近期，化工品跌勢明顯，遭遇“倒春寒”。週一國內化工品期貨集體走弱，甲醇、PVC、塑料、PP、PTA五個品種跌幅均超過2％，其中甲醇表現尤為慘淡，跌幅達3.45％，短短兩週時間，甲醇期價從接近2700元/噸一線跌至2500元/噸下方，下跌超過200元/噸。令人感到困惑的是，作為化工品源頭的原油卻表現頑強，上週五夜盤國內原油期貨一度下挫近2％，但隨後逐漸收復失地，昨日最終以紅盤報收。
昨日夜盤，甲醇和PTA跌勢不改，而油價繼續“逞強”，國內原油期貨呈現出高開高走之勢，盤中一度觸及457.8元/桶，創近一個月最高位。外盤方面，隔夜WTI原油期貨逼近60美元/桶整數關口，最高上探59.54美元/桶，刷新四個月高位。
在市場分析人士看來，原油表現偏強主要是受OPEC+延長減產預期推動，但聚烯烴、PTA等品種處於化工產業鏈的中下游，原油並非這些化工品的直接原料，化工品並不一定跟隨原油價格上漲而上漲，化工品的下跌歸根結底還是自身基本面因素造成的。另外，減稅對包括化工品在內的商品價格也形成擾動。
週一OPEC+部長級督委員會決定取消原定於4月17—18日召開的特別會議，這意味著OPEC+將在6月份決定是否延長減產協議。在OPEC+舉行6月會議之前，美國將於5月份決定是否延長對伊朗原油買家的豁免，美國態度明朗之後，OPEC+將能夠更加準確地評估美國製裁伊朗對油市的影響。沙特油長法拉赫昨日表示，今年上半年油市無法實現平衡，希望從現在到5月看到庫存下降，他同時暗示下半年OPEC將繼續減產。OPEC+延長減產預期為油價上漲注入動力。
甲醇方面，信達期貨能源化工分析師徐林表示，當下甲醇市場主要矛盾在於高庫存環境下，降稅帶來基差的快速收縮之後，觸發套保盤流出進而導致期現負反饋的輪動下跌。儘管甲醇裝置春季檢修疊加下游烯烴裝置開車對甲醇價格有一定支撐作用，但今年國內外甲醇裝置春檢力度明顯低於2018年同期，同比上是利空，而下游烯烴裝置預計3月20日開車，原料備貨已經結束，這兩個因素已經提前兌現到盤面，邊際上已經偏向空頭。
在東海期貨能源化工分析師趙飛看來，此輪甲醇下跌屬於預料之中，但回調力度之大則在預料之外。據他介紹，上週華東甲醇港口庫存因部分大船到港增幅明顯，庫存總量增加至64.8萬噸，環比增加4.8萬噸。其中太倉地區周內庫存大幅增加3.5萬噸，而沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇整體可流通貨源在44萬噸附近，處於年內高位。無論是傳統下游還是新興下游，由於近期利潤大幅回落，開工率均出現一定程度的下滑，而供應端的春檢預期還要等到月底才集中兌現，短期的供需失衡有所放大。
關於聚烯烴市場，在市場人士看來，聚烯烴與甲醇存在著相同的問題，此輪下跌主要跟庫存去化不力和供需的短暫失衡有關。
趙飛表示，聚烯烴去庫堪憂，國內PP庫存不降反升，環比3月8日上升明顯，其中石化企業庫存、港口庫存、貿易企業庫存均出現上升，在3月份進口居高不下的背景下，短期的去庫壓力陡然增大。需求方面，需求的提升在月初已經恢復正常，繼續擴大的空間相對有限，而下游多堅持剛需採購。就供應端而言，上游裝置檢修損失明顯少於去年同期，此外，石化廠家在中下旬考核進度的情況下，市場倒掛出貨行為增多，價格面臨較大的下行壓力。
據徐林分析，國內PP產能投產集中在三季度，國外投放集中在上半年，產能投放節奏快於預期，而下游需求行業增速全面放緩，短期高開工和高利潤的現狀使PP價格存在下行空間。他建議做空PP1909合約，目標區間為7300—7500元/噸。
對於PTA期價表現，徐林表示，最近一段時間PTA交易邏輯不斷切換，從需求端到成本端，疊加降稅擾動，價格表現為高位振盪。現階段及未來1—2個月，在PX進入實質性投產壓力下，壓縮PX利潤進而傳導至PTA絕對價格重心下移確定性大，遠期盤面以壓縮盤面利潤方式來兌現成本下移預期，短期PTA仍面臨不小的下行壓力。
但徐林對PTA中長期走勢並不悲觀。“三至四季度PTA價格將重新迴歸供需面主導，2019年PTA供需是緊平衡的，整體庫存維持低位，PTA端產業強定價權會放大利潤向上彈性，長線思路做多行業利潤。”他認為。
本文源自期貨日報
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