作者/雨凡
ELF评级报告
项目: ELF
项目打分:5.9
信用等级: BB+
评级展望: 稳定
发行主体: AElf
发行规模: 根据Coinmarketcap统计，ELF代币总供应量约2.8亿，目前流通量约2.5亿。其目前共登陆20余家交易所，成交量排名前5的交易所是BKEX, Huobi, Binance, Allbit和ZG.Top。
发行目的: 发展去中心化云计算区块链网络
评级观点：
• AElf是一个基于多级侧链的并行化区块链框架。定位为可大规模商用的底层公链，支持跨链及多种智能合约，旨在革新以太坊（ETH）的弊病，建立完美性能的区块链应用系统。
• 其代币为ELF，其主要用于AElf上的付费资源支付及治理决策，其中付费资源包括智能合约部署、升级及执行等操作(如交易手续费、跨链数据传输手续费等)，治理决策包括记账节点的选举、系统新特性的审批及产品重大更新的决策。
• 其已披露可应用的场景有：金融服务、保险业务、数字身份和IP、智能城市、物联网。
• 从评级结果来看，项目方描述了一个相当宏伟的蓝图，由此带来的问题就是开发难度巨大，重量级应用落地尚需时日。
主要优势/机遇
AElf特别对于跨行业不同场景处理得更加灵活：
（一）引入主链和多级侧链的设计理念用于处理不同的场景模型，每条链针对一个业务目标，将不同的业务分配到多条侧链上来提高处理效率；
（二）可通过消息实现跨链通信，比如比特币、以太坊；
（三）对非竞争交易和云服务允许并行计算；
（四）为每一条链定义最小可行区块和创世智能合约集，从而降低数据复杂度以及实现高度可定制化；
（五）允许利益相关方对协议作出修改，包括重新定义共识机制；
（六）允许侧链根据共识机制动态加入或者退出主链，引入侧链间的竞争和完善的动力。
主要风险/挑战
• AElf面临公链的通用问题——规划赶不上变化，且竞争较为激烈。
• 公链在设计时，一定要设置较为完善的激励措施，这是挑战之一；挑战之二是，跨链通信实现难度大，取决于不同链不同的共识机制间协调通信难度。
团队评估
创始团队：
创始人：马昊伯，好扑创始人兼CEO区块链技术专家，数字资产行业早期从业者，曾任GemPay CTO, Allcoin CTO；其创立的「好扑」科技，在2017年9月份获得包括华创资本、德鼎创新（Dapper Dragon）、陶石资本、微汇金融、丹华资本、信天创投六家机构的2800万人民币Pre-A轮融资，投后估值1.36亿。
陈注伶：MIT毕业，多年全球顶级咨询公司罗兰贝格工作经验，参与跨国公司及政府的战略制订与推动。
戎 朋：具有十年以上的互联网研发及管理经验。曾任阿博茨科技技术负责人，负责中国首个基于区块链的互助平台同心互助，在数据挖掘、数据可视化领域有丰富经验；曾任海豚浏览器服务端研发主管。
杨亚龙：Monash大学PhD，专攻地理空间和交易网络的数据可视化，发表文章已被知名期刊收录。
邓光磊：前渣打银行反洗钱智能部技术开发经理。拥有10年多行业的创新项目经验。领导了实时风险管理系统、反洗钱与KYC智能系统等多个软件系统的开发。南洋理工大学电子工程一等荣誉学位，新加坡管理大学应用经济学硕士。
JB Lee：MIT工程硕士，麦肯锡公司运营顾问，致力于创造能够交付与实施的高质量价值的，高效且最优的组织。
投资机构
AElf早期投资机构：Alphabit、FBG Capital、Node Capital、BlockTower、hashed均对ELF进行了千万级的投资，此外总共22家投资机构对其进行了投资。从投资机构上看，获得了部分专业投资区块链资产的投资机构的青睐，该项目在资本市场上获得比较大的认可。AElf的顾问有：
Liam Robertson:：特许金融分析师，特许另类投资分析师，欧洲和中东地区最大的个人和公司交易商之一，Alphabit创始人和首席执行官，Liam现在为一些基金，家族企业和突破性区块链企业提供咨询服务。
周硕基：FBG Capital创始合伙人，在数字资产和投资方面拥有丰富的经验。他同时是一系列区块链企业和项目的早期投资人，被视为亚洲最成熟、富有远见的加密对冲基金领导人。
Kenneth Oh：Dentons Rodyk & Davidson 中国/印度尼西亚分公司的高级合伙人。精通企业融资，在风险投资，私募股权，IPO/代币销售融资后期以及并购方面拥有近二十年的丰富经验。
J.Michael Arrington：TechCrunch创始人兼首席执行官，RealNames副总裁，Achex的联合创始人，Zip.ca和Pool.com的创始人，Razorgator的首席运营官。曾为Verisign等纵多企业提供咨询服务。2008年5月，曾被《时代》评选为全球最具影响力100人之一。
