時間會把一些最沒有吸引力的投資變成最有吸引力的投資，反之亦然。
——查爾斯·艾里斯
“熊市看巴菲特，牛市看費雪，”細細琢磨下來，相當有道理，特別是前者，說白了，對於大多數股民來說，更多其實是心理慰藉，巴菲特和價值投資不過是給自己找個藉口，讓自己好過一點。
不信，牛市一來，有幾個能心平氣和、安安穩穩地做價值投資？
幾乎所有教人如何投資的書籍，都以虛假的承諾作為賣點，說一般人可以擊敗專業投資人，但是，真相是大部分一般人不可能如此，也很難做到。
其實抱著擊敗誰的心態上股市，就已經輸了，因為你投資股票僅是為了賺錢，相信沒有誰是為了證明自己比專業投資人強。
投資要成功，你不必擊敗任何人，更不要琢磨著擊敗市場，這些都會讓你分心，讓你還心存旁騖，糾結於一時的得失，這樣很容易使你做出錯誤的決定，最終一錯再錯。
有不少投資大師說過，投資是一場輸家的遊戲。
這是什麼意思？
坤鵬論查了查，“輸家的遊戲”這個詞還真有出處可考。
1975年，查爾斯·艾里斯在《金融分析家月刊》上發表了一篇重要的文章，專門討論“如何把體育競技中的贏的策略轉嫁到投資中”，題目就叫《輸家的遊戲》，第一次把投資稱為"輸家的遊戲"。
艾里斯發現，有意思的是，原來是少數專業選手參加的贏家的遊戲，如果吸引了太多人參加，所有人都想贏，就會變成輸家的遊戲。
原來股市是贏家的遊戲，市場中只有少數專業機構，大部分是業餘散戶，可以說是散戶主導的市場，這些專業機構實力比散戶強得多，可以輕鬆戰勝散戶主導的市場，業績遠遠超過平均水平。
但後來證券市場發展越來越快，專業機構越來越多，管理的資產規模也越來越大，像美國股市機構佔比94％左右，早在1950年，這個數據是屬於個人投資者的，如今專業機構已經在美國股市佔據了壓倒性優勢，成了機構主導的市場。
機構再也不是和資金少、實力弱的散戶競爭，而是和其他機構進行競爭，這些機構資金實力不比自己弱、研究能力不比自己差，大家都是專業選手。
結果股市成了專業機構之間輸家的遊戲，你無法比對手更強，只能讓自己比對手失誤更少，這樣才能以很小的優勢贏得比賽。
後來查爾斯·艾利斯專門出了一本書《贏得“輸家的遊戲”——投資者永恆的制勝策略》，書的中心思想是，在美國股市大部分人的明智選擇應該是投資指數型基金，道理沒問題，但這個建議在中國有些行不通，坤鵬論會在近期聊這個話題。
都說投資和競技體育是一種類型的事，全球最頂尖的投資基金，橡樹資本的創始人霍德華·馬克斯曾這樣總結道：
第一，它們都具有競爭性，有人贏就有人輸，涇渭分明。
第二，都具有定量的結果，投資是要收益，不管正還是負，而比賽一定會有得分，簡單、直接，結果清晰可見。
第三，都是能力和運氣的綜合體，像巴菲特和費德勒，只有這種超凡能力的人，才能長期地站在世界之顛，但是，運氣也真的是很重要。
1977年，一位叫西蒙·藍莫的科學家（（TRW公司創始人之一，TRW公司是一家多種經營企業集團，產品範圍從汽車零部件到信用報告服務等），寫了一本書：《網球庸手的高超打法》，專門論證網球中的“贏家的遊戲”和“輸家的遊戲”。
西蒙·藍莫經過深入的統計分析發現，專業網球比賽中，最後結果由贏家的行動決定，職業網球手你來我往，纏鬥不休，直到有一方打到對方接不到球，或是迫使對方犯錯為止，這種逼得對手不得不失誤的被動失誤有個專業術語叫“受迫性失誤”。
而業餘網球賽則完全不同，很少有厲害的發球、長久而刺激的對打和近乎奇蹟般的救球，相反，球經常打到網上，或是打到界外，發球兩次失誤相當常見，這種主動失誤也有個專業術語叫“非受迫性失誤”。業餘球員很少打敗對手，反而是一直在擊敗自己，在這種網球打法中，勝利者得到比較高的分數是因為對手失分更多。
藍莫是科學家和統計學家，所以他很輕鬆地用計算得分和失分發現了一個結果：
專業球員的比賽，大約80%是靠自己的實力贏分；
業餘比賽，大約80%的分數是失誤送分。
所以，職業網球賽比的是誰打得更好，兩強相遇勇者勝，是贏家的遊戲，結果由贏家決定；業餘網球賽是輸家的遊戲，比的是誰打得更爛，兩爛相遇穩者勝，結果由輸家決定。
