近日，隨著丹納赫財報發佈，IVD Top4 2019年Q1財報出爐。
IVD 行業作為一騎絕塵的全球醫療器械第一大市場，之前一直保持著令其他醫械領域豔羨的高增速，但在2019年Q1，增速突然大幅放緩。這是行業的整體下滑？還是多年高速增長後的短暫休整未來將回馬槍？讓我們通過數據洞察趨勢！
2019年Q1排名未變，
診斷業務羅氏第一，雅培第二，丹納赫第三，西門子醫療第四。
羅氏：集團總營收和診斷業務營收均為四家之首。但相較於製藥業務10%的高增長，診斷1%的增長令人驚訝。受代理商去庫存的影響，羅氏診斷中國多年來首次為營收帶來不利影響。
羅氏診斷中國3月份換帥後，是否能調整到位，迎來怎樣的變化？
雅培：在併購帶來的高增長消弭之後，雅培診斷在Q1增長0.2%，增長率最低。傳統診斷增長強勁（+4%），但增長被其他業務在全球市場上尤其是國際市場上超10%的下滑所抵消。
丹納赫：營收同比+1%，診斷中國區表現維穩。3月14日，丹納赫宣佈丹納赫中國生命科學和診斷業務將轉向以平臺為主導的模式，加強運營整合有效性，任命Jason Peng為中國區診斷平臺總裁。
西門子醫療：診斷業務貢獻了四家Q1的最高增長率（+4%），但由於Atellica推廣等成本等的增加，利潤率下滑。也因此，西門子醫療在其財報中坦言，“喜憂參半”。
可以看到，四家巨頭的增長率最高才4%。這背後，IVD這個行業的增長率是否在逐步下滑並未可知，但尋找增長點，刺激診斷業績的增長，將成為它們最為急迫的命題。
▲IVD Top4 企業2019年Q1數據總覽
注：①按照實時匯率，1瑞郎=0.9857美元，Roche的總營收約14614百萬美元，診斷業務營收約2858百萬美元。
②按照實時匯率，1歐元=1.1245美元，西門子醫療的總營收約3712百萬美元，診斷業務營收約1084百萬美元。
ROCHE
整體營收
羅氏本年度迎來了開門紅：集團全球營收148.2億瑞郎，按固定匯率計算同比增長8％。主要由佔總營收80%的製藥業務高達10%的增長所驅動。
*羅氏年報中，所有增長率均為固定匯率（CER）。
▲羅氏集團業務架構
▲羅氏 2019年Q1財務數據
診斷業務營收
與製藥部門形成鮮明對比的是，羅氏診斷在2019年Q1營收28.9億瑞郎，僅保持了1％的穩定增長。在總營收中佔比20%，佔比下滑3個百分點。
羅氏診斷的四大細分業務中，僅分子診斷、糖尿病管理保持正增長。
▲羅氏診斷四大業務 2019年Q1數據
中心實驗室和POC診斷事業部：營收16.81億瑞郎，在診斷總營收中佔比58%，營收略微下滑（-1%）。一直以來表現強勢的免疫診斷仍保持增長（同比+3%），但臨床化學同比-2%。
- 中國市場在財報中被點名，主要是由於中國經銷商降低庫存給營收帶來不利影響，大概率增長為負。羅氏診斷首席執行官Michael Heuer表示，這個問題只是暫時的，3月份有良好跡象表明市場增長將在未來幾個季度出現反彈：“我們相信，我們將在第二季度及以後恢復持續增長的良好勢頭”。
分子診斷業務：營收5.02億瑞郎，佔比17%，同比+7%。是羅氏診斷業務Q1增長的最強驅動力。
- 宮頸癌診斷（+52%）、微生物學（+40%）、POC分析診斷（+18%）、血液篩查（+14%）獲得強增長。
糖尿病管理業務：營收4.65億瑞郎，佔診斷業務營收16%，同比+1%。
- 血糖監測（BGM）仍保持了+1%的穩定增長；胰島素輸送系統業務營收下滑4%。
組織診斷業務：營收2.51億瑞郎，佔比最低，僅9%。一改2018年超10%的高增長態勢，同比下滑1%。
- 僅高級染色業務保持增長（+2%），基礎染色業務與去年同期持平，伴隨診斷大幅下滑（-19%）。
- 羅氏診斷Benchmark全自動免疫組化染色儀、實驗室樣本製備系統 Discovery Ultra的發貨延遲也帶來了不利影響。
2019年Q1，羅氏診斷在產品領域獲得突破性進展：
- 推出了用於抗生素耐藥性測試的cobas vivoDx系統；
- 授權羅氏的VENTANA PD-L1（SP142）檢測作為PD-1藥物聯合治療的第一個伴隨診斷，以獲得機構批准；
- 推出用於實驗室管理的cobas無限實驗室解決方案3.0版；
- 推出為下一代測序實驗室提供臨床決策支持解決方案的NAVIFY 突變分析器和治療配對器。
診斷業務區域營收
▲羅氏診斷 2019年Q1區域營收數據
從區域表現上來看，羅氏診斷爆了個冷門。以往的“增長引擎”——亞太、北美明顯拖了後腿；EMEA（歐洲、中東、非洲）、拉美成為增長的主力軍。
