受益於長三角一體化建設，軌交業務有望進入快速上升通道
根據統計，2018Q4發改委累計批覆長三角重點項目6247億，佔發改委批覆項目總投資的57%左右，凸顯了長三角一體化的戰略升級及在基建補短板中的重要地位。
1)發展空間最為廣闊；
2)申請城市通常為人口密集、財政實力良好的一二線城市；
3)2018H2國家批覆4個長三角軌道交通項目，項目建設預計在2019H2開始加速，軌道交通是長三角地區最為看好的基建子板塊。公司作為長三角軌道交通區域龍頭(軌道交通訂單佔比43%)核心受益，軌交業務有望進入快速上升通道。
市政業務預計穩定增長
考慮到：
1)長三角一體化的建設將進一步刺激產業園、工業產房、市政中心的建設；
2)由於長三角地區互聯互通需求的提升，預計市內公路的改造需求十三五期間也將穩定增長及3)長三角流域環境治理、海綿城市的建設將提振給排水及相關工程需求，認為十三五期間長三角地區市政工程建設需求將保持強勁，從而支撐公司相關業務穩定增長。
深耕華東，在手訂單充裕，成長確定性高
2018年，公司80%收入來自於華東地區，資產負債率維持在80%以下的良好水平。同時，截止2018年底，公司在手未完成訂單266.3億元，是公司2018年收入的2.7倍，訂單保障充足，因此認為公司未來兩年內生增長的確定性較高。而同時目前公司估值處於歷史底部，考慮到較高的增長確定性，認為公司估值有充分的修復空間
盈利預測與估值
預計公司2019/2020年淨利潤3.82/4.42億元，同比分別增長27.1%/15.7%，EPS0.35/0.40。給予公司2019E淨利潤18xPE估值，目標價6.24元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：基建投資恢復慢於預期，毛利結轉低於預期。
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