人們過去認為，未來是確定的、是可知的，從過去發生的事情可以準確推斷未來。塔勒布說，我們生活的世界充滿不確定性和隨機性。我們無法確定將來會發生什麼，也無法確定過去的事情有何意義。我們要認識到，世界是一個充滿不確定性的世界，這樣才能瞭解如何應對這個世界。要是你覺得應對未來的方法是準確預測將來會發生什麼，認為自己正確無誤並把這作為行動依據，肯定是自找麻煩。要是意料之外的事情發生了，你的結局可能很糟糕。幽默的馬克·吐溫說過：“讓你陷入麻煩的，不是你不知道的事，而是你自以為知道、其實錯誤的事。”
風險是指總有意料之外的事情發生，實際情況是，我們根本不知道將來會發生什麼，這就是風險的根源。因此我們要試著理解未來，知道未來是由各種可能性按照概率分佈形成的，但是永遠不要自以為對未來一清二楚。
西蒙說有兩種網球比賽，一種是贏家的比賽；一種是輸家的比賽。贏家的比賽是費德勒、德約科維奇、納達爾、桑普拉斯這樣的職業選手打的。網球冠軍賽中的贏家技巧嫻熟，球技爐火純青，根本不用擔心網球的反彈、風速、陽光刺眼、技術不到家等情況。他們想怎麼打就怎麼打，簡直隨心所欲。贏家的比賽是屬於贏家的。贏家打出去的球，對手接不住。要是太容易接，對手就是贏家了，就會獲勝了。要在冠軍賽中獲勝，必須打出贏家才能打出來的那種非常刁鑽的球。
至於我們呢？我們打不出來贏家那樣的球。我們比賽獲勝，主要是靠避免打出輸家那樣的球。像我這樣的業餘愛好者打不出刁鑽的球，就連簡單的球有時都接不住。我們追求的就是把球打回去，我們就是把球打回去，我們就是把球打回去，我們就是把球打回去。我們知道要是我們能打回去十次，對手可能只能做到九次。或早或晚，對手的球就會出界或者過不了網。我們不靠打出好球獲勝，我們靠不打壞球獲勝。
當我讀到查爾斯的這篇文章時，把這個概念引申到投資上，我當時就有醍醐灌頂的感覺。我們生活在塔勒布所說的不確定的世界，很難總是做出成功的投資，那些追求偉大成功的人往往卻失敗了。
我得出了一個結論，對我來說，我們要在投資中長期取得成功，或許最好的方式是不犯錯，不做錯誤的投資，沒有糟糕的年份。只要一筆一筆積累良好的投資，只要一年又一年業績穩健，二十年、三十年、四十年、五十年，長此以往就是成功的投資生涯。關鍵是不可能每次都對，很難知道將來會怎樣，很難打出一記好球或做出一筆漂亮的投資，一蹴而就地成功，但是我們只要避免失敗，就走上了通向投資成功的正路。在投資這行，要是你20年、30年、40年都沒有出現過糟糕的業績，你的記錄就是一流的。
讓你陷入麻煩的，不是你不知道的事，而是你自以為知道、其實錯誤的事。”這話很重要，我相信沒人確切知道在宏觀層面將來會怎樣。最好還是清楚自己無法預測，而不要自以為是。
那該怎麼投資？第一條，正如塔勒布所說，考慮到將來會有多種可能性。你應當知道未來不可能像大家一致預期的那樣，而是有各種可能。你構建的投資組合應當在各種可能的情況下的表現都至少說得過去，這是第一條。第二條，努力控制風險，保證無論在任何情況下，都不會出現糟糕的結果。
三條格言
第一條，也是最重要的一條：“智者始，愚者終”。在投資中，每個趨勢到最後都會走向極端。當A股2000 點時，投資A股的人是在做正確的事。但是隨著股票上漲，其他人也被吸引來買，越買越多，越買越興奮，還用槓桿買。但後來在5000點買入的人就遭殃了。這告訴我們，如果你在趨勢早期行動，在正確的時機和合適的價格出手，你就能安全地取得良好收益。如果你在趨勢末期行動，不管時機和價格，你可能會遇上大麻煩。
