私募通數據顯示，2018年三季度中國PE市場共有629支私募股權投資基金完成募集，同比下降26.4%。在“第八屆中國創新資本年會”上，基岩資本副總裁岑賽銦指出，股權機構的募資能力最終還是要落實到它能拿到的項目資質和項目價格上，優秀又便宜的項目自然會讓LP趨之若鶩。想要提高募資能力就要努力修煉投研能力和獲取項目的能力。
行業政策頻出
基金備案、減持新規、資管新規、IPO審核節奏、稅收政策等，每一項政策出來，都會對私募基金行業產生重大的影響。只要公司想要在市場上生存，政策變動帶來的風險就不得不面對。
在過去的幾年，整個一級市場資金面整體偏寬鬆。股權行業募資容易，新項目設立頻繁。反應到項目端，就是大家拿著錢，然後出現爭搶，稍微好一些的企業或者是剛起步的企業大家都爭著搶，把整體的估值抬得非常高，甚至超越了投資機構能接受的投資價格。
之後資管新規實施，全面去槓桿導致銀行表外負債業務不斷的下降，整個一級市場過去好幾年資金面寬鬆的行情不再。同時，項目爭搶的情況也出現了比較明顯的改善。
岑賽銦表示，資產重新估值是整個一級市場當前的需求，是整個行業的出路所在。一級市場過去由於資金面的寬鬆，導致了項目總體的估值出現了偏高，行業就需要有一個大的調整和淘汰之後，才能再次迎來行業增速發展的空間。
與此同時，“募資難”的問題開始在市場上出現。
機構普遍“募資難”
2018年的資本市場被譽為“至寒之年”。與前幾年整個市場的投資瘋狂，估值過高相比，今年投資機構逐漸變得冷靜下來，踏實下來，在寒冬中沉著思考與覆盤，意在“逆週期投資”時刻重裝上陣。
根據清科旗下私募通數據顯示，2018年第三季度中國PE市場共有629支私募股權投資基金完成募集，同比下降26.4%，其中披露募集金額的356支基金共募集到位1671.78億元人民幣，金額同比下降56.0%，募集到位的資金規模較2017年第三季度下降較為明顯。
不過，三季度PE機構單支基金募集規模在50億以上（含50億）的基金共6支，募集金額達818.83億元人民幣，佔總募資金額近1/2。可見募資市場“二八”效應顯著，市場資金加速向頭部機構聚集。
岑賽銦認為，“募集難”的出現主要是兩方面的原因。一方面，今年P2P爆雷比較多，投資人受傷普遍比較嚴重。另一方面，資管新規實施，去槓桿導致了銀行表外負債業務不斷的下降。
不過募資難不難最終還是由私募機構的過往業績是否優秀和退出渠道是否順暢來決定的。今年雖說行業普遍募資難，但仍然有很多頭部私募機構完成了超大額基金的募集。這其實是行業本身優勝劣汰的一個過程。業績好的機構自然募資容易，業績不好的機構自然會被逐漸淘汰。
目前來看，“募資難”只是行業迴歸理性的過程。資管新規會對整個行業的規模有短期的影響，但是長期來看，它會給優質的私募基金管理人騰出發展的空間。
修煉“內功”才是王道
新規實施之後，整個市場冷靜下來了。對於行業而言，這是一件好事，但是對於單個投資機構而言就未必。行業內存在大量風格迥異的投資機構，雖然同是面對“募資難”，方法卻千差萬別。
一方面，募資難不難並不是由投資機構的類型或投資風格來決定的，因為一傢俬募機構通常並不止投資一個行業或一個方向。另一個方面，當某一個投資方向預計在短時間內並無起色的話，投資機構還是得要根據市場的情況做自我調整，及時適應市場的新變化。
岑賽銦表示，每個行業它都有周期性，只有行業選好了，才能夠在好的賽道上面投資企業。如果整個行業的趨勢是往下走的，就算是挑到裡面最好的企業，也不一定能夠為投資者實現收益。基岩資本關注全球的新經濟企業，尤其是以TMT企業、生物醫藥為代表的新經濟企業是目前的重點投資方向。
股權機構如果想要破解募資難題，最終還是要落實到它能拿到的項目資質和項目價格上，優秀又便宜的項目自然會讓LP趨之若鶩。想要提高募資能力就要努力修煉投研能力和獲取項目的能力。畢竟，能用合理價格拿到優秀項目的機構不會要面對募資難的困境。
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