10月25日，標普全球評級今日表示，甘肅省公路航空旅遊投資集團有限公司（甘肅公航旅：BBB-/穩定/--）提議增發美元優先無抵押債券，不會顯著改變標普的觀點。標普認為該公司優先無抵押債券持有人違約追償前景未必劣後於有抵押債券持有人。因此，該批2021年8月份到期債券“BBB-”的長期債項評級不受影響。
甘肅公航旅宣佈，計劃以同樣條款和條件增發標普在2018年7月5日授予評級、原發行額為3.5億美元的上述債券。該公司計劃將增發所得資金用於道路基礎設施開發和一般公司用途。
債項評級與甘肅公航旅的主體信用評級相同，是因為標普預計，雖然該公司有抵押債務對總債務比率高於50%的臨界水平，原本有可能觸發債項評級相比主體評級的向下調整，但標普認為在違約情景下，優先無抵押債券持有人的違約追償前景未必劣後於有抵押債券持有人。甘肅公航旅的有抵質押債務主要是國有銀行提供的貸款，質押物主要為省內政府還貸高速公路的受益權。
在做出債項評級時標普還考慮了甘肅公航旅的獨特性。
標普認為，由於該公司是甘肅省政府收費公路的唯一經營者，其優先無抵押債務將受益於政府幹預。政府收費公路相關收入和支出是甘肅省政府財政預算的重要組成部分。此外，甘肅省政府還深入參與道路通行費的日常收繳和分配。標普將甘肅公航旅相當大一部分有抵質押貸款視為省政府的或有負債。雖然甘肅公航旅的收入全為人民幣，但其外幣債務的匯率風險可控。此次增發之後，該公司外幣債務一共15億美元左右，約佔債務總額的5%。此外，該公司擁有多樣化的融資渠道，既可以從境內大型國有銀行、也可以從境內資本市場融資。
標普認為，甘肅公航旅提供了不可或缺的非營利公共服務，其地位是民營企業無法輕易取代的。該公司是甘肅省政府從事省內高速公路開發的主要融資、建設、運營實體，由政府全資持股，是省內規模最大的國有企業，也是省內最重要的國有企業之一。
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