價值投資的核心是什麼？首先給大家看一段話，這是國內頂級價值投資私募大佬2006年講的一段話，該私募大佬在充滿投機氛圍的中國股市前30年中，他一直堅持價值投資，從8000元起步到幾百億資產，是真正的贏家：
“在我的投資過程中，總結下來，每次重倉買入的股票都是被深套在裡面，這些經歷能使我對這些過程印象深刻，第一次套我的是深發展，大約在94年開始我開始買入深發展，當時深發展的股價已從高時的一百元跌到當時的九元多，當時我就開始買，買入後它也繼續下跌，最後好象跌到六元，我也沒有賣，後來好象漲到了六十以上，第二次時，買入香港的一支股票發行價是一塊二毛八，跌到五毛五，我開始買入，買入後股價最低跌到兩毛錢，這支股票最終讓我賺了數十倍，04年開始買茅臺的時候，茅臺當時價格是三十元，我買完後，股價跌到了二十元，五糧液也是從十元跌到六元多，07年我開始買入同仁堂科技，當時的價格是十四元，08年金融危機時，股價曾到過四塊多，但今天覆權價已超過了四十五元，回想以前的經歷“幾乎能讓我賺大錢的股票都是要深套我，我買了就跌，好象沒有例外。
另一個規律就是，我發現我認識的一些人，他們也知道我買了什麼，但是他們說要等更便宜的價格才買，幾年過後，我問他們買了沒有，所有的人都說一股沒買，但他們還要問我現在能不能買，我說現在漲了幾倍了，我不知道，這就是人性，
每個人都覺得他自己最聰明，都不會覺得自己笨。我就是笨人笨辦法認為價格合理就隨機買入，有錢就買，結果就是股份越買越多，越買越套，但現在的結果過去套住的都是金項鍊，我發現這樣的規律不光在A股市場存在，在港股歐美股市都有此規律。我已經習慣了買入被深套的這種結果，好象買套是我願意見到的結果，買後股票往上漲我反而不高興，漲了我可能買得少了，對我來說數量比價格更重要。”看了以上的這段話，可能你覺得不可思議，這個世界其實並沒有股神，只有價值發現者。巴菲特也如此，每次買入都會深套，但是因為他們都具有價值發現的篤定，所以任憑市場如何跌，他們始終穩若泰山，毫不動搖。今年2月份的時候，市場大幅下跌，我特地約了10年50倍的私募大佬芒叔喝茶聊了一晚上，但是絲毫看不出他有一絲一毫的焦慮感，臉上充滿自信和淡定，侃侃而談。你要想他都滿倉著，其中一個帳戶的資金就超過1億，那幾天損失超過1000萬。他為什麼能夠如此坦然面對市場的大跌？
因為他堅信股票的內在價值，市場長期看就是稱重機，總會價值發現而回來。10年間，只有一年的年度虧損。那是在市場最恐慌的2011年，歐債危機，大量便宜的優質股票，他貪婪地滿倉再滿倉。2011年的暫時年度虧損-8%（上證指數-22%），之後三年累計漲幅超過160%，這是國內私募基金都望塵莫及的成績。近期芒叔深套在一個美股裡面，8月10日那天截圖（下圖）給我，跌幅達48.44%，但是沒有絲毫看出他有焦慮的成分，因為對這家公司的深度瞭解，堅定了他持有的信心。
2008年美股金融危機的時候，巴菲特抄底高盛和通用電氣，買入後這兩個股票繼續下跌超過30%，最高可能接近50%，也就是股神巴菲特被深套50%，但是巴菲特依然堅定持有，並且公開宣言，越跌越買。因為他在買這個股票之前已經對這家公司瞭如指掌，現在低估了，市場總有一天會發現價值，並且給他帶來豐厚利潤。果不其然，這兩隻股票後來給他帶來了超過100億美金的利潤。我還找到了國內知名媒體在2008年笑話“股神”的報道。
大家看看上面報道里面，伯克希爾的股價跌到了8萬多美金一股，我查看了最新的伯克希爾股價是32萬美金一股（見下圖），也就是你金融危機投資伯克希爾這種好公司，10年時間也賺了4倍，而且穩穩當當，請問你們短線進短線出，這10年有4倍嗎？此刻，還虧錢的朋友們應該默哀三分鐘，反思一下自己。
我們再去看看A股的那些好公司，回頭去看看，不管上證指數跌幅接近70%的2008年，還是2015年百年一遇的大股災，哪怕你是最高位買入的，回頭去看看也只是一個“小土堆”而已。真的有種登高之後“一覽眾山小”的感覺！
再看幾個A股的實例：
1、格力電器，2008年的大跌幾乎已經看不出來了。
2、上汽集團，2008年雖然跌幅較深，但是最高點買入也已經翻番以上收益了。
3、招商銀行，2008年跌幅較深，現在看來都是買入的最佳時期。2015年的股災更是微不足道。
4、貴州茅臺，那更是沒得說。
5、工商銀行，它是藍籌裡面走得比較慢的，只要你不是2007年的最高點買入的，那麼10年時間，利潤也在3-5倍。虧錢那是幾乎沒有可能，所以從長線角度來說，對於業績較好的龍頭股，10年為一個週期來評估，任何的買點都是有利可圖的。