第二條，“永遠不要忘記，六英尺高的人可能淹死在平均五尺深的小河裡。”和現實生活一樣，我們做投資，不能只追求平均概率，而必須每天都存活下來。因此，我們構建的投資組合必須要能經受得起最惡劣的考驗。我們對投資的管理必須要很專業、有很強的風險意識、有很強的保守意識，這樣我們就能度過艱難的時光。好日子容易過，日子好的時候，活下來並不難，這時候其實大家過得都很好。難的是誰能度過艱難的時光，那些投資組合過於激進，那些槓桿過高的人挨不過艱難時刻，六英尺高的人卻淹死了，說的就是這些人。
最後，第三條格言，“過於超前與做錯，兩者很難區分。”正如前面所說的，投資面對的是未來，在投資領域，做正確的事情很困難，始終在正確的時點做正確的事情是不可能的。也就是說，即使我們做的事情是對的，所選的時機也可能並不完全精準。我們可能希望能夠早點行動（意指在A股5000點），因為如果賣得過晚，你就會陷入麻煩。所以你希望自己早一些賣出，但是如果你賣得太早，在一段時間裡，看起來就像是做錯了。當A股達到4000點時，有些人說不行，太危險了，得離場了。告訴你吧，從4000點到5000點，離場的人看起來錯了，他們自己也覺得錯了，他們可能很後悔在4000點離場，只能看著別人一路賺錢到5000點。他們覺得錯了，其實是對的，只是過於超前。
所以，我們對時機的把握永遠都不可能準確無誤。你必須有勇氣、有信念，如果自己做的事情有充分的理由，最後事實終將證明你的行動是理智的。我自己就必須有勇氣。我買價格正在下跌的東西，我買是因為便宜，是因為跌了，我喜歡，我就買了。它會繼續下跌。我必須要很自信，相信自己是正確的。不能因為繼續跌，就賣了。所以你要牢記，在事實最終證明你是正確的之前，是過於超前，還是做錯了，兩者很難區分。
六條原則
第一條，控制風險。交易者最重要的職責是什麼？許多人認為交易者最重要的職責是賺很多錢或者跑贏市場，或者跑贏其他投資者。我們不這麼認為。我們認為，投資者最重要的職責是控制風險。
我們認為風險控制是最重要的。賺錢很容易。經歷過中國股市過去二十年的人知道賺錢容易。2014 年投資 A 股的人，很容易就賺錢了。難的是在賺錢的同時控制風險。難的是在順風順水時賺錢，行情不好也不會把賺的錢還回去。如何控制風險？控制風險是我們投資方法的根基。我們是另類投資管理者，我們不投資主流股票或主流債券，我們投資別人不看好的，最好是關注度較低的，以及需要專業知識的領域。以前面所說的投資理念為基礎，特別是對輸家的比賽的理解，我們決定，在我們所投資的市場中，我們要做低風險另類投資者。我們的產品也是為客戶量身定製的，他們希望參與我們所投資的市場，但是不想承擔高風險。我們在過去二三十年就是這麼做的，希望我們將來二三十年仍然如此。所以第一條原則是風險控制。在獲得良好投資回報的同時控制風險，我認為，這是很了不起的。
第二條，穩定性。我們的不要求我們每年出現在最佳投資者的榜首，也不願意看到我們墊底。希望我們在中間，希望我們大部分時間處於中游。由於我們的風險控制，在逆境中，我們的表現會優於平均水平。這就是我們的想要的，是我們追求的目標。
過去三十年，我做到了。我追求的很簡單，我追求平均水平，我希望比平均水平高一些，但光景好的時候，平均水平就很好了。光景好的時候，所有人都賺大錢，平均水平就很好了。在光景不好時表現遠遠超出平均水平。
要是你能年復一年的做到這一點，幾十年如一日，長此以往，你會取得什麼樣的成績？你的波動性會低於平均水平，你的收益率會高於平均水平，在光景不好時表現優異，光景不好時恰恰是最需要表現出色的時候。正因為如此，經過二十年，我管理的資產增長到 1000 億美元。2006 年我們的資產規模是 350 億美元，今天已經達到 1000 億美元。我們的增長其實是從 07 和 08 年開始的，當時正是經濟危機。從 2007 年開始，我們每年都至少新增 100 億美元，為什麼？因為我們在經濟危機中的表現優於平均水平，這向投資者表明橡樹資本值得信賴。也就是說，我們實現了穩定性。
