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—評1月4日股轉四行業信披指引出臺
事件
2019年1月4日，股轉系統發佈專業技術服務業、零售業、互聯網和相關服務業以及計算機、通信和其他電子設備製造業四個行業的信息披露指引。公開轉讓說明書信息披露要求適用於申請掛牌公司，持續信息披露要求適用於創新層公司，鼓勵基礎層公司參照執行。
改革基調依舊
改革基調依舊，多角度差異化信息披露提高信息披露針對和有效性：差異化改革基調依舊進行，本次四個行業的信息披露指引從宏觀和微觀信息、財務與非財務信息、價值與風險等多個角度，明確了行業關鍵指標及公司經營性信息的披露標準，以切實提高掛牌公司信息披露的針對性和有效性。行業信息披露指引一定程度上體現出監管、企業、投資者三者之間的平衡關係，採取強制性與自願性相結合的原則，對於客觀原因難以披露的信息需要解釋，在滿足投資者的信息需求的基礎上，考慮掛牌公司信息披露成本以及商業秘密保護等問題。
分行業信息披露指引出臺順應改革節奏
分行業信息披露指引出臺順應改革節奏，此次出臺四個行業凸顯新三板市場特色，同時配合引領指數的表徵作用，有助於投資人識別優質公司：本次發佈實施了4個行業的信息披露指引，覆蓋掛牌公司合計1660家，佔掛牌公司總數量的15.44%，其中創新層公司149家，佔創新層公司總數量的16.20%，均屬於掛牌公司中數量集中、特徵明顯的重點行業。分行業信息披露順應多層次資本市場發展，符合新三板市場特色，同時配合引領指數的出臺，有助於投資人快速識別優質公司。
創新層公司信息披露要求提高
創新層公司信息披露要求提高，配合即將出臺的創新成指，在權責對等的條件下，期待後續更多政策助力：從2018年至今出臺的6個行業信息披露指引均主要針對創新層公司，伴隨著創新成指的即將推出，創新層公司正在受到重視。長遠來看，信息披露義務加強有助於降低企業融資成本，期待未來更多政策落地助力優質企業更好地在市場上實現融資交易功能。
橫向比較新三板和A股信息披露指引差異
橫向比較新三板和A股信息披露指引差異，新三板更加註重企業專利和研發能力的披露，共同點上凸顯新三板行業特色：橫向比較三板和A股的對應行業信息披露指引差異，信息披露要求嚴格是趨勢所在，A股更加註重企業經營和財務信息披露，新三板更加註重企業研發能力和專利等信息披露，疊加三板行業特色，在部分細分領域有更針對性的要求。行業信息披露指引充分突顯新三板新興產業聚集的特點，降低投資人篩選成本有助於識別企業風險。
風險提示
政策推進不達預期、企業經營風險
只要路是對的
就不畏懼遠方
重點行業
科 “新”時代，優創先機
新三板2019年年度策略
醫藥
看好2019年醫藥行業整體發展，政策趨嚴，推動行業集中度提升，2019年建議關注頭部醫藥公司：
合全藥業、成大生物、原子高科等TMT
科創板上線或成明年資本市場最大變量，部分優質三板公司或可迎來轉板機遇！
看好雲計算、新零售、產業互聯網等三大主線的投資機會，尋覓三板中具備核心優勢+業績增長穩定+估值相對較低的投資標的！
教育
剛需依舊、投資火熱、政策嚴監管——教育依舊具備強需求
K12板塊依舊是重點、職業教育板塊值得關注，持續關注政策對於部分賽道的後續規定！
安信新三板 諸海濱團隊
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【團隊榮譽】
2016年-2018年賣方水晶球獎新三板公募/總榜第一名
2015年&2016連續新財富最佳新三板研究機構第一名
2016年&2017年金牛獎新三板研究
第一名
【首席 · 諸海濱】
安信證券研究中心 •總經理助理
新三板研究負責人
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