本周无论是现券交易还是货币市场，均是精彩纷呈，高潮迭起，我们一起来回顾一下。
在4月12日（上周五）央行公布一系列金融数据之后，市场一泻千里，190205从3.77%的位置调整到3.83%左右。
周一（4月15日）开盘，市场继续延续调整，190205最高到3.88%，资金面也出现紧张，但是市场似乎意识到反应过猛，现券市场开始回暖，同时，高开的股市也最终收跌-0.34%，全天振幅高达2.41%，对债券市场形成一定支持。
国债期货从最低跌-0.78%到收盘接近-0.46%的位置，190205也上移到3.85%的位置。
周一晚，央行货币政策委员会一季度例会相关内容公布，对市场高度关注的金融数据进行了肯定，并且调整了货币政策的一些措辞和基调。
本次会议措辞不再提要“加大逆周期调节的力度”,反而强调要“保持战略定力”,同时再次强调要“把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌”,说明在对冲政策初见成效的背景下,央行对宽松力度有把控定力。
市场对此的解读是央行在货币政策上有边际收紧的趋势，叠加4月税期，市场认为资金面的紧张程度也有可能超预期。
周二（4月16日），尽管央行开展了久违的公开市场操作，7天逆回购400亿，但是周二早盘资金面骤然紧张，隔夜加权利率到2.97%的高位。股市低开高走，全天大涨2.39%，振幅3.16%，对债券市场形成压制。
国债期货全天下行，190205从3.85%的位置上行到最高3.89%。下午3点左右，市场传言央行有用TMLF置换部分MLF的操作，受此利多消息的影响，国债期货小幅上涨，最终只收涨-0.19%。
全周最刺激的周三来了。
周三（4月16日），当天有3665亿MLF到期。央行一早进行1600亿7天逆回购，市场的解读是应对税期，进行对冲，缓解资金面的紧张。
并且，市场有一个更离谱的传言，说央行不仅用TMLF置换了部分到期的MLF，而且还调低了TMLF的利率。
受这个消息的刺激，国债期货小幅上涨，但是现货市场比较谨慎，收益相对平稳。
随后央行公告，当日进行2000亿一年期MLF操作，利率不变。
这不仅证明之前的传言完全是谎言，而且验证了货币政策边际收紧的态势。市场认为，虽然1600亿逆回购+2000亿MLF基本上等续作3665亿的到期MLF，但是1600亿的回购只是7天，央行随时可以停止续作，为货币政策边际收紧创造空间。
受此影响，市场GVN一片，收益率快速上行，国债期货开始下跌。而且，资金面紧张仍然在继续，隔夜加权利率甚至站上了3%的关口，创下近年之最。
然后，4月最重磅的经济数据出台。
GDP、工业增加值、社会消费品同比，全部大超预期，市场的心态彻底崩了，甚至大家有了加息预期。
国债期货快速下跌，止损盘不断，现券190205上行至3.9%。
但是！但是！但是！
市场认为所有的利空出尽 了！
然后，国债期货开始快速拉升，在砸出大坑之后，完成了一个漂亮的深V反转！
然后，当天进行的财政部国债招标结果出台，十年国债3.3949%，边际3.4283%。
国债期货小小的跌了一下之后，就开始拉升，最终收涨0.31%，现券190205收3.84%。
从事债券交易，心脏一定要好。
4月17日晚，国常会出现一个新提法：抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，这或预示着近期会有针对中小银行的定向降准。
市场从上午的加息预期，画风突变，转向开始YY降准了。
周四、周五市场波澜不惊，资金面终于宽松，借不到的钱变成出不掉。终于，狗血的一周结束了。
我们来回顾一下，这周我们面临的变化：
政策面：
央行有向转鹰的趋势，MLF没有全额续作，市场预期的TMLF迟迟没有出台；
宏观面：
金融数据（社融、M1,M2）全面超预期，各项经济数据（GDP、工业增加值、社零）回暖，猪油共振下，通胀可能会起来；
资金面：
货币市场R001,R007全面上行。
在这一系列利空因素催化下，现券市场上行了多少呢？
仅仅从上周五的3.77%左右上行到3.81%左右，只有4个BP。
为什么市场对这么多利空视而不见呢？
我想了下，有以下几个原因：
1、市场觉得经济回暖只是暂时，短期的数据上行，并没有改变经济的颓势，经济下行压力仍然巨大；
2、虽然央行货币政策有收紧的想法，但是降息降准仍然在路上，只要这个预期在，就像一头驴前面挂了个胡萝卜，吃不到但是一直看提到；
3、资金面仍然宽松，即使是税期，也只是紧张了2天，然后就是出不掉了，也没人会觉得资金会紧起来。
对很多人来说，调整就是加仓机会。
所以，即使是这么多利空，市场仍然是多头气氛。
那就好好享受这种气氛吧。
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