第三條，尋找不完全有效市場。不完全有效的市場，不是所有人都知道，不是所有人都明白，不是所有人都有信息，不是所有人都適合，不是所有人都能接觸到。
第四條，專業化的優勢。我們認為，在大家都懂的市場裡，很難獲得優勢。但是在人們不太瞭解的市場裡，更容易獲得優勢。因此投資高收益債券、槓桿貸款、可轉債、不良債權、夾層融資、私募股權、基礎設施、房地產、新興市場和日本股票。我們認為這些領域相對簡單一些。不是簡單，但是比較容易獲得優勢。
第五條，宏觀預測並非投資成功與否的關鍵。前面已經講過，我不相信宏觀預測行得通。我認為，宏觀預測不是成功投資的必要條件。我所知道的所有的成功的投資者，甚至包括巴菲特在內，都不是因為宏觀預測比別人做得更好才取得成功的。他們取得成功靠的是他們關於公司、行業和證券的知識。
最後一點，不預測市場漲跌。在管理資金時，我們不會因為我們認為市場要漲了，就把錢投進去，認為市場要跌了，就把錢拿出來。這樣猜漲跌太容易出錯了。我們就是進入市場，然後基本就留在市場裡。但是我們會從市場資產的價格和周圍投資者的心理出發，調整進取或保守的程度。
就是很簡單的一句話：“避免淪為輸家，自然成為贏家”。長期投資成功不是通過偉大的投資取得的，以棒球為喻，不是來自偶爾打出本壘打，投資者的長期成功源於構建一個安全的投資組合，其中失敗的很少、糟糕的年份很少。要是你能把這件看起來簡單、其實很難的事情做好，你就能在幾十年裡取得非常成功的投資業績。
股市自身的風險完全可以通過良好的資金管理原則來化解，最大的風險來源於交易者內心的貪婪，高風險高回報並不是期市的本來面目，只是投資人對期市的主觀感受與評價，追逐高利潤並不是最首要的，追逐低風險的交易思路，剋制自己頭腦中的貪慾，讓自己能長期生存在這個市場才是一切的一切的基礎。最後說一句話來概括：輕倉小量，堅守原則，降低風險，增值為首。
股市中虧損的方式多種多樣，絕大多數散戶的共同特點是資金進一退三，最終被掃地出門（當然不包括經紀，他們的特點是經常一筆交易就將資金打光了，對待別人的資金極不負責任，希望我這麼說不會傷害那些還有良知的經紀），而這些現象的背後原因是缺乏對市場的正確認識。一套正確交易理念和交易策略的建立是基於兩個基礎，一是對市場的正確認識，其二是對人性特徵的正確認識，這兩個基本條件中任意一點有問題，交易都無法成功（指的是持續而穩定的獲利）。
在股市中為追求高回報而付出高風險是人貪慾的表現，只會招來失敗 。輕倉小量，堅守原則，降低風險，增值為首。
資金管理的兩大黃金原則：
一是將虧損限於小額，讓獲利儘可能放大，也就是我們常說的盈虧比必須大於3/1。
二是應侷限任何部位的損失，也就是任何虧損不要超過總資金的1/20（通行的最大比率）。
止損是我用無數次操作證明的期貨市場第一生存法則，止損就是生存。
以技術上的點位來確定止損的大小，不僅會將虧損放大到危險程度，而且誰敢保證技術上的點位會有更高的成功概率。
如果你的技術系統要經常止損的話，說明你的技術還不成熟，還不適合市場的生存要求。
股市是一個隨機與規律共存的市場，其規律性的一面是非常顯而易見的，簡單到你對它視而不見的地步。
簡單不代表無效，複雜也不代表有效，我使用複雜的分析方法沒有成功，最終成功的分析方法卻是簡單的不能再簡單的分析工具和交易原則。
股市最終的解決之道並不是如何的高深複雜，歸結成一句話送給大家：剖析自己，剖析市場，發現問題，解決問題，僅此而已。
成功的交易過程是一個整體，“止損”、“長線”，“順勢”這些顛撲不破的真理不過是這個整體的一部分。
