免 責 聲 明
本評級報告是按平臺風險等級排名而成，評級有很明顯的時效性，理財有風險，投資需謹慎，每月上旬更新一次。
一、評級環境
前面的36期評級主要是側重投資性價比排名，因為以前網貸行業處在快速擴張期，大部分平臺待收快速擴張，在擴張過程中，因為新的業務會稀釋掉很多逾期壞賬風險，所以原來出借人在一家平臺投資時的預期年化利率，隨著平臺規模的快速增長，風險在中短時間內會不斷下降，那類平臺往往就容易具有較高的投資性價比。
但現在風向變了，隨著部分地方已經明確了網貸平臺借貸餘額和出借人數不得增長後，在平臺備案沒下來以前，各家的風險在未來一段時間內都會保持平穩甚至增高。這時候很難再找到性價比高的投資平臺，只能是保證您投資平臺的風險和利率成正比，不吃虧。
因此，個人評級進入第四個年頭時，由平臺性價比評級轉成為平臺風險評級排名，個人精力有限，未來測評平臺的數量依然會嚴格限制。
二、評級參數及來源
目前主流的幾家網貸第三方評級機構，它們給出的評級結果其實並未和國內最著名的幾家評級機構的評級接軌。個人這次評級改善後，評級信用結果直接對接中國誠信國際信用評級公司的等級標準。
三、評級說明
網貸平臺上的債權雖不是公司直接發起的，但實際上，目前各大平臺都會為借款項目兜底，所以看網貸平臺項目違約風險的本質，就是看P2P公司違約風險。
目前國內公司主體長期信用等級劃分成9級，分別用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA級，CCC級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調，表示略高或略低於本等級。
AAA級：最高信用質量，償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低；
AA級：很高信用質量，償還債務的能力很強，受不利經濟環境的影響不大，違約風險很低；
A級：高信用質量，償還債務能力較強，較易受不利經濟環境的影響，違約風險較低；
BBB級：不錯的信用質量，償還債務能力一般，受不利經濟環境影響較大，違約風險一般；此級別是最低的投資級別；
BB級：一般資信質量，償還債務能力較弱，受不利經濟環境影響很大，違約風險較高；當有不利環境時會遭受較大打擊；
B級：高投機性，償還債務的能力較大地依賴於良好的經濟環境，違約風險很高；當有不利環境時會遭受重大大打擊；
CCC級：目前有可能違約，償還債務的能力極度依賴於良好的經濟環境，違約風險極高；
CC級：目前違約可能性很高，在破產或重組時可獲得保護較小，基本不能保證償還債務；
C級：不能償還債務。
長期債券（含公司債券）信用等級符號及定義同公司主體長期信用等級。
四、評級結果
主表中各項因素得分來源詳細情況見附表1、附表2。
五、部分平臺點評
1、陸金所和開鑫貸
這兩家公司的股東背景實力都太強了，背景公司都是AAA級的信用風險等級，其中陸金所是中國平安（AAA級）的二級子公司控股企業，開鑫貸是國開金融（AAA級）直接參股且間接控股的平臺。所以這兩家整體風險都是很低的，我們評級認為平臺的風險大致在AA級。
2、都江堰興市公司債
它不是P2P，是個人在投定融政信類項目的融資方，東方金誠給它的信用評級是AA級，個人把它放上去的目的更多是做參照物使用，因為它已經有現成的評級結果，這家公司的股東所有者權益，淨資產都是在100億以上，股東為都江堰市財政局，且是全資控股。公司的信用評級為AA級，既公司償還債務的能力很強，受不利經濟環境的影響不大，違約風險很低。
3、宜人貸、拍拍貸、微貸網
這三家各有特色，都同時在美國紐交所獨立上市，其中拍拍貸是線上最早成立的P2P平臺，宜人貸的前身是宜信，也是線下老牌的放貸公司，這兩家在互金領域都可以算頭部平臺，從上市公司財報裡面也可以直接查到，拍拍貸的股東所有者權益52.8億，宜人貸的股東所有者權益為47.7億.參考都江堰興市集團的股東所有者權益在106億，信用評級才AA級，所有宜人貸和拍拍貸的信用評級目前定義為A+估計更合理。
微貸網因為股東所有者權益只有14.4億，所以它跟宜人貸和拍拍貸都還有較大差距，不過鑑於它剛上市，而且是車貸行業中車抵貸業務的龍頭企業，人氣規模等指標短時間內急劇增加，所以微貸網目前暫時達到A+的風險。
4、翼龍貸
翼龍貸是做三農領域的龍頭企業，另外它的股東背景方是聯想控股（AAA級信用），只不過是聯想控股間接參股，不過參股比重較高，達到了33%，聯想也派了高管團隊入駐P2P公司，所以總體信用評級為A-的風險。
5、投哪網
投哪網的話，它最近發生了母公司的股權變更，在12月月底時，上市公司巨人網絡發佈公告稱；旗下子公司巨加網絡出售了51%的股份，交易價為4.79億元。這個巨加網絡是投哪網的控股股東，收購方是北京信遠築誠房地產開發有限公司旗下的子公司上海蘭翔商務服務有限公司，因為今年房地產公司很缺錢，這一塊存在一定變數，往好裡想就是平臺通過出讓股權，獲取4.79億的流動資金；往壞想就是房地產公司跑進來收購P2P公司的控股股東，到底想做什麼呢？所以如果有出借的人，後期應該重點關注平臺的主營業務是否發生變更。但考慮到投哪網在車貸領域裡面較高的市場份額，以及還有上市公司大金重工直接參股，所以目前評級為BBB級，不過這家的評級結果會存在較大的不確定性，後面一但主營業務變更，尤其是上企業貸或者供應鏈項目後，信用評級則應該下調到CCC級。
6、拓道金服和聯投銀幫
這兩家平臺在今年行業危機期中的表現都是非常好的。拓道的是杭州市西湖區財政局下屬的西湖投資公司（AA+級信用）的三級子公司，而且是參股，待收規模才11億，所以整體的風險只能是BBB級裡面好一些的。
聯投銀幫的話，它的股東背景純民營，老闆以前一直在線下做車貸起家，不過一直都走的很穩健，也沒盲目擴張過，老闆親自抓資產端，線上合規性和透明度都不錯，收益也不錯，所以風險評級只能是勉強到BBB級。因為它的規模小，合規性又還不錯，逾期壞賬率也很低，在合規上投入的也比較大，長期看的話，這家平臺還是有一定潛力的，因為畢竟目前不允許新的網貸平臺上線，但未來佈局P2P牌照領域的龍頭公司甚至國資平臺會很多，所以還是有它存在的潛在價值。
最後，行業風向在變化，個人的評級策略和投資思路也要跟著變化，網貸在規模被壓縮的過程中，就不要再去盲目追求收益以及所謂的性價比，求穩才是王道。
作者簡介：樂山大佛，互聯網金融專欄作家，理財規劃師。喜歡個人文章的，歡迎大家“關注”個人微信公眾號:大佛聊互聯網金融（ID：lsdf628）。
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