來源：21Tech（News-21）
這家公司缺錢到連咖啡機也抵押上了？
企查查數據顯示，瑞幸咖啡（中國）有限公司4月1日登記了一條動產抵押信息。瑞幸的動產抵押物均為咖啡機、奶箱、粉倉，這些物品分屬於北京、上海、廣州、深圳、成都等多地門店。被擔保債權數額為4500萬元，抵押權人為中關村科技租賃有限公司，登記機關為廈門思明區市場監管局。
去年投後估值就已達到22億美元的瑞幸咖啡，為了區區4500萬，連自家的奶箱、粉倉都惦記上了？
雖然瑞幸咖啡方面回應稱，此為常規設備融資租賃，是為保證資產價值最大化。但此說顯然不能打消市場早已有之的疑慮。
說起融資，還有另一家更加兇猛的獨角獸，迄今已融資超過30億美元。
根據企查查數據，瑞幸抵押融資一天之後的4月2日，全球民宿品牌Airbnb向印度連銷酒店品牌OYO戰略投資逾1億美元。
“碰瓷”星巴克？
這家咖啡領域突然崛起的獨角獸，速度之快，驚掉了人們的下巴。
截至2018年12月31日，瑞幸咖啡覆蓋全國22座城市，共2073家門店，其中實體門店1897家，外賣廚房176家。
而瑞幸咖啡CEO錢治亞1月3日在2019戰略溝通會表示，2019年將新增門店2500家，總門店數超過4500家——屆時瑞幸將超越星巴克，成為中國最大的連鎖咖啡品牌。
也許是錢治亞太焦急了沒時間，也許是給他寫講話稿的人不屑於去看星巴克中國的官網。1999年1月1日在中國開出第一家門店的星巴克，目前在中國150多個城市開設了超過3600家門店。
不過，考慮到瑞幸只用一年時間就開店2000家這個數字 ，很多人就不去較這個真了。你說第一就第一好了。反正，星巴克就是不予置評。
去年底，有媒體報道，2018年前9個月，瑞幸咖啡累計虧損8.57億元，該公司坦誠地回覆說：“可以肯定的是，我們全年的虧損會遠大於這個數字。”
果然，瑞幸咖啡全年累計虧損2.32億美元。以2018年共售出8968萬杯咖啡計算，每一杯虧損約17.36元。
虧損主要源於補貼。2019年，瑞幸咖啡的補貼，不要停，不要停……不會停。瑞幸咖啡CMO楊飛在溝通會上明確表示，利用補貼快速獲取客戶是瑞幸的既定戰略。
今年3月11日，瑞幸咖啡宣佈，3月11日至5月19日，每週通過瑞幸咖啡App消費滿7件商品的消費者可參與“瓜分500萬現金”的活動，亦即10周補貼總現金5000萬元。但關注瑞幸咖啡的朋友會發現，2019年該公司的補貼幅度明顯下調了。
瑞幸咖啡有關人士說，他們手裡還握著大量現金。2018年7月11日A輪融資2億美元，12月12日B輪融資2億美元，此輪融資後，瑞幸咖啡的賬面現金還有4億多美元。也就是說，去年燒的2億多美元，只是天使輪的錢。即使按去年速度，還可以燒兩年。
“酒店界的拼多多”
OYO更是融資高手。
此前的2月14日，中國的滴滴出行向OYO戰略投資1億美元。
2018年12月11日 ，滴滴出行的同行Grab向OYO戰略投資1億美元。
最大的一筆戰略投資，是2018年8月20日，軟銀和wework等聯合向OYO投資10億美元。
更早之前的2015-2017年，OYO完成了A輪、B輪、B+輪和C輪，獲得2500萬美元至2.5億美元不等的融資。累計融資超過18億美元。
雖然融資體量是瑞幸咖啡的數倍，但驚奇的是，這家酒店幾乎是與瑞幸同一時間發起了在中國的攻城掠地行徑。
它的中國官網有這麼一個圖（截至4月7日）：
292個城市、6700家酒店、31萬間客房，只用了一年時間。OYO進入中國一年的酒店數量已經超過了它的本土印度5年的總數。當然，這幾個數字每天，甚至每個小時都在變化。
OYO與其印度所在的南亞市場，分別獨立經營，系統也是獨立的。2018年8月軟銀等投資的10億美元，其中6億美元明確要單獨投在中國市場。
