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<strong>作者 | 紫楓
隨著高達70億的重大資產重組預案在2018年末公佈，易成新能（300080，SZ）剛跨入2019年便迅速吸引A股投資者的關注，風頭一時無兩。
在1月10日復牌後，股價從4.35元/股迅速上漲至1月21日的7.99元/股，8個交易日出現6個漲停板，漲幅高達83.68%，成為2019年“第一妖”。
為什麼二級市場主力如此看好該重大資產重組預案，以至於股票剛復牌就出現連續5個“一字”漲停板？
本輪大漲的推動者和受益者又是誰？其背後又會有什麼故事呢？風雲君今天給小夥伴們講講易成新能本輪暴漲背後的故事。
<strong>一、新大新材往事
易成新能的前身為新大新材，原主營業務為晶硅片切割刃料的生產和銷售。
2012年，太陽能光伏產業進入調整期，導致新大新材的經營狀況出現惡化，營業收入從2011年的16.35億大跌至8.68億，下降幅度高達46.92%；歸母淨利潤轉盈為虧，全年虧損6232萬。
原大股東宋賀臣等原始股東眼看無力扭轉上市公司的業績頹勢，便萌生退意，想要從股東的位置上退下來。
於是就有了下面的故事。
2012年12月10日，新大新材發佈重大資產重組報告書，擬以發行股份的方式購買易成新材100%股權，公司實控人變更為中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司（以下簡稱“平煤集團”）。
從此以後，新大新材的原始股東逐步減持離場；平煤集團在獲得上市公司領導權後，把旗下多家新能源公司逐步裝入上市公司，開啟轉型之路。
<strong>（一）原控股股東套現離場
原始股東們可能在琢磨，既然上市公司已轉手出去，抱著一堆紙面財富的意義不大，還不如減持套現，改善生活。
在2010年上市後，新大新材僅有3位股東持股比例超過5%以上，分別是大股東宋賀臣（22.56%）；二股東姜維海（16.92%）以及三股東郝玉輝（13.06%）。在2013年5月，由於平煤集團的增發股票上市，3位股東的持股比例被大幅稀釋。
請看下圖：
接下來的4年裡，3位股東在減持套現的道路上一路狂奔。截止2018年三季度，宋賀臣從2013年年初的持股比例16.33%減持至2.11%；姜維海從12.25%減持至1.54%；郝玉輝從十大流通股東列表上消失。
風雲君彙總上述3位股東的減持時間圖：
從上圖得知，在2014至2015年，3位股東藉助市場行情好轉的時機逢高套現，把持有的股份賣了一個好價錢，兩年累計套現達8.61億。
據保守估計，截止2017年結束，3名股東合計至少套現11.66億，是上市公司從2007年至2012年累計歸母淨利潤（4.07億）的2.86倍。二級市場的造富效應實在是太誘人了。
<strong>（二）易成新能轉型之路
平煤集團曾在2012年的重大資產重組報告書上明確提及，將把上市公司作為新能源、新材料領域的發展平臺。
2015年11月27日，上市公司的證券名稱變更為易成新能。
自2016年起，易成新能往併購方向持續發力，把主營產品從單一的晶硅片切割刃料逐漸拓展至以高效單晶硅電池片為主，以金剛線製品以及石墨產品為輔的產品體系。
下表是易成新能自2016年起的併購事項：
值得一提的是，在2016年9月，易成新能曾意圖接手正處於破產重整的江西賽維LDK和賽維LDK（新餘），但由於各種原因，終止該收購計劃。
緊接著，在2017至2018年，平煤集團向易成新能持續注入新能源和新材料公司等資產，包括平煤神馬節能科技有限公司和平煤國能鋰電有限公司，冀望藉助上市公司的平臺快速做大做強。
根據上市公司2018年半年報顯示，易成新能的主營業務已變更為高效單晶硅電池片的生產與銷售，佔2018年上半年營收比例的85%。
然而，併購的大動作才剛剛開始。
請繼續往下看。
<strong>二、“蛇吞象”式資產重組
