中新經緯客戶端4月29日電 題：《管濤：一季度人民幣匯率再次擺脫破7“魔咒”》
作者 管濤 (中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長)
一、關口前人民幣匯率貶值壓力再度消融
2018年末，市場還在激辯人民幣守7還是破7，相關討論隨著新年的到來卻逐漸銷聲匿跡。今年第一季度，在美元指數先跌後漲累計升值0.9%的背景下，人民幣兌美元匯率中間價(以下簡稱“人民幣匯率”)先漲後跌累計升值1.9%，CFETS人民幣匯率指數升值1.9%。其中，1月份，美元指數下跌0.9%，人民幣匯率升值2.4%，月末人民幣兌美元匯率中間價收在6.7025比1，遠離了7這個重要心理關口，CFETS指數升值1.1%；2至3月份，美元指數持續反彈累計達1.8%，人民幣匯率累計貶值0.5%，CFETS指數累計升值0.8%。一季度，人民幣匯率中間價平均值較上季升值2.5%，其中，各月環比分別升值1.4%、0.8%和0.4%。
二、境內市場外匯重新供大於求
與以上相對應的，一季度反映境內客戶市場外匯供求關係的銀行即遠期結售匯(含期權)合計順差166億美元，上年同期為逆差127億美元。從各月看，1月份順差101億，2月份逆差47億，3月份順差113億美元。不過，外匯供求關係改善對於當季人民幣匯率走強只是邊際上的提振作用。
三、基礎國際收支由上年同期逆差轉為順差
在國際收支方面，按美元計價，第一季度海關口徑的出口和進口分別同比上升1.4%和下降4.8%；由於出口升而進口降，進出口順差763億美元，同比增長70.1%。同期，國際收支口徑的服務貿易收入增長4.3%，支出下降7.0%，服務貿易逆差638億美元，下降15.4%；商務部口徑的非金融部門實際利用外商直接投資358億美元，同比增長3.7%，對外直接投資252億美元，下降0.1%，非金融類直接投資順差106億美元，增加17.5%。當季，基礎國際收支(即國際收支口徑貨物和服務貿易差額與直接投資順差合計)順差401億美元，上年同期逆差141億美元。
四、境外繼續增持境內人民幣金融資產
此外，今年第一季度，股票通項下北上資金淨流入1119億元，環比增加1.67倍，其中3月份淨流出159億元，顯示在A股估值快速修復的過程中，外資北上趨於謹慎；境外機構分別增持人民幣國債資產165億元，同業存單125億元。此三項合計，今年第一季度，北上淨流入資金1410億元，環比增長2.53倍，其中，股票通項下淨流入資金佔比79.4%；去年全年，北上淨流入資金7128億元，其中，股票通項下淨流入資金僅佔28.3%。
陸股通、債券通和RQFII項下北上人民幣資金通常在香港市場兌換成人民幣以後再調入境內。受此影響，當季銀行代客涉外人民幣收付淨流入208億美元，上年同期為淨流出51億美元。這部分資本流入在境外結匯，減少了境內外匯流入，令銀行代客涉外收付由總順差542億美元降至外匯收付順差334億美元。
同時，一季度，境內外匯市場成交量累計為7.68萬億美元，同比上升25.4%。其中，銀行對客戶市場外匯交易量為9734億美元，同比下降3.2%；銀行間外匯市場成交量為6.70萬億美元，同比上升30.9%。同期，銀行間市場交易量與客戶市場交易量之比為688.8%，同比上升了179.4個百分點。
綜合以上背景，我認為，一季度，人民幣匯率中間價平均值較上季度上升，境內市場外匯重新供大於求，銀行間市場交投趨於活躍，增強市場流動性，同時有助於市場功能發揮。(中新經緯APP)
管濤
閱讀更多 中新經緯 的文章
