第一，相较于药品，器械行业收入增长具备周期长、相对稳定等特点。
医药和医疗器械是医疗制造业全行业最重要的细分，两个子行业在中国目前都处于快速发展阶段，医药经过几十年的产业积淀，经历了从原料药-仿制制剂-创新药，从低端仿制药到高端仿制药的阶段，医药制造工业的量变叠 加产业政策的共振，在2018年将开启创新的蓝海。而医疗器械目前依然处于模仿跟随的阶段，在部分细分领域，已经完成了国产替代，而部分领域，国产占比还比较低。医药与医疗器械行业特征、准入方式、销售模式、收费模式都有很大的不同，因此需要不同的估值体系。
器械药品，由于产品特征的不同，资本市场也会享有不同的估值，器械的壁垒是逐步叠加式，同时研发投入的效能是相对稳定的，器械的生命周期相对较长，专利到期仍然具有产品、品牌、系统化壁垒，而医药的重磅创新药，一旦专利到期，市场份额和利润可能会大幅缩水。医药的优势在于新药推入市场，销量会快速的增长，而器械相对缓慢。
第二，迈瑞作为国内医疗器械龙头，有望充分享受国内行业高增长红利。
医疗器械作为国家重点扶持的高端新经济制造业，符合产业升级趋势；政策支持，顺着分级诊疗和鼓励进口替代的大势，2017年中国医疗器械市场规模为人民币4583亿元，行业增速 24%。迈瑞作为国产器械龙头，三条基石产品线分别是生命信息与支持，医学影像、体外诊断，其中多个细分品种市占率已经成为国内龙头老大，产品的品牌影响力被医疗圈广泛认可。未来随着迈瑞技术实力、客户口碑的不断螺旋上升，有望突破高端产品，加速进口替代进度。
由于医疗器械的特性，其收入具有增长稳定性，资本市场给予估值较高，根据数据，医疗器械申万板块，迈瑞医疗作为医疗器械龙头，深耕三大领域，市场地位凸显，可享受高于行业整体的估值溢价。同时结合A股医疗器械领先企业2019年估值，在商业模式、产品布局、市场地位等方面与迈瑞存在相似之处，而迈瑞医疗布局更大，同时整体业绩仍然处于高增长阶段，迈瑞已经发布2018年全年业绩预告，全年扣非后归母净利润保持高速增长，中线值得关注跟踪。
*以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。*
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