双汇发展前 3 季度收入 365.16 亿元（-2.01%），净利 36.52 亿元（+15.91%）。郑州双汇已经恢复正常生产，非洲猪瘟疫情给公司带来的直接影响有限。限制生猪外调给屠宰行业正常运行带来压力，但是不改双汇屠宰上量趋势。
短期行业扰动不影响双汇的中长期发展逻辑，维持“买入”评级。非洲猪瘟疫情带来的生猪外运限制和消费者对猪肉制品的担忧虽然短期给双汇发展的屠宰业务和肉制品业务带来了扰动，但是双汇屠宰业务上量，肉制品创新的成长逻辑没有改变。根据盈利预测，双汇发展 2018~2020 年收入将分别达到 517.31 亿元，558.30 亿元和 591.45 亿元，分别同比增长2.3%，7.9%和 5.9%；EPS 将分别达到 1.53 元，1.62 元和 1.73 元。可比公司平均估值水平为 2018 年 22 倍 PE，考虑到疫情后续发展的不确定性给市场带来的担忧，给予双汇发展 2018 年 17~18 倍 PE 估值，目标价范围为 26.01 元~27.54 元，维持“买入”评级。
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