作者 | 馮積克
今日尾盤，港股又現集體閃崩。領跌的佳源國際(2768.HK)跌幅80%，半個鐘的時間市值蒸發300億。仁天科技(0885.HK)跌73.33%，弘達金融(1822.HK)，以及陽光100中國(2608.HK)跌幅都在60%以上。彷彿2017年6月底“老千股”集體閃崩的場面再現！
這次暴跌使佳源國際的股價回到了2016年四季度的位置，兩年多的漲幅抹平。雖然沒有去年2月初那次Vix暴漲導致XIV一夜之間跌去7年漲幅那麼雄偉，但也足夠壯觀了！
此次暴跌的疑點，集中在佳源國際(2768.HK)，該公司於今日到期的3.5億美金的債券或涉及違約。
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消息從下午兩點多開始傳出，一個鐘後越傳越激烈，公司的股價和債價也同時下跌，股說債出問題才跌，債說股出問題債才跌，大家也傻傻分不清楚了。
其實，佳源國際在去年的10月22日曾發行過一筆4億美金的債券，該債券在2020年10月22日才到期，以下圖。
如果一切正常，那麼到今天這4億美金足夠償還今天到期的3.5億美金債券。然而直到下午收盤前，都未有該公司已償還債務的公告，因而引發對違約的擔憂，不到三個月，這4億美金就“不翼而飛”。而這筆錢究竟去哪了呢？
大家越想越恐怖，到了三點鐘股價最底見1.4元，足足跌去了9成。
然而，僅僅是違約後被拋售，一天下跌80%也是有點過分吧。
佳源國際在今天下跌前的一星期，股價仍然在創歷史新高，完全跟市場中其他內房股的K線不一樣。
完全脫離大市的K線和一天突然下跌90%，這樣的組合是不是有點似曾相識?
例如，輝山乳業(6863.HK)。
當然，我用輝山乳業的例子並不是說佳源國際存在賬目的問題，因為根據紀錄，房地產實在太好賺，內房股很少做假。
想說明的是這樣的K線加突然暴跌往往是跟股價被貨源歸邊，或控盤和質押股份有關。
查一查CCASS：
佳源國際的最大持倉分別是建行國際和珠海龍頭國企華髮集團下的華金金融(國際)，絕對是有實力給老闆做股權質押。
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而大概6點左右，流出了一份佳源國際的媒體聲明，大概是太緊急了，時間也寫錯了，或者是打算明天才發吧。
內容是指公司已償還了全數款項。
那麼，綜合以上那麼多信息，大概能推測整個故事的脈絡，佳源國際大跌極有可能是一場蓄意做空的“血案”。
這種猜測並非空穴來風，因為在過去一個多月之中，我們發現佳源國際的做空比率一直維持很高，長期超過20%，一度高達50%。
佳源國際股價既然能跟大市脫勾，貨源一定非常歸邊，這樣借貨的沽空成本相信是不低的，沒有30%，也有20%。
空頭願意冒那麼高的做空成本，背後怎可能沒有全盤計劃。
空頭在做空前，看穿了佳源國際虛高估值和質押股份兩個弱點，在兩週前開始埋伏，到了今天還債日， 釋放“違約”消息，引發恐慌，觸發斬倉。
這次精妙抓住時機的做空，算是教給了大家如何挑時間做空，也給虛高估值和質押股份的上市公司老闆當頭一棒。
股價短期內是投票機，主導因素是資金流向和貨源分佈，財大氣粗的確能對股價為所欲為。
但是港股是一個能做多也能空的市場，當不合理現象維持太長時間，總會遇上教訓你的人。
佳源國際用了差不多兩年時間從1元多漲到最高16元，今天卻用了不足60分鐘跌回原位。
出來混，總是要還的。
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