像我們這樣的散戶投資者，玩的就是輸家的遊戲，我們不要做夢去靠我們自己戰勝大盤，比如預測市場、波段操作甚至包括“自主定投”等，我們要做的只是不被大盤落下，不犯錯誤。
巴菲特曾說過，“投資主要是在於避免做出愚蠢的決策，而不是在於做出幾個非凡的英明決策。”
其實，如果細細想來，不管是贏家的遊戲，還是輸家的遊戲，勝出的關鍵都是自己不犯錯。
20世紀60年代和70年代，英國和世界壁球之王——喬納·巴林頓的贏球秘訣就是每時每刻都堅持唯一的目標：不犯錯誤。
像網球一樣，壁球運動中的錯誤就是沒打到球或是將球打到了規則不允許的地方，所以巴林頓的目標就是一定要打到球，而且一定要將球打到前牆上。
像許多單一目標一樣，越是簡單越不容易實現，巴林頓必須有不可思議的強壯體魄和驚人耐力，而他靠著這樣的自身條件以及不犯錯的準則，把對手拖垮，在3個、4個或5個小時之後，他的對手累了，但巴林頓仍在那裡，仍在擊球，似乎永不疲倦，他的對手開始犯錯，結果輸掉了比賽。
某種意義上說，不是巴林頓贏了了，而是他的對手們輸了。
巴菲特是一位狂熱的棒球迷，他的辦公室貼著美國著名棒球運動員、最偉大的擊球手和外場手泰德·威廉姆斯的宣傳畫，威廉姆斯是美國過去70年來唯一一個單季打出400次安打的棒球運動員。
他的秘訣在於，耐心等待好球，堅決不犯錯。
他把打擊區分為77個格子，只有當球落在“最佳”格子時，才會揮棒；因為揮棒去打那些“最差”的格子，會大大降低他的成功率。
在威廉姆斯的傳記《我的生活故事》中有這樣一段話：
我的觀點是，要成一名優秀的擊球手，你必須等到一個好球才去擊打。
著名軍事史專家薩繆爾·莫里森在其《策略與妥協》中也提出同樣的觀點。
“在戰爭中，錯誤無可避免，軍事決定的基礎是對敵人力量，以及意圖的評估和情報，這種評估經常會出錯，情報從來不會完整，還經常誤導。”所以“其他一切條件相同的時候，犯最少戰略錯誤的一方會贏得戰爭。”
戰爭可以算是最終極的輸家遊戲，高爾夫也同樣說明了這個問題。
湯米·雅穆爾的《如何隨時打出遇高水準的高爾夫》寫道：“贏球最好的方法是儘量少打壞球。”
坤鵬論小時候跳繩不錯，是校隊成員，經常參加區級的比賽，當時教練說的最多的就是，贏得比賽的關鍵是一次都不能壞。
後來，在一次比賽中，只因為壞了一次，本來次次得第一的坤鵬論名落孫山了。
許多投資大師之所以成為大師靠的就是少犯錯，他們重視的是避免錯誤，有時候，僅專注於避免錯誤就能帶來成功，這就是查理·芒格推崇的逆向思維，也就是把如何做才能賺錢改成如何做才能不賠錢。
許多投資者最大的錯誤就是隻關心利潤，都沒有認識到避免錯誤的重要性。
不忍放棄賠錢的投資，寄希望於“不賠不賺”，結果經常遭受巨大的損失。
緊盯利潤不是投資大師的風險，就像巴林頓一樣，查理·芒格“一直強調研究錯誤而不是成功，不管是在生意上還是在生活的其他方面。”就像巴菲特在寫給股東的一封信中所說：“有的人會說：‘我只想知道我會死在什麼地方，這是為了永遠不去這個地方。’查理就是這樣一個人。”
索羅斯也曾說過：“我認為我真正的強項在於認識錯誤……這是我的成功秘訣。”
保住資本是投資大師的第一目標，他們最重視的實際上是迴避錯誤並糾正已經犯下的錯誤，盈利只是第二位的。
當然，他們不可能把一天的大多數時間花在避免錯誤上，能力圈法則就是他們避免錯誤的最佳辦法，通過仔細劃定自己的能力範圍，他們已經將大多數可能犯的錯誤杜絕了。
巴菲特曾說過：“查理和我從不曾學會如何解決棘手的生意問題。我們學會的是如何避免這些問題的出現……總而言之，躲避惡龍比屠龍更有利。”“只要一個投資者能避免大錯，他需要做的事情就非常少了。”
之前坤鵬論在《股票投資中最常見的七個致命錯誤 你中了幾個？》講了一些比較典型的錯誤，今天就來說說普通人最易犯的四個錯誤。
1.投資錯誤後，不是止損而是補救
當發現自己投資錯誤後，面臨的只兩個選擇：一是補救；二是止損。
從無數慘痛的歷史看，止損策略優於補救策略。
止損一刀砍了，心靜了。補救如果能救好還好，而90%的情況下是屋漏偏逢連陰雨，補救就像搗漿糊，越救越深陷，越補虧越多，心態會越來越差。
巴菲特當年收購伯克希爾就是一場讓他刻骨銘心的止損錯誤，代價高達2000億美元，最後只得到了一個公司名而已。