EMEA（歐洲、中東、非洲）：羅氏診斷最大的市場，營收12億瑞郎，在診斷營收中佔比42%，同比+3%。
北美：第二大市場，營收6.78億瑞郎，佔診斷營收26%，同比下滑3%。
亞太地區：佔比22%，營收與去年同期持平。受中國地區經銷商清貨影響較大，這也是多年來羅氏診斷中國區首次出現業績的下滑。與此同時，羅氏診斷中國在3月完成換帥，羅氏診斷韓國區總經理姚國樑（Richard Yiu）接任羅氏診斷中國區總經理黃柏興（Wong Fatt-Heng）職務。黃柏興退休。
拉丁美洲：佔比6%，同比+8%；貢獻了最高增長。
日本：佔比3%，同比下滑3%。
最新動態
羅氏上調了對於集團營收增長率的預期，由原來的低-中個位數增長上調至“中個位數增長”。
ABBOTT
整體營收
2019年Q1，雅培營收75億美元，同比+2%。排除外匯、併購的影響，有機增長+7%。長期增長驅動力——瞬感動態血糖儀FreeStyle Libre、二尖瓣夾合系統MitraClip和全新一代診斷產品Alinity——實現了強勁的兩位數增長。
* 有機增長不包括2018年Q3停止的美國成人營養領域非核心業務在2018年Q1的業績，不包括外匯的影響。
2019年Q1淨利潤6.72億美元，同比+60.8%。
▲雅培業務框架
▲雅培2019年Q1整體營收數據
診斷業務營收
2019年Q1，雅培全球診斷營收18.41億美元，佔集團總營收的24%，同比+0.2%。受益於外匯儲備+4.2%的增長，有機增長+4.4%。
從業務線來講，主要得益於傳統診斷業務的增長。
▲雅培診斷2019年Q1數據
▲雅培診斷細分業務在診斷營收中的佔比
傳統診斷：營收10.61億美元，在診斷業務中佔比最高（58%），增長也最高（同比+4.1%），是診斷業務中唯一保持正向增長的業務。增長主要得益於全球市場尤其是美國市場上對Alinity系列產品的認可。
分子診斷：營收1.08億美元，佔比6%，同比-8.4%（包含-3.3%的不利外匯影像），下滑最為突出。
- 主要是由於非洲某些非政府組織的採購模式變化，對分子診斷、快速診斷的國際銷售增長都產生了強負面影響。分子診斷國際市場上營收同比-14.5%。
- 2019年3月，雅培Alinity m 分子診斷系統和多項檢測方法獲得CE認證。
床旁診斷（雅培傳統POC業務）：營收1.35億美元，佔比7%，同比-4.8%。
- 美國會場和國際市場均處於下滑狀態，國際市場下滑尤其明顯，高達-16%。
快速診斷（Alere的POC業務）：營收5.37億美元，佔比29%，是雅培診斷的第二大業務。同比-4.0%，除-2.6%的不利外匯影響外，2018年Q1流感強勁的爆發性事件也是2019年Q1業績下滑的主要原因。
- 多業務領域增長強勁，包括心臟代謝檢測和傳染病檢測。
區域營收
美國市場：營收7.24億美元，佔診斷業務總營收的39%，同比+3.3%。除床旁診斷業務外（1.7%），其他業務均保持增長。傳統診斷業務在美國市場上表現出色（+9.3%）。
國際市場：營收11.17億美元，貢獻了61%的營收，比2018年底的64%縮減三個百分點，主要受分子診斷、床旁診斷、快速診斷三個業務在國際市場的大幅下滑影響，傳統診斷憑藉在+9.3%的增長力挽狂瀾，將國際市場的營收增長率拉回正數（+2.7%）。
最新動態
雅培預測，2019年全年，
- 特定項目的淨利潤為每股1.20美元。具體特定項目包括無形攤銷費用、與收購有關的費用、與降低成本有關的費用和其他費用。
- 剔除特定項目，2019年全年經調整後的持續經營攤薄每股收益預計為3.15美元至3.25美元。
2019年2月22日，雅培董事會宣佈公司季度股息為每股0.32美元。
DANAHER
整體營收
2019年Q1，丹納赫營收49億美元，同比+4%。除了牙科業務下滑（-2%）外，生命科學（+10%）、診斷（+1%）、環境應用（+3%）均獲得增長。
毛利潤：27.18億美元，毛利率56%，與去年同期持平。
淨利潤：3.34億美元，攤薄後每股收益為0.46美元，同比-41%。主要受所得稅大幅提升影響。
▲丹納赫業務框架
▲丹納赫2019年Q1數據
診斷業務營收
▲丹納赫2019年Q1診斷業務數據
2019年Q1，丹納赫診斷業務營收15.37億美元，佔總營收的31%，僅次於生命科學（33%），是丹納赫第二大業務。營收同比+1%。
- 臨床實驗室業務：營收增長，受以中國為首的高增長市場和北美的需求增長驅動，部分被西歐需求下降抵消。
- 免疫分析和自動化產品線：營收同比增長。