這正是OYO敢於投資的底氣。OYO酒店合夥人兼首席財務官李維告訴我的21世紀經濟報道同事，2019年OYO預計每月新增上千家酒店，在華酒店數量料會突破一萬家——遠遠超過如家酒店+漢庭酒店+7天酒店的總和。
OYO的策略是從長三角、珠三角等發達沿海地區開始向內陸擴張，從三四五線城市向一二線城市擴張，據某機構統計，目前其一二線城市與三線以下城市的比例約為43%：57%。類似於農村（鎮）包圍城市。
OYO的這種規模增速和擴張路徑，與電商新煞拼多多很像。據說，OYO酒店方面並不介意自己被稱為“酒店界的拼多多”。
講“故事”高手？
有意思的是，瑞幸咖啡則被比喻成“咖啡界的ofo”。
從擴張路徑看，毫無疑問，它們都採用了資本圈地的模式。簡單說來，就是憑藉融來的巨大資本，大肆擴張，在極短的時間內迅速提升細分領域的市場份額。
OYO和瑞幸所在領域均無出其右。用瑞幸CMO楊飛的話說，瑞幸比ofo幸運的是，新零售咖啡碰到的競爭對手，普遍比較“溫柔”，沒有單車、網約車等那麼殘酷的競爭環境，補貼的量遠沒有那麼誇張。
OYO拿出6億美元在中國市場低成本擴張，也是首旅如家們現階段無法比拼的。
資本圈地模式，其自洽的邏輯在於，給資本講一個動聽的故事。
瑞幸楊飛說：“如果現在有一個企業要賣給你2000家直營門店、1200萬付費用戶，開價8個億出售，我認為這是一筆很好的生意。”
這句話要反過來聽。8個億（其實是2.32億美元）買到2000家直營門店、1200萬付費用戶，是筆很好的生意。
去年12月投後估值就達22億美元了。然後它決定今年再投，比如2億美元，兩年4億多美元，4500家門店。估值至少Double下，45億美元。
再然後（需要的話再融一兩筆），如果明年上市（據說瑞幸今年籌劃上市），市值會是多少？50億、80億還是100億美元？——別忘了，星巴克的市值有800多億美元。
假如天使輪和ABC輪融資共10億美元，短短三年，上市，而市值達到比如100億美元，這是多大的回報？哪怕流血上市，哪怕上市後像網紅股如涵首日跌37%，資本也是暴利。
和誰賽跑？
OYO顯然也是遵循同樣的邏輯。
有一個說法是，今年4月Airbnb投資後，OYO的估值遠超軟銀去年投資時的50億美元估值。而Airbnb自己早在2017年的估值就達310億美元。我相信OYO的野心不會比Airbnb小多少。
而且，OYO中國必定是要單獨上市的。
OYO和瑞幸要做到的是，融來的錢夠它在上市前把故事講完整。
OYO的酒店基本是免費加盟，反過來，OYO給每家加盟酒店要有投入，數萬到十幾萬不等。它的盈利來自加盟費，每家酒店營業收入提成約6%。
除了一次性投入，還有營銷推廣費、管理費和人員開支。據李維介紹，OYO酒店員工已達6000多人。其推廣，網上只佔不足30%，地推超過70%。
李維說，OYO在加盟酒店上的投入已經能回本了。我覺得他是在吹牛，除非OYO能拿出令人信服的數據來。
至於瑞幸，雖然今年以來它已大幅減少了補貼，但以全年2500家門店的擴張速度，淨虧損即使不高於去年，也低不了多少。
但對OYO和瑞幸來說，多大的虧損也沒關係，只要它們能在資本容忍的時間範圍內成功上市。也就是說，這是圈地與市場、虧損與時間的賽跑。
這樣的資本圈地模式，我們已經聽過多次了。比如，美團鉅額虧損，照樣上市，還救了堂兄弟摩拜一把。但瑞幸的模版ofo差不多已經倒下了，而Grab的同行滴滴還在上市前的黑夜裡苦苦掙扎。
OYO和瑞幸，誰能跑得更快？
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