2018年11月5日，易成新能宣佈重大資產重組停牌，並迅速發佈意向性預案。隨後，在2019年1月4日，交易所向易成新能下發重組類問詢函，要求上市公司補充披露相關數據。
6天后，易成新能發佈意向性預案的修訂稿，補充披露了相關數據。
<strong>（一）開封炭素的經營情況
先來看看整個重組方案。
易成新能擬以發行股份方式購買平煤神馬集團開封炭素有限公司（以下簡稱“開封炭素”）100%股權，發行價格為3.79元/股。截至2018年9月30日，開封炭素100%股權預估值約為70億元，成為易成新能上市以來最大手筆的資產重組計劃。
開封炭素的資產總額、淨資產與營業收入均高於易成新能，構成重大資產重組；但由於易成新能與開封碳素同屬一個實控人，本次交易不構成借殼上市。
請看下圖：
再來看看開封碳素的行業情況與經營情況。
開封炭素的主營業務為超高功率石墨電極的研發、生產及銷售，主要用於電弧爐鍊鋼中做導電電極，也可用在工業硅爐、黃磷爐、剛玉爐中作導電電極。
近年來，受到環保、產業政策等一系列因素影響，炭素行業的中小企業數量持續減少，行業龍頭企業加速搶佔市場份額，行業集中度快速提高。
開封炭素的營業收入處於行業前列，根據中國炭素行業協會公佈的數據，其在2017年營業收入排名位列行業前三，前面兩家企業分別是方大炭素和濟南澳海。
下圖反映開封炭素的財務狀況：
從上表得知，開封炭素在2017和2018年實現業績三級跳，歸母淨利潤在2016年還虧損1.08億，2017年馬上扭虧為盈，大幅增長至6.64億，在18年前三季度甚至飆升至15.97億。
為什麼開封炭素的業績能如此彪悍？
易成新能在1月10日的回覆函中解釋，2017年和2018年的利潤飆升主要受石墨電極價格大漲和需求上升的影響。
下圖是石墨電極的價格走勢圖：
從上圖得知，石墨電極的價格在2017年下半年成倍上漲，從不到3萬元/噸，猛增至10萬元/噸以上。
與此同時，石墨電極在2017年的銷售量為59.17萬噸，與上年同期相比增長率為19.88%，其中，超高功率石墨電極的銷量相對於上年同期增長42.24%。
產品漲價疊加銷量大漲，開封炭素的業績出現飆升也就不難理解。那麼，炭素行業其他企業近年的業績如何，開封炭素在2017年的業績大漲會不會只是特殊情況呢？
風雲君翻查炭素行業龍頭方大炭素的財務情況，發現開封炭素的銷量、毛利率等指標的變動情況與行業龍頭方大炭素基本一致。
請看下錶：
從上表得知，方大炭素同樣受益於炭素行業的大利好，營收大漲357.55%，與開封碳素的營收增幅314.92%相差不大。毛利率從2016年的14.96%飆升至2017年的78.82%，比開封碳素的毛利率變動情況更劇烈。
<strong>因此，可以基本判斷開封炭素的業績爆發不是特殊情況。
重組完成後，易成新能將成為石墨烯概念股的“新成員”，未來發展的想象空間大增。
二級市場主力消息靈通，資金實力雄厚，自然不會放過這次炒作股價的機會。
<strong>（二）6個漲停板背後的2家機構
易成新能復牌後，股價出現連續5個漲停板，隨後休整2天，且不破第5個漲停板的收盤價，緊接著再度上攻至當天漲停板，股價漲幅高達83.68%，創業板同期漲幅僅0.97%。
請看下圖：
易成新能本輪大漲背後的推動者和受益人有哪些？下圖是易成新能在2018年三季度的十大股東列表：
值得注意的是，利得盈2號資產管理計劃（以下簡稱“利得盈2號”）在2018年一季度首次出現在十大股東列表，持股比例達1.38%；而利得盈1號資產管理計劃（以下簡稱“利得盈1號”）在三季度才首次出現在十大股東列表，持股比例為0.49%，皆由利得資本管理有限公司（以下簡稱“利得資本”）管理。
利得資本成立於2009年，是國內一家頗有名氣的私募基金公司。根據工商信息顯示，該公司旗下有111只私募基金，資金實力較為雄厚。
根據利得資本官網信息，利得盈1號成立於2016年8月，但僅出現在易成新能的十大股東列表上。
利得盈2號的成立時間不詳，在2017年曾出現在普麗盛和安碩信息的十大流通股東列表上。有意思的是，普麗盛和安碩信息在利得盈2號位列十大股東時的走勢高度相似，均是股價出現閃崩後穩步上漲，抹平跌幅。
