美国近期经济表现依然稳健。10月去除能源和食品的CPI同比增长2.1%，连续8个月高于美联储2%的目标水平，市场普遍预计美联储将在12月进行年内第四次加息。不过，对于长期经济增长前景，美联储似乎并不十分乐观。
美联储前主席耶伦此前曾表示，美国目前经济增长已高于预期，未来可能会放缓到2%-2.5%，2020年将回落到2.0%左右。美联储主席鲍威尔在一份声明中表示，“随着劳动力市场条件接近最大就业率，通胀接近2％目标，现在是评估我们如何制定、实施和沟通货币政策的好时机”。这预示着后续的加息节奏可能出现放缓。
近期另一个值得关注的问题是美国国债收益率正逐渐接近十年来最高水平，且期限利差不断缩小，收益率曲线渐趋平缓。
数据显示，美国10年期国债收益率近期快速上行，9月中旬以来持续保持在3%以上，11月8日最高触及3.24%，创下2011年6月以来新高。同时，收益率曲线开始走平，今年下半年10年期与2年期美债收益率之差持续低于40bp，11月以来进一步降至30bp左右。
推动美债收益率上升及曲线走平的原因，一是财政赤字不断上升。受减税和基建政策影响，美国财政收入减少，财政支出增加，政府预算赤字不断扩大，今年10月美国赤字规模已超千亿水平。为了弥补财政亏空，美国政府只能依赖于增加国债发行规模，进而推动美债收益率上行和收益率曲线走平。
11月13日，美国财政部发布的报告显示，10月美国联邦政府财政收入2526.92亿美元，同比增长7.3%；财政支出3531.83亿美元，同比增长18.3%。当月美国联邦政府财政赤字突破1000亿美元，较去年同期的630亿美元大幅增长。10月是2019财年的首月，分析普遍预计2019财年美国政府赤字将突破1万亿美元。
二是美联储货币政策的持续收紧。自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息8次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。这导致市场无风险利率的上升。
收益率曲线平缓甚至倒挂通常意味着经济前景存在不确定性，银行业将面临风险及利润萎缩压力，资本市场也将受到波及。此外，其对国际资本流动的影响也不容小觑，对此应保持密切关注。（任亮）
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