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隨著我國經濟的迅猛發展以及綜合國力的不斷提高，基礎設施建設的社會需求也日益提高，而一項基礎設施從規劃到建成需要的資金量往往非常龐大，這會給政府相關部門帶來很大的壓力。PPP 融資模式在我國的逐步開展與運用，一定程度上緩解了政府的財政壓力，為我國基礎設施建設提供了資金保障。現主要分析了PPP 模式中的內部風險與外部風險，並針對外部風險與內部風險中的各類風險提出了相應的應對建議。

一、PPP 模式融資概述

PPP（Public-Private-Partnership）是一種公私合作的融資模式，其主要參與方為政府和私人企業，目的是為了共同建成主要服務對象為社會大眾的某種公共物品或提供某種服務，雙方都需要簽訂特許權協議，互相之間形成的一種夥伴式的合作關係，並通過簽署合同來明確各方的權利及義務。這種模式較為廣泛的應用於交通運輸業、供水、供電等基礎設施建設。在 PPP 融資模式中，政府在項目建設初期並不投入資金，而是依靠私人企業自有或通過其他渠道籌集到的資金來進行項目建設，此時，私人企業作為工程的建設方即項目的實際管理人，對項目擁有充分的經營管理權利。PPP 模式的優勢就在於是政府與私人企業之間的互惠互利，能夠加快我國基礎設施建設的速度，提升我國基礎設施項目的整體質量。

二、PPP 模式的融資風險

PPP 模式融資的風險種類較多，按風險的產生是否與項目本身有關可分為外部風險與內部風險。PPP 模式的融資風險如果不能合理的予以控制，將會給政府及私人企業帶來極大的損失。

（一）外部風險

外部風險通常與項目本身無關，而是在項目開工前就已存在的風險，並且這種風險往往會給政府造成一些較大的損失。降低此種風險的有效措施是在簽訂協議前進行風險分析，並通過對協議的修訂來進行彌補，同時結合國內與國際上的宏觀經濟形勢，為已簽訂的協議準備補充協議，從而將未來發生的融資風險降至最低。

1.商業風險。商業風險主要包括貨幣兌換風險、匯率變動和利率風險和通貨膨脹風險，這些風險在一定程度上都會對項目的正常運行以及股東的權益造成損害。尤其是利率風險，0.1%的變動就會使得項目的融資數額髮生巨大變化。

2.政策風險。政策風險是在項目設施建成並投入運營時，國家某些政策上的變化影響到了項目的運行以及責任方的權益，無形中調高了設施運行的難度。政策風險主要從項目的授權、審批等宏觀上影響其實際進行。

4.項目審批風險。項目審批風險一方面是由項目在申請遞交時過於草率而導致無法修改引起的，另一方面是項目建成後會對環境產生汙染或造成不良影響而無法得到審批通過。如果政府認定某個項目存在風險，不予審批，這就會延誤整個工期，會給私人企業造成重大的損失。

（二）內部風險

PPP 模式在融資過程中除了存在外部風險，還存在內部風險。這類風險通常與項目本身有關，是在項目開工建設後出現的各種風險。內部風險的受害方多為私人企業，會給私人企業造成重大的損失。

1.完工風險。當承包商無法按期交付基礎設施或者建成後的項目無法達到預期標準時，政府部門不再履行項目初期簽訂協議中給予私人企業資金的義務，這就會導致承包商無法獲取勞務報酬來償還債務，也就產生了完工風險。

2.市場風險。市場風險主要指項目建成後無法達到市場平均水平，與其他市場中已存在的類似項目相比，缺乏市場競爭力，可能會使私人企業無法獲得預期的資金收益，從而無法償還之前的債務進而導致債務虧欠。

3.開發風險。開發風險主要指私人企業在競標成功、取得項目的建設權之前，對項目初期的開銷由於最終未成功競標而沒有起到任何作用，導致企業的利益受到損害。私人企業在競標時往往投入較多的資本，一旦未成功獲得項目的經營權，那麼企業之前投入的資本無法收回，相當於企業的額外支出，而這部分支出金額往往較大。

4.運營風險。運營風險還可以進一步分為外部的技術風險與內部的管理風險。技術風險主要指在項目建設過程中由於技術方面存在缺陷而造成項目整體質量不高，或者設備不夠先進導致項目無法達到預期效果。管理風險主要存在於項目實施過程中的各個管理環節，包括技術管理和安全管理等。

