內容來源：《科沃斯首次覆蓋報告：從痛點到癢點，掃地機器人加速滲透， 行業巨頭歸屬哪家? 》（報告始發於2019年4月16日）
國金證券研究所
消費升級與娛樂研究中心
家電團隊
公司核心競爭力
1）研發：科沃斯是業內唯一同時有 LDS SLAM 激光導航和 VSLAM 視覺導航的公司，在掃地機器人產品上更加多元化，為用戶提供隨機/局部規劃/全局規劃三種算法，除塵/除塵擦地兩種模式等多種產品，滿足用戶全方位需求。
2）智能化+物聯網入口：掃地機器人奠定極家庭IOT（物聯網）基礎。服務機器人將在未來的智能家居環境中扮演重要角色，科沃斯目前已推出智能管家UNIBOT系列產品，機器人互聯網生態圈可期。
3）產品：產品線將沿橫向（品類豐富）和縱向（產品進化）兩個方向延伸，服務機器人後來者居上，地寶營收佔比高達59%。服務機器人的毛利率高達50%，線上綜合毛利率為51%，線下綜合毛利率為44%。在產品單價提升的同時，產品銷售數量仍在增長。量價齊升現象背後反映的是消費者對產品技術創新的認可，願意支付品牌溢價購買。
4）品牌和價格策略：市場競爭格局下，IRobot的市佔在節節敗退，而科沃斯的高性價比策略和線上銷售渠道紅利大幅提升了市佔，價格和市場策略明顯奏效的。
5）渠道：從銷售渠道看，服務機器人線上銷售佔比達七成維持高毛利率，清潔類小家電主要以OEM/ODM線下渠道為主。線上線下的公司自營模式毛利率最高。線上銷售集中度高，對天貓商城、京東等第三方電商平臺的依附度大。
6）盈利能力：營收和利潤增速維持五年CAGR20%以上，資金週轉速度加快。
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