下圖是普麗盛的股價走勢圖：
安碩信息的股價在2017年7月出現高度類似的走勢：
易成新能的股價在利得盈2號成為十大股東之一後，同樣出現大跌，但後續走勢只是企穩震盪，沒有出現類似的穩步上漲態勢。
請看下圖：
利得盈2號沒有在接下來的半年裡出現類似普利盛和安碩信息的股價大漲，是因為時機未到？
超影進取一號投資基金（以下簡稱“超影一號”）是上海超影資產管理有限公司旗下唯一一隻基金產品（以下簡稱“上海超影”），在2018年三季報首次出現在十大股東列表。
根據工商信息顯示，上海超影僅有5人參保，應該是一家小型私募基金公司；其法定代表人是吳娜，曾在東北證券擔任高級分析師長達7年。
超影一號自2016年7月備案，但僅曾出現在2018年民和股份和易成新能的十大流通股東列表。
值得一提的是，根據私募排排網顯示，超影一號的淨值在2019年已大漲12.72%，可能正是得益於重倉股易成新能股價大漲。
<strong>（三）遊資操盤，股價飆漲
分析龍虎榜營業部的交易數據發現，遊資拉昇易成新能的股價時，有自然人或機構投資者疑似在高位大量出貨。
熟讀市值風雲文章的小夥伴們知道，長期運作股價的主力需要進行長時間的吸籌、洗盤工作，但遊資在拉抬股價前，一般僅需要幾天時間（一般少於兩週）吸收籌碼，隨後視具體情況決定是否進行洗盤。
事後覆盤分析，遊資在10月19日起開始逐步收集易成新能的籌碼。風雲君截取易成新能大漲前的部分分時圖，以具體說明遊資的吸籌、洗盤手段：
從上圖得知，易成新能的股價在10月18日大跌4.8%，但隨後兩天，即19號至22號，出現明顯放量上漲，分時圖呈現出有條不紊地上攻態勢。
緊接著，在10月23日和26日，分時圖呈現窄幅震盪走勢，且伴隨著上漲放量，下跌縮量，遊資疑似在此區間吸籌。
隨後，在10月29日，創業板指數當天下跌1.19%，易成新能的股價趁勢大跌6%，盤中甚至再次出現猛烈殺跌，不過成交量隨後明顯放大，表明有資金託底，使股價迅速抹平跌幅，繼續維持震盪整理態勢，遊資疑似在當天洗盤，把意志不堅定的持股小散“洗”出去。
到底是哪些遊資主力在易成新能上漲時“大塊吃肉，大口喝湯”呢？龍虎榜有詳細的記錄！
根據市值風雲“吾股大數據”系統的龍虎榜營業部的歷史交易記錄，結合股價與成交量綜合考慮，可以發現：
<strong>1、買方營業部為活躍遊資
5家買方營業部在1月16日至17日連續兩天“砸錢”拉漲停板，可惜17日並未成功封漲停。
其中，福建系頂級遊資華泰證券廈門廈禾路連續兩天合計買入1105萬，該營業部在最近3個月上龍虎榜的買方營業部68次，上榜後3天累計漲幅大於0的概率為39.71%。
中泰證券武漢寶豐路連續兩天合計買入2718萬，該營業部在最近3個月上龍虎榜的買方營業部23次，上榜後3天累計漲幅大於0的概率為30.43%。
其餘3家營業部在最近3個月的活躍程度均不低，表明本輪上漲的主要推動力為活躍遊資。
<strong>2、賣方營業部背後的身份存疑
買方營業部的合計買入金額達7850萬，賣方營業部的合計賣出金額達1.58億，淨流出金額達7927萬，資金流出的跡象明顯。
值得注意的是，由於5個連續漲停板的區間漲幅高達68.38%且成交額極低，5家賣方營業部不可能在上漲過程中吸納大量籌碼。
其中，中泰證券武漢寶豐路和華泰證券永嘉陽光大道在1月16日合計買入3927萬，假如在1月17日的股價最高處（8%）全部賣掉（4241萬），離兩家營業部實際賣出的5925萬仍有1684萬的差距。
因此，據保守股價，5家賣方營業部在股價大漲前至少已持有市值達6800萬籌碼。
而且，其中3家營業部極度不活躍，在最近3個月的上榜次數為0次，不像是活躍遊資所在營業部，更像是自然人股東或者機構所在的營業部。
易成新能的股價接下來將如何演繹，各位老闆可以發揮自己的想象力！
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