- 分子診斷業務：營收略有下降，主要是由於2018年流感季節的高度推動了2018年Q1的營收。
- 急性護理診斷業務：營收同比增長，受益於以中國和北美為首的主要地區裡血氣和免疫分析產品線的持續強勁銷售。
- 病理診斷業務：同比增長，主要受益於高級染色和核心組織學產品線的需求增加，尤其是北美、中國和西歐地區。
診斷區域營收
▲丹納赫2018 上半年區域營收
丹納赫診斷業務增長主要依賴北美和高增長市場。
北美：營收6.32億美元，佔比診斷業務的41%，同比+4%，是丹納赫診斷第一大市場的同時，也貢獻了最高增長。
西歐：營收2.89億美元，佔比19%，是診斷業務唯一下滑區域，下滑幅度高達7%。
其他發展市場：營收1.84億美元，佔比6%，與去年同期持平。
高增長市場（東歐、中東、非洲、拉丁美洲、亞洲，不含日本）：營收5.24億美元，佔比34%，同比+3%。
最新動態
對於2019年Q2，丹納赫預計攤薄後的每股淨利潤將在0.89美元至0.92美元之間，non-GAAP調整後的攤薄後每股淨利潤將在1.13美元-1.16美元之間。
丹納赫調低了2019年的預期收益。預計2019年全年每股攤薄淨利潤將在3.34美元-3.42美元之間，而此前的預期為3.85美元至3.95美元。丹納赫表示，也一調整反映了其為收購GE Biopharma而進行的股票發行稀釋。
丹納赫牙科的分拆已經提上日程。同時，丹納赫表示不斷評估潛在的收購，這些收購要麼在戰略上符合公司現有的投資組合，要麼將公司的投資組合擴展到一個新的、有吸引力的業務領域。
SIEMENS HEALTHINEERS
西門子醫療的2019年Q1財年區間為2018年10月1日至2018年12月31日。
整體營收
西門子醫療在 2019Q1財年總營收33.01億歐元，同比+3%。主要得益於成像（+4%）和診斷（+4%）領域的適度增長，臨床治療領域表現不佳（-3%）；從地理上看，美洲的經濟增長強勁。
調整後的利潤率：16.5%，同比下降40個基點，主要是診斷盈利能力較低及臨床治療的利潤率下降。
淨利潤：增至3.45億歐元。每股基本收益增長11%，受益於較低的稅率和較低的融資利息支出。
自由現金流：低於上年，主要原因是營運營運資金的積累、產能的擴張和診斷設備租賃的增加。
▲西門子醫療業務架構
▲西門子醫療 2019Q1財務數據
診斷業務營收
▲西門子醫療2019Q1財年診斷業務數據
西門子醫療診斷業務2019Q1財年營收9.64億歐元，同比+4%。主要由美國和中國推動，EMEA地區（歐洲、獨立國家聯合體、非洲、中東）的發展停滯不前。
- 第一季度出貨370+臺全自動免疫診斷分析儀Atellica。
- 診斷調整後的利潤率為8.1%，調整後的利潤率受到貨幣負效應（-130個基點）的影響，並由於高出貨量和較長的安裝時間而增加了Atellica解決方案的成本。
西門子醫療財報對於其2019Q1的業績評價為“喜憂參半”。喜的是增長趨勢保持不變，客戶對於新一代生化免疫分析儀Atellica解決方案的反響積極，但“我們不滿意診斷業務的利潤增長”。未來，西門子醫療將更加關注Atellica解決方案的業務成功。
區域營收
▲西門子醫療區域營收數據
EMEA（歐洲、獨立國家聯合體、中東和非洲）：營收10.73億歐元，同比與去年同期持平。
美洲：表現出色，營收13.33億歐元，同比+8%；主要由美國市場高達9%的增長所驅動，美國市場是西門子醫療第一大市場，營收佔總營收的34%。
亞洲&澳洲：營收了8.95億歐元，同比+1%；其中，中國市場貢獻了4.02億歐元的營收，佔總營收的12%，但同比下滑3%，主要受臨床治療業務影響。
最新動態
西門子醫療確認了對2019財年的指導意見，並預計：
- 可比收入增長將在2018財年的4%-5%之間。
- 預計2019財年的利潤率（扣除遣散費）在17.5%-18.5%之間。
- 預計每股收益將比2018財年高出20%至30%。
這些預計是基於目前的匯率水平將持續到2019財年結束。
IVD市場未來的增速如何？Q1我們沒有答案，但對於全球新產品和新技術的期待，包括很多行業的數字化變革，似乎四大家都還未全力開始變革轉型；如今在危機初顯下是否是更好的起點，畢竟這是全球最重要第一大市場的中國最為火熱的領域。
同步，讓我們回顧一下2018年Q1數據，回顧是為了更好的前進！
備註：以上數據來自各公司的季報和年報等資料。
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