我就不一一例舉了，如果你覺得以上案例沒有說服力，大家可以去看，只要它是一個行業的領頭羊，年度財報沒有虧損過的，能夠長期持續分紅的，淨資產收益率在10%以上的績優股，長線角度來分析幾乎沒有虧錢的可能。如果你再能從我們“十點價值股”提到的十大方面去分析，7大以上符合條件的個股，再選擇低估的時候買入，或者簡單點，大盤大幅下跌或者長期熊市的時候買入，5年為一個投資週期，賺錢只是幾倍的問題，不存在低於100%以下的利潤。我相信你看過這篇文章後，你以後期盼的是“熊市”來臨，此刻就是大熊市的機會，果斷買入後從此不會再擔心虧損的問題。最後我想說的是，如果你手上持有這些好股，那麼不用擔心了，安心上班，我們一起追尋價值窪地，享受資本紅利。
再簡單一點，看上圖，你用“利潤總額”排序，仔細一家一家翻看排名前100的公司，如果你在大熊市買入這些公司，然後一直持有到現在，基本都是幾倍的收益，虧錢是沒有可能的，只有在大牛市的頂部買入，極個別的銀行會虧損，這個概率極低。首先你可以屏蔽的一點是：大牛市最瘋狂的時候不要買股票了，就這一點你就可以規避虧損。所以價值投資其實並不難，難的是克服你高收益的預期，難的是你保持耐心，等待機會。
那麼價值投資的最終核心到底是什麼？選公司，選擇優質的好公司才是最最核心的事情。我再分析貴州茅臺這家公司，他的生意模式和品牌護城河已經無人能敵，所以具有持續賺錢的能力，所以股價一飛沖天，地球人都已經知道茅臺是好公司，為什麼我們不買茅臺呢？因為太“貴”了，很多人喜歡買便宜的股票，樂視網從44元跌到4元的時候打開跌停，很多人衝進去了，結果跌到2元錢，又跌掉了50%。也就是44元跌了90%後，你拿了100萬進去“抄底”，結果很悲催地又只剩下50萬了，而且很可能繼續下跌到幾毛幾分。以後A股一定會有這樣的公司，在香港稱為“仙股”。
所以買股票不要看價格便宜還是貴，一個爛公司，那麼你的買點再低，還有更低，地下室下面還有地獄，地獄下面還有18層地地獄......。而優質的公司不怕價格高，貴州茅臺2007年年底大牛市的頂端，股價突破了200元大關，大家都覺得他已經到頂了，不可能再漲了，讓你選擇，你肯定恐高。
結果呢？經過2008年的大幅下跌，哪怕你2008年年初的最高價買入的，到2009年年底也開始盈利了，之後就一發不可收拾。我們選擇向前復權的價格，2008年年初的高點價格差不多120元，最新的往前復權價格是792元，整體收益是6.6倍，也就是660%，請問你們這10年你們有賺超過這個收益的嗎？我估計1%的人都沒有。
由此推論出來，相對於做價值投資的人來說，選擇一個好公司比選擇一個好買點更重要。如果你選擇了貴州茅臺類似的股票（上面舉的例子幾乎都是），那麼你只要閉著眼睛買入，肯定比你們短線進短線出，辛辛苦苦幾十年賺得多，而且快樂，不用那麼焦慮。即使你買在大牛市的最高位，也有6-7倍的收益。當然，如果你選擇大熊市對這種公司下手，那收益更是了不得。如果你在2008年下半年，貴州茅臺跌到40元左右的時候開始分批持續買入，一直買到19元，第一批資金也可能深套50%以上，但是總的持倉成本可能在30元左右（芒叔就是這麼幹的），然後你就一直持有到現在，那麼總體收益是26.4倍，如果當時投入10萬元，現在就是264萬，時間只有10年，這10年哪怕你買任何地方的房子，也沒有26倍的收益。所以巴菲特寧可大部分時間持有現金，等待機會也不會急急猴猴買入，因為幾十年的經驗告訴他，不用著急買入，選擇一個好機會，對好公司下手，那麼會賺得更多。
通過以上長篇大論的舉例說明，我無意說服你，我只是把我自己理解的，真實的東西，毫不誇張的一五一十地說給你聽，這些知識並不需要什麼專業的金融知識，只要你是一個正常思維的人，都能很容易理解。當你理解後，你就不會那麼急功近利地去抄底，去短線博弈，更不用那麼痛苦地煎熬，真正走一條正確的投資道路。不論年齡，改變自己的現狀都有可能獲得豐富的回報，否則只會在虧損的道路上越走越遠。這也是我的初衷，從未改變，再強調一遍：我這裡沒有牛股，只有真實的殘酷的股市現實。
最後，總結一下方法論：
1、選擇優質的好公司，一定要自己能夠理解的生意模式，這是核心中的核心；
2、平時就持有現金買入貨幣基金，拿穩定收益；
3、等待大熊市的機會，分批買入1-2家自己看好的公司，然後快快樂樂生活，高高興興上班，發工資再買，選擇一個好價格。
4、長期持有，要花錢了賣出一部分改善生活。
好公司第一，好價格其次，做到這兩點並不難，實在找不到好公司簡單方法論很多，上面我提到的利潤總額排序也是，另外，十點價值股分析的公司也是，等等，總而言之，言而總之，一句話：好公司比好價格更重要，這是最核心的價值投資理念！
我希望你們每個人都反覆揣摩一下，也許真正改變你命運的時刻來臨了！閱讀更多 7點鐘說天下 的文章