從那時候起，巴菲特的投資理念發生了轉變，他明白了，與其把時間與精力花在購買廉價的爛公司上，還不如以合理的價格投資一些體質好的企業。
不好的公司終究很難轉好，所謂的 “轉機”常常就是曇花一現，鮮有成功案例。
巴菲特曾就此說過三句話：
“廚房的蟑螂絕對不會是一隻。”
“除非你是一個破產清算的專家，否則買下這類垃圾股是非常愚蠢的選擇。”
“如果你發現自己在一艘長期漏水的船上，那麼造一艘新船要比補漏洞有效得多。”
止損猶如即刻改正錯誤，但勇於承認自己的錯誤，迅速認錯，永遠是人性中最難的部分。
這時候的敵人是：自我。
沒有人願意承認自己是錯誤的，如果錯誤地買入某隻股票，但賣出時仍能獲得微利，誰都不會認為自己做了一個愚蠢的決定。
如果賣出時略有虧損，我們就會對此相當不高興，當我們沉迷於整個投資過程時，這一反應可能是最危險的，儘管它是完全自然和正常的反應。
買股票和做事不一樣，錯了就趕緊放手，因為股票背後的公司不是你能控制的，而巴菲特可以的原因是，他經常收購公司，錯了必須要盡最大努力使之變好。
恰恰巴菲特還是一位非常傑出的企業管理者。
2.總是盯著盤面，從開盤盯到收盤
這樣的結果就是造成自己過度情緒化，而且盯盤除了浪費時間和精力，並沒有任何作用。
隨著股價的不斷跳動，人們很容易失去理智，特別是在數字化時代，買賣股票不是真金白銀讓你掏錢，只要動動手指就能完成，更讓人難以控制由情緒引發的錯誤決策。
有些投資者認為這樣是勤奮的表現，但他們卻往往會擁有一個共同特點：業績極不穩定，綜合看來總是贏少虧多。
總是盯盤的人情緒會隨著股價的波動而波動，人的整個身心都被困在數字的微小漲跌之中。
就連巴菲特都刻意不在辦公室放置股票機，因為他很清楚，即使有再強大的自控力，也會迷失在大盤跳動的數字中。
每時每刻都去查看市場行情，很容易走上投機之路。
坤鵬論建議可以在收盤後，看下當天的行情，然後制定第二天的交易計劃，不要在盤中進行盯盤。
3.愛找黑馬股愛追熱點
這是很多投資者最喜歡做的事情，儘管概率學告訴我們，真的有可能會抓到黑馬股，並獲得超高收益。
但這種概率可能要用十賭九輸換來，而另一個關鍵問題來了，你的資金可以撐得住九輸嗎？
很多人去賭一隻以往和目前業績都很平淡，甚至盈利狀況很差的股票，希望它在日後成為一匹黑馬。
坤鵬論可以負責任地說，這種概率發生的可能性極小。
妄想每次都抓到黑馬的人們，就像買彩票一樣，儘管中到一次頭彩，就足夠養活自己一輩子了。
然而，現實中卻很少沒人通過彩票發家致富。
還有很多人說，在投資中追熱點很容易賺到錢。
然而我想說的是，當很多人都意識到這是熱點時，可能這個熱點所帶來的收益早已反映在股價之上了。
而當你買入時可能是熱點逐漸消退時，而這時再追熱點很有可能就成了接盤俠。
4.盲目從眾，最後成了烏合之眾
有人說，股票市場也是烏合市場，一旦進入，大部分人的智商迅速被拉低，總是有著極為強烈的從眾心理。
很多投資者喜歡看周邊的朋友買什麼股票，就跟著買入，很少自己獨立思考，理性分析和判斷。
他們人云亦云，跟隨大眾去操作。
然而，在股票投資中沒有誰比誰更加聰明。
投資中最重要的事，我們要有獨立思考以及理性的分析和判斷。
如果總是，去根據他的推薦去買入股票，那麼你就不會知道其背後真正的邏輯是什麼。當然也就持有不住，也並不知道什麼時候應該賣出。
而投資股票是由買入，持有，賣出這三個方面所構成的。
就算周圍的朋友給你推薦的股票買入的時機是對的，倘若你持有多長時間以及對賣出的時機並不瞭解。
那麼，虧錢就是大概率的事了。
有人說，中國股市的機構佔比才51%多，應該還是贏家的遊戲，坤鵬論勸你千萬別這麼以為，因為到底是贏家的遊戲還是輸家的遊戲，贏的本質都是不犯錯！
查爾斯·艾里斯說：“有老飛行員，有大膽的飛行員，但沒有大膽的老飛行員。”
霍華德·馬克斯改編道：“有老投資者，有大膽的投資者，但沒有大膽的老投資者。”
小心駛得萬年船，格雷厄姆大師創造的“安全邊際”一詞要永遠牢記心間！
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