場，兩者的差別很大，重疊度不會超過10%，普通投資者可能不能參與這些投資風口。
首先，專用於ST的區塊鏈平臺，也就是專用於證券類代幣的公有鏈。這些平臺可能本身不會發幣，參與進來的可能是傳統的公司股權，這就和普通的散戶沒有太大關係。ST的區塊鏈平臺是整個ST行業裡的基礎性設施。
其次，有牌照的中心化交易所。牌照的價值非常大，在美國拿交易所的牌照非常難，尤其是證券類交易所。我覺得，幣安和火幣拿到交易所牌照的可能性都不大。而且證券類代幣必須在有牌照的交易所上市，如果某家交易所在早期拿了牌照，它可能會壟斷市場。
另外，去中心化交易所可能在監管上套利。中心化交易所需要牌照，去中心化交易所則不需要。當一些ST無法在傳統數字貨幣交易所上線，它們可能會選擇去中心化交易所。在短期內，我比較看好基於以太坊的去中心化交易所，大部分證券類代幣還是會在以太坊平臺上存放。
還有，區塊鏈身份項目，這是必要的基礎設施。證券類代幣的前提是實名制，一種是中心化的方式實名制，由一個特殊的中心化機構來認證KYC，這種方式比較簡單。還有一種是去中心化的方式，這不僅包含技術問題，還需要看團隊的運營情況。任何一種去中心化的身份條件，得先通過監管機構的認可。
最後，跨鏈交互協議。長遠來看，以後每條鏈上可能都有證券類代幣，STO將會存放在不同的鏈上，代幣會在不同的鏈上進行交易，因此跨鏈也是基礎設施，這還是比較長遠的事，預計在三年之內發生變化。
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