近期，美聯儲打開流動性“水龍頭”，推出無上限量化寬鬆政策。有人認為，這將對我國外匯儲備中持有的美國國債資產帶來影響，應該大幅減持美國國債。
近期，美國國債收益率一路下行，跌至歷史低位。3月25日以來，1個月和3個月期美國國債收益率一度跌至負值，並持續維持在負利率水平。分析人士認為，美國國債收益率跌破零，代表市場對美國經濟的短期預期悲觀。美國把貨幣政策調整至極為寬鬆的狀態，讓市場沒法對近期穩住經濟抱有信心。
中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，在當前美元匯率不降反升的情況下，大幅拋售美債或美元資產並不可取。
實際上，當前我國外匯儲備投資已經較為分散。近年來，我國外匯儲備始終堅持多元化、分散化投資理念，根據市場情況靈活調整、持續優化貨幣和資產結構，利用不同貨幣、不同資產類別之間的此消彼長關係，控制總體投資風險，保障外匯儲備保值增值。
當前，我國外匯儲備投資貨幣結構比全球平均水平更為多元。國際貨幣基金組織（IMF）公佈的全球官方外匯儲備貨幣結構（COFER）數據顯示，1995年至2014年間，全球官方外匯儲備的非美元貨幣佔比始終保持在30％至40％較高水平。數據顯示，截至2014年末，我國外匯儲備貨幣結構比全球外匯儲備平均水平更為分散。
儘管如此，管濤認為美債仍是各國外匯儲備的重要配置。根據外匯儲備經營管理安全、流動、盈利“三性”原則，低風險、低收益、高流動性的美國國債（包括中長期國債和短期國庫券，簡稱為美債），是各國美元儲備資產的重要配置。
“美債作為核心資產同時也是避險資產，外國私人投資者依然對其青睞有加。”管濤表示，從去年全年數據看，外國投資者對美債投資總體是淨增持的。“需要指出的是，美國財政部公佈的中國持有美債中，包含了中國商業機構持有的美債，因而該指標高估了美債在中國外匯儲備資產中的份額。”管濤強調。
“近年來，中國持有美債減少，但美債投資仍是中國重要外匯儲備資產。”管濤表示，據外匯局統計，截至2019年6月末，中國對美債務證券投資餘額達656億美元，其中有相當比重是投資美國國債。截至2019年末，中國持有美債總額相當於官方外匯儲備餘額的34.4％，較上年末回落2.3個百分點，但高於2013年12月份至2015年6月份間水平。
“所持美債減少與國際收支狀況有關，並非中國主動為之。”管濤強調，根據國際收支初步數據，從2019年第二季度起，中國剔除估值影響後的外匯儲備資產持續減少，這伴隨著從第二季度起中國持有美債加速下降；第二季度至第四季度，外匯儲備資產累計減少299億美元，貢獻了同期中國美債持有額降幅的59.0％。
同期，央行新增黃金儲備308萬盎司，黃金儲備餘額增加191億美元，但同期國際收支口徑貨幣黃金資產變動為零。管濤表示，這表明這部分新增黃金儲備主要是通過國內雜金提純和生產收儲，而非主動“去美元化”操作。
本文源自經濟日報
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