如果說現在市場上最恐慌的因素是什麼，恐怕絕大部分投資者會告訴你，是最近出現的美國國債收益率曲線倒掛的現象。收益率曲線倒掛這樣的現象，我們也發生過，可為什麼這次美國國債收益率曲線倒掛會引起市場這麼大的恐慌呢？美國國債收益率曲線倒掛又意味著什麼呢？
要說清楚這個，我們先要解釋一下，什麼是美國國債，什麼是國債收益率，以及什麼是國債收益率曲線。
什麼是美國國債：顧名思義就是由美國聯邦政府出售的債券，其期限一般從1個月到30年不等，且絕大部分美國國債都是採用固定期限內支付固定利率的方式。因為美國國債有美國政府信用的背書，所以它們也被認為是全世界最安全的一類債券。
什麼是國債收益率：是指購買美國國債的投資者，在持有美國國債到期後，可以獲得的年華回報的指標。但是如果，投資者不是持有美國國債至到期日，而是中間，將其在市場上進行交易的話，那美國國債的收益率則是由國債價格和票面利率確定。通常來說，當國債價格上漲時，收益率則會下降。
什麼是國債收益率曲線：這是美國各個期限國債收益率走勢的曲線圖。正常情況下，收益率曲線呈現為一條上升的弧形，因為對於投資者來說，持有期限越長的國債，所相應承擔的風險也會越大，因此所需獲得的報酬，即收益率也會越高。所以一般來說，長期限國債的收益率會高於短期限國債的收益率。
但是目前，則是比較罕見的情況。就是某些收益率曲線不再呈上升的斜率，其表象就是某些短期債券的收益率要高於長期債券。而這就是目前所說的美國國債收益率曲線出現的倒掛現象。前天，美國5年期國債的收益率已經跌至，低於2年期和3年期國債收益率的水平，而這樣的情況則是近10年來首次出現。
那為什麼市場對收益率曲線倒掛如此恐慌呢？因為在過去的50年間，每當美國經濟出現衰退前，美國國債收益率曲線都會出現倒掛，且準確的極高，近50年來，這種信號的誤報只發生過一次。最近2次美國國債收益率曲線出現倒掛，分別是2000年美國網絡泡沫破滅前和2008年美國次貸危機前。一般當美國國債收益率曲線出現倒掛後的1-2年，美國經濟就會出現衰退，直至經濟衰退結束前，這種收益率曲線倒掛現象都不會結束。
那國債收益率曲線倒掛對市場還意味著什麼？通常來說，當長期限國債利率低於短期限國債利率，說明企業對於長期經濟增長缺乏信心，所以企業會擱置或者放緩投資。並且短期利率上升，也會使得消費者自身借貸消費的成本上升，從而影響到佔美國GDP近70%比例的消費支出部分。而且短期利率上升，同時也會伴隨著市場流通性緊張的現象。不過根據歷史來看，收益率曲線倒掛雖然對經濟衰退有預警的功能，但是卻無法預示經濟衰退的程度和衰退所持續的時間。
另外，短期限美國國債利率一般對美聯儲利率政策非常敏感，所以這也是為什麼美聯儲主席鮑威爾在最新談話中，調整了他的措辭，暗示將更為謹慎地對待明年進一步升息的問題，為接下來“升息放慢”打開了大門。不過，我們認為短期內，這種收益率曲線倒掛的趨勢還會繼續，不過鑑於未來收益率曲線倒掛的情況，可能會更加放大，所以我們甚至有理由相信，2019年或許美聯儲不但會結束縮表升息的步伐，甚至可能為了增加市場流動性，而重啟2008年伯南克時代的QE政策。
我的論述不一定完全正確，但是我希望可以讓你對於事情有多一個方面的瞭解，希望藉此可以幫助你更好的瞭解事情的本身。
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