星空君曾經做過十年上市公司年報，深知一份年報背後是無數的上市公司會計和事務所審計師共同努力的結晶。為此，星空君曾寫了一篇《長達4個月的年報季到來了，應該留意哪些公司？》，文章裡詳細講解了年報的出具流程。
一般而言，上市公司出具完年報，事務所審計完畢，雙方討價還價最終確認，差不多就是3月份了。而金銀河在1月21日晚間就交出了兩市第一份2018年年報，這工作效率實屬不易。
能夠如此高效第一時間完成年報的，通常有幾種可能：一是公司的組織架構比較簡單，無需較大範圍的並表、抵消、對賬等操作；二是公司的業績非常明確，不需要做任何調整，通常業績較好的可能性比較大；三是公司管理層事務所意見高度一致，對年報結果沒有任何異議。
金銀河這份熱氣騰騰的年報，都告訴了我們什麼呢？
<strong>一、利潤表情況
首先了解下這是一家做什麼的公司，既不是做黃金的，也不是做白銀的，而且也和星空君沒有關聯方關係（星空君的ID是路過銀河），公司核心業務是鋰電池設備製造和硅產品。
（數據來源：Wind，整理：詩與星空）
其中，經營額最大的是鋰電池設備，超過公司四成營收。通過公司年報，可以瞭解到產品的方向主要以動力電池為主。
上世紀末，在全民股瘋的年代，姜武參演過一個電視劇，叫《美麗新時代》。他飾演一個老實憨厚的青年，在證券交易所門口買盒飯的時候，給了攤販100元，那時候盒飯2元一份，攤販假裝去找錢，然後就跑了。姜武接下了這個盒飯攤，因為盒飯物美價廉，深受股民歡迎，直到最後事業成功抱得美人歸。
所以，股市最賺錢的是誰？並不是交易所里人頭攢動的股民，而是門口賣盒飯的。
在一個欣欣向榮的行業，做工具的永遠是最賺錢的。
金銀河就趕上了新能源這班車。
（單位：萬元，數據來源：Wind，整理：詩與星空）
從近年來的年報數據看，2015年起，公司的營收進入了高速發展模式，但是淨利潤增幅較小，2018年甚至基本與上年持平。
公司業績乏力的原因是什麼呢？據年報解釋，主要有兩點，一是市場競爭形勢嚴峻，二是增加了開發投入。
第一點還是和國家政策的改變有關：2018年2月，財政部官方網站公佈的《關於調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》中，對2017年公佈的新能源汽車補貼政策進行了退坡調整。
透過不斷調整的補貼政策，可以發現補貼越來越向高端、長續航傾斜，以生產低端新能源車的堅瑞沃能已經接近仙股。
金銀河是做什麼的來著？沒錯，正是生產動力鋰電池設備的，行業不好混的時候，做工具的自然有難度。
從財報看，2018年，公司研發支出高達3391萬元，較2017年增加了75.89%，公司為了產品升級不惜血本。
<strong>二、資產負債情況開始發生變化
資產負債率開始大幅增加，主要原因是公司的資產負債項目發生了較大變化：
一方面，資產項目增加的大多是“劣質”資產，也就是變現能力較差的資產。
1、應收賬款大幅增加，從上年同期的1.97億增加到2.57億，壞賬風險增加。
2、在建工程激增，從6507萬元增加到2.37億元，轉資情況存疑。
3、其他非流動資產翻了一番，主要是增加了預付工程款和設備款。
另一方面，負債項目增加的卻是實打實的準現金負債。
1、短期借款由去年同期的1.1億增加到1.55億。
2、一年內到期的流動負債從1250萬增加到5340萬。
3、長期借款增加，餘額從去年同期的4590萬元增加到1.18億。
公司的有息負債急劇增長，財務費用也從2017年的561萬增加到997萬元。
雖然資產負債率僅僅增加了不到10個百分點，但公司的資產負債項目變化卻是天翻地覆的，可以說公司的基本面與以前已經完全不同了。
<strong>三、經營性現金流情況惡化
據2018年年報，公司經營性現金流量淨額僅為3802萬元，小於淨利潤的4624萬元，公司近五年來經營性現金流量淨額合計為5483萬元，平均每年收到的現金僅僅1000萬元左右。經營性現金流量淨額是衡量一家公司“真實”盈利能力的指標，和淨利潤指標不同，該指標更注重現金回籠的情況，這說明公司的實際現金盈利能力堪憂。
<strong>四、三家子公司全線虧損
金銀河旗下共有三家子公司，分別是生產有機硅的佛山市天寶利硅工程科技有限公司（持股100%）、從事鋰電池業務的江西安德力高新科技有限公司（持股100%）和從事鍋爐安裝業務的佛山市金奧宇鍋爐設備安裝有限公司（持股78%）。
據公司2018年報顯示，三家子公司銷售額為2.12億元，佔總銷售額的三分之一左右，並且均虧損，合計虧損額 1346萬元。
<strong>五、公司的經營風險
1、應收賬款風險
公司的銷售收入高速發展過程中，應收款的增幅也非常迅猛。與2013年的5257萬相比，增加了幾乎五倍。過高的應收賬款必然帶來壞賬的風險，公司的平均壞賬率12%左右，居高不下的應收賬款對利潤是巨大的考驗。
2、大股東股權質押風險
2018年10月前，公司的四名大股東的股權質押率高達73.9%，其中第一大股東總經理張啟發質押率接近80%，第二大股東總經理梁可的股權質押率超過84%。
3、政策風險
新能源政策將在2019年2月進一步修訂，很顯然，新修訂的政策會進一步加大退補的力度。補貼會向大型新能源車企業進一步傾斜，從事新能源行業的中小企業生存空間都會受到擠壓。
作為生產鋰電池設備的金銀河，業績必然會受到影響。
4、材料波動的風險
報告期內，公司全資子公司天寶利營業收入增幅較快，達到了2.06億元，佔公司全部銷售收入的接近三成。但有機硅高分子材料價格有其自身市場定價體系，受供求關係、行業發展、市場預期等眾多因素的影響，公司生產的有機硅高分子材料相關產品價格具有比較大的波動性，面臨著較大的不確定性。
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