三、PPP 模式融資現狀

為了緩解中央政府的財政壓力，各級地方政府在上世紀末開始嘗試在地方供水、供電等城市基礎設施建設中採用 PPP 模式進行融資，並在 2003 年時開始在全國範圍內展開政府與私人企業的合作。但從總體上看，由於我國目前並未達到發達國家的整體發展水平，私人企業雖然數量不少，但從企業規模、綜合實力方面遠遠不及國際上的先進企業，再加上採用 PPP 模式進行項目建設的時間較為短暫，導致其應用過程中出現了諸多問題併產生了較大風險，因此這種融資模式還需要不斷完善與改進。

四、應對建議

PPP 模式區別於傳統的融資模式，協議雙方分別為政府與私人企業，在這個融資的過程中涉及到的環節較多，必然會存在一定的風險，但是隻要雙方在項目建設過程中擁有一定的控制措施，就能在一定程度上降低風險發生的可能性，減少企業資金的損失。

（一）針對外部風險中的各類風險

對於 PPP 模式融資中面臨的商業風險，政府可以為與其合作的私人企業制定一個固定的外匯匯率標準作為參考匯率，也可以為其承擔匯率和利率波動的風險，從而為私人企業提供特定的保障，營造一個較為穩定的外部融資環境，吸引其參與項目的競標，促進政府與私人企業之間的合作。政府也應充分發揮調節作用，根據市場機制及宏觀經濟的整體運行情況，及時對相關的匯率、利率做出調整。在政策與法律制定方面，政府應出臺相關法律保證私人企業對項目的特許經營權，並不斷完善關於應對 PPP 模式下私人企業由於法律政策變化導致損失的法律制度，最大限度實現法律公平與政策透明，防止出現企業利用法律漏洞進行不當盈利的情況。在政策與法律方面增加對私人企業的支持，提高私人企業參與我國基礎設施建設的積極性。項目審批環節是 PPP 模式融資過程的起點，對於項目審批風險，私人企業應採取的措施是在項目的企劃書遞交到政府有關部門之前，仔細檢查審批標準是否出現變化或審批標準是否低於有關規定的標準，並在上交批准申請之前，私人企業應反覆檢查有無遺漏的細節，瞭解審批的相關程序，提前準備好審批所需的各項資料，確保在審批過程中不出現任何紕漏。

（二）針對內部風險中的各類風險

針對完工風險，政府在項目招標時應提前瞭解競標企業的整體經濟實力，包括資金運作過程是否順暢、資金量是否雄厚等，在諸多競爭者中選擇最為穩妥的承包商，確保在項目初期就能獲得融資，使項目能夠按期並且保質保量地完成。此外，應保證項目的完工成本，將項目存在的風險降至最低。對於市場風險，私人企業在參加競標前應進行細緻的市場評估，對當前市場需求、項目的運營成本及發展前景和我國當前在該領域的相關政策等方面進行了解，並在項目開始建設前對成本進行估算，保證項目完工時能達到預期收益。

為有效降低項目的開發風險，政府在給予私人企業對項目的特許經營權時，應加快該項權利的審批速度，防止私人企業利益損失情況的發生。同時，私人企業也應謹慎地參與競標，提前對未開發的項目進行考察，瞭解待開發項目的詳細情況對該項目進行系統評估，降低企業的開發風險。

PPP 模式融資較為重要的一個環節為項目運營，而在這個過程中就會存在運營風險。運營風險主要包括外部的技術風險與內部的管理風險。私人企業可在項目建設初期做好工期規劃，仔細檢查項目施工的每個環節和施工設備，不斷完善施工流程，加強對技術人員的培訓等，從而降低項目技術風險。而對於項目管理風險，私人企業應加強內部管理，提升人員素質，儘量減少風險事故的發生。綜上所述，我國的 PPP 模式融資存在的風險種類較多。因此，PPP模式融資應當順應經濟的發展潮流，通過不斷的探索來進一步完善這種融資機制。現只是在 PPP 這一領域進行了初步的探索，隨著我國經濟的不斷髮展及學術界對 PPP 模式的不斷探究，相信通過理論界與實務界的不斷努力，PPP 模式勢必會日趨完善。

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