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- 受債務快速增長和銷售收入結轉緩慢拖累，禹洲地產的槓桿水平顯著惡化。如果無法加快收入結轉，該公司在降槓桿方面或面臨挑戰。
- 2019年4月29日，標普將禹洲地產的評級展望從穩定調整至負面。
- 同時，標普確認禹洲地產的長期主體信用評級“BB-”，以及公司的優先無抵押債券的長期債項評級“B+”。
- 負面展望反映標普認為，未來12個月禹洲地產的槓桿水平可能無法改善至與其評級相符的水平。
2019年4月30日，標普全球評級宣佈，標普調整禹洲地產股份有限公司（禹洲地產）的評級展望至負面，以反映標普認為未來12個月公司在扭轉弱化的財務狀況方面或面臨挑戰。2018年該公司加大舉債以快速擴大經營規模，其債務增速大幅高於息稅與折舊攤銷前利潤（EBITDA）的增速。截至2018年末禹洲地產的債務對EBITDA的比率激升至6.1倍，大幅高於上年同期的4.0倍和標普預期的4.4至4.6倍。
標普認為，隨著總計600億元人民幣的已售但未結轉存貨進一步結轉，標普認為禹洲地產2019年的槓桿水平或將改善。但是，槓桿率改善程度取決於公司對債務增長的控制情況。除了其他新增貸款，2018年禹洲地產發行了約10億美元優先債和30億元境內企業債，當年末的總債務達到475億元。2019年開始以來，禹洲地產又發行了15億美元優先債和35億元境內企業債。標普預計，禹洲地產將通過償還於今年下半年到期的部分債券，進一步控制總債務水平。發行期限更長的債券後，該公司的整體債務到期期限狀況獲得了改善。
到2019年末禹洲地產的並表後債務對EBITDA的比率或僅略微改善至5.8至6.0倍，到2020年將改善至約5.2至5.4倍。但是，該預測比率包含不考慮任何盈利貢獻的聯合營項目的有擔保債務。標普認為，一旦聯合營項目的財務數據更為清晰，（權益並表聯合營項目後的）“穿透性”槓桿比率或呈現稍微更好的槓桿水平。禹洲地產的聯合營項目大部分始於2017年下半年晚些時候和2018年初，更為顯著的盈利貢獻應會出現在2019和2020年。
禹洲地產的財務狀況改善也取決於公司的2019年運營表現。今年前3個月禹洲地產的合同銷售額持平，使得達不成全年銷售目標的風險加大。 在進一步擴大華中和大灣區業務佈局的同時，今年1季度禹洲地產還斥資100億元購地，而2018年全年購地支出為120億元。2018年，儘管合同銷售額增長了39%，但禹洲地產的EBITDA持平，原因在於收入結轉比預期緩慢且毛利率大幅下降了約470個基點。儘管標普預期禹洲地產的息稅與折舊攤銷前利潤率將持續高於行業平均水平，但可能將維持在30%至32%區間，低於此前幾年35%以上的水平。
負面評級展望反映標普認為，未來6至12個月禹洲地產扭轉其惡化的槓桿率可能不會出現明顯的好轉趨勢，儘管標普認為公司將保持銷售穩步增長和相對強勁的盈利能力。
如果禹洲地產的並表後和穿透性債務對EBITDA的比率未能分別改善至接近5.0倍和5.0倍以下，標普可能會下調其評級。如果禹洲地產在謀求擴張同時未能控制債務增長和明顯降低槓桿水平，可能會觸發上述情況發生。
如果禹洲地產的槓桿水平改善，使得其並表後債務對EBITDA的比率改善至接近5.0倍，以及穿透性槓桿比率改善至低於5.0倍，標普可能會調整評級展望至穩定。如果該公司在實現收入穩固增長的同時管控好債務水平，可能會觸發上述情形發生。
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