团队整体在区块链相关技术的开发经验略显不足，且没有经验丰富的技术顾问团队，顾问团队多为金融和运营方面的人才，缺少突破底层链技术所需的专家。
项目评估
技术特征：
据其白皮书所表达的设想，AElf公链有以下特征：
1）一链一场景：基础架构分为两层：主链加多级侧链。aelf主链是基于aelf OS的区块链，它是整个系统的基石。主链包括侧链动态索引系统、代币系统、以及DPOS共识机制。这样可以做到资源隔离，性能扩展。
2）模块化内核智能合约的微服务化可以满足瞬息万变的商业变化和创新机制，致力于成为Linux家族一样的多样性生态系统。
3）并行运算集群沿着侧链设计的思想，对交易进行分组后并行处理，就好像增加公路车道、减少拥堵。主链共识机制为DPOS；其他侧链可以选择自己的共识机制，为保护智能合约免受不必要的干扰，维持其在区块链上的稳定运行，aelf抛弃了“一链治所有”的方案，自己设计了一个可以保证每个合约都正常运行的公链。
4）跨链合作主链通过索引机制和MerkleTree形式保存侧链的信息，并实现与侧链及其他公链如以太坊之间的信息互通。aelf 强调各链的自我进化与提升，吸收新的侧链、引入新的技术。各链拥有其共识机制，推动未来新技术的引进，侧链可动态加入或脱离aelf，提高侧链间竞争，促进侧链的自我提升。
阶段进展
AElf原定于2018年5月份上线其主网，现已上线测试网络（今年8月份上线，达到每秒15000次交易）。项目方的技术预期规划精确到月份，且声明真正实现商业场景应用的预期时间为2019年1月，如果团队能够切实地按照计划完成整个项目的开发，将会有很强的竞争力。
生态评估
Token价值：
目前市值约8600万美元（Coinmarketcap），整体排名第70位；日换手率约10.9%，流通情况较好，波动性较大。
从K线图可以看出，其在7月后跟公链代表BTC、跟大盘表现一致，受整体环境影响，近期一直处于相当低迷的状态。
根据TokenClub，总持币地址数为28,463个，前10名地址持币量占比为65.47%，前100名占比92.75%，代币分配高度集中。
Github动态：
其Github账户目前共维护46个Repositories，主目录更新频率正常。
用C#语言编写，目前共有483个Star、115个Fork。
社区建设
其Twitter、Reddit、官方Telegram的粉丝数分别为32700、25700、88993，较为活跃。
其第一版白皮书发表于2017年9月13日，距今已一年有余，团队有最初少于10个人扩充到现在的45个，base在6个国家。
在此期间已完成糖果系统的上线，用于激励社区的活跃度，在规划中，这部分的代币占总量的12%。
合作机构
AElf有着20余家站台机构，因此上所也较为顺利，拥有非常好的流动性。
今年6月27日，数据安全项目Certik及链下扩容性项目Celer Network宣布加入AElf创新联盟。目前联盟成员包括罗兰贝格、FBG Capital、Huobi Lab、新加坡区块链基金Signum Capital以及项目顾问Michael Arrington。
结论
为了使报告使用人正确理解和使用区间集出具的评级报告，特此声明：
1. 区间集及其评级研究员与受评对象不存在影响评级客观、独立、公正的关联关系。
2. 区间集及其评级研究员履行了充分调查和诚信义务，有充分理由保证所出具报告遵循了客观、真实、公正的原则。
3. 本报告的评级结论是区间集依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见并未因被受评对象及其他任何机构与个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在区间集官网（www.blockisx.com）和公众号公开披露。
4. 本报告引用的受评对象资料主要由受评对象、第三方研究机构提供，区间集对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述和担保。
5. 本报告的分析和结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。
6. 本报告主体信用等级自本报告出具日起至下一调整日前有效，在有效期内，区间集拥有跟踪评级、变更登记和公告等级变化的权利。
附件二 风险等级的符号及定义
（“+”“-“表示在该基础等级中的上下浮动）
附件三 项目评价方法
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