大多數散戶失敗的原因就很清晰了，缺乏對市場及自身的正確認識，缺乏完整、嚴密的交易規則和策略是多數散戶必敗的根本原因。
我並不比誰聰明，也沒有所謂的天賦，我想我與身邊人不同的一點僅僅在於我嚴格遵守了被許多人認為是陳詞濫調的交易戒條，而且區別僅此而已。
兩個基本的生存原則：嚴格止損、順勢交易。
可是大多數散戶所犯的錯誤恰恰不在於此，最典型的一種錯誤是依據基本面、持倉和成交量、持倉排行或害人不淺的技術指標，甚至所謂的盤感等等各種方式對行情進行主觀判斷，卻忽略掉最重要的價格，並將此做為進出場的依據，整個操作過程自我感覺良好，實際上漏洞百出，連基本的順勢交易都做不好，經常迷失在行情之中。最可悲的是誰都明白順勢的重要，只是實際操作時做不到或忘掉了。
使用了一根均線來做為多空的分界線，價格處在均線上方則只做多倉，價格處在均線下方則只做空倉。
人性的情緒化特徵是交易的大敵，而制定並嚴格遵守規則恰恰是最好的解決辦法。
優秀的交易員不會是一個優秀的分析師，優秀的分析師同樣不會是一個優秀的交易員。
規則化是使自己從一個看戲者轉變為唱戲者的一個關鍵也是唯一的最佳途徑。
交易的過程只是依照既定規則進出場，是一個輕鬆的過程，不需要你戰勝自我，如果有錯誤，那你去檢查你的思路和規則好了，找到錯誤，改變思路，修改規則，重新嘗試，很簡單。
成功的決定因素是“性格”而不是“聰明” 。在探索階段對市場認識最重要的一個轉折點，一切的精髓只有四個字：“順勢而為”。
在股市中拼搏過的朋友，無論自己最終是帶著成功的自信還是失敗的痛苦走出市場，有一點無須質疑：選擇了股市當是人生中最無悔的一個選擇，人生有股市這樣一段經歷已是精彩。
原來這個市場所遵循的規律是如此簡單k線是車，均線為路！
歸結起來，成功的交易過程是一個整體，“止損“、“長線“、“順勢”這些顛撲不破的真理不過是這個整體的一部分，甚至可以說只不過是正確交易技術建立的基礎而已，還是那句話，這些條件只是成功交易的必要條件而不是充分條件。只是做好了嚴格止損和資金管理而沒有完整的技術只能保證你慢慢流血死亡，是無法帶來成功的。這樣說來，大多數散戶失敗的原因就很清晰了，缺乏對市場及自身的正確認識，缺乏完整、嚴密的交易規則和策略是多數散戶必敗的根本原因。
規則，仍然是規則，將自己所有對市場特徵的認識都演化為客觀的規則（而不是去分析預測），並嚴格執行，完全可以解決“知易行難”這個問題。
很多朋友在“尋找捷徑”這種潛意識的驅使下盲目追隨這種“潮流”而放棄對市場的基本認識過程，其實如果不能深刻理解“交易系統”或這些新興交易理論所要解決的核心問題，缺乏基本的市場認識，後果仍然是失敗無疑的。這也就是我非常看重基礎的市場理念的原因，任何想要繞過這個環節而去尋找成功的“金鑰匙”都是不現實的，你是否見過某位大師是依靠別人成功的操作技術來獲勝的，每一個成功者無疑不是在深刻理解市場之後才創建出自己的一套方法，認真而耐心的去體驗市場和交易的感覺，去感受失敗的痛苦最終才能夠深刻的理解市場和自己，前人已提供了足夠的技術方法來幫助我們解決技術問題，並不需要我們自己去“自創”什麼，只要在市場理念正確的基礎上依賴一些簡單的技術和策略形成一套自己的方法就足夠了。
在整個（投資）道路當中，我發現方法越簡單越簡明越好，所以我給大傢什麼建議呢？就是任何時候，你遇到困惑的時候，回到趨勢的定義上去，如果你對技術分析本身瞭解，你覺得自己遇到困惑的時候，你就好好地回顧道氏理論到底是怎麼講的。人人都需要經歷一個痛苦的過程，才能最終最向成功。不經歷這個痛苦過程，即便你賺錢了，也不能說明你找到了一個投資正途。而且普通人只要去努力，也能在投資市場中取得成功。
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