中宇資訊 深度觀察
近期受國際原油價格回暖影響，沉寂多時的大宗商品市場，近期似乎出現回暖跡象。視為“工業血液”的原油，對下游石化品種有著不可忽視的引領作用，但原油的大幅波動常常在短期內影響化工品盤面走勢，長期來看，對其價格起到決定性作用的仍是基本面因素。
隨聚酯的高產能釋放， MEG也將進入產能釋放週期，國內供應缺口將逐漸被彌補，未來大概率是拼成本的時代，原料乙烯價格近期價格上行，上週末大幅上漲45美元/噸至955美元/噸，受此影響乙烯法乙二醇生產虧損程度大幅加深，石腦油價格維持相對強勢，但乙二醇上週末價格大幅回撤導致石腦油法乙二醇利潤出現大幅下降，顯然目前合成氣、外採甲醇或乙烯制利潤繼續弱態、石腦油制利潤亦處低位對後續裝置開工有所抑制，對於已處於成本線附近或虧損狀態的乙二醇而言，低位偏空驅動減弱。
隨著部分煤制乙二醇裝置檢修結束乙二醇國內開工率有所回升，而港口庫存有繼續攀升至百萬噸預期，供應面貨源消耗壓力較大，春節因素影響終端製造開工率已經出現下滑，下週開工率會下降至30%-40%附近，雖然在近期原油及原料上漲背景下，下游產銷有所好轉，部分下游企業也有停工逾期，但目前下游聚酯還在陸續停工中，開工率已經降到79%。
中美貿易摩擦方面市場消息美方取消了本週與中國商務部副部長王受文和財政部副部長廖岷的面對面會晤，因為雙方在“強制”技術轉讓以及對中國經濟進行潛在影響深遠的“結構性”改革問題上缺乏進展。這兩個議題最終可能會使談判脫軌，給金融市場製造更多擔憂。市場已經對兩個最大經濟體之間緊張升級的後果感到緊張。
市場人士多認為近期原油價格上行對下游化工商品形成帶動作用，並不能支撐大宗商品市場迎來牛市，近期PTA和乙二醇漲幅可觀，但能化產品的這波漲幅不會太長。全球經濟不確定性增加導致市場分歧加大，加之市場信心不高，“開門紅並不意味著‘全年紅’， 2019年大宗商品市場整體預期仍顯偏弱，行情年前回調預期較多，乙二醇又處於累庫階段市場依舊承壓明顯，貿易商心態謹慎偏弱，而對於乙二醇或可寄希望於一季度的東北亞檢修季，屆時二季度或將進入去庫存階段。
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