前有小黃車ofo，今有小藍杯瑞幸咖啡！
瑞幸咖啡是由資本完全主導的，本質上可以視為一個金融項目，只不過，這個金融項目的道具是咖啡連鎖。
瑞幸咖啡的這個資本局，確實謀劃深遠、財技了得。
在這個浮躁的時代，最為浮躁者，莫過於資本，不管他們假以何種創新之名。
01
現實遠比想象更有想象力，也更能透視到這個時代資本的浮躁。
瑞幸咖啡，從2017年10月31日創辦至今僅18個月——就在這短短的18個月時間內，瑞幸咖啡從無到有，從一兩個城市的佈局，到急速擴張近40個城市、迄今已有近2500家門店。
而與瑞幸咖啡相比，作為咖啡連鎖業的鼻主，星巴克無疑要遜色太多太多，後者落地中國足足20年，迄今合計才開設了3600多家門店。星巴克在中國的20年，不出意外的話，今年10月瑞幸咖啡就能將之遠遠甩在身後。
擴張快，開店猛，這有錯嗎？
顯然沒有錯，這至少說明了瑞幸咖啡的執行力強。但是，抽絲剝繭之後，在瑞幸咖啡強執行力的背後，一條由資本主導的隱秘路徑則消然浮出水面。
18個月，累計融資近10億美元，在B+輪融資後僅僅第四天，瑞幸咖啡則急不可耐地啟動了赴美上市的行程（正式提交美國IPO申請）。
與其他創業項目不一樣，瑞幸咖啡的誕生，即始於謀劃已久的資本——CEO 錢治亞是瑞幸咖啡的衝鋒隊隊長，走在臺前，而董事長陸正耀則是瑞幸咖啡的真正掌舵者，隱於幕後。錢與陸的淵源頗深，在創辦瑞幸咖啡之前，錢治亞是神舟優車的董事副總經理，陸正耀是神州優車的董事長兼CEO。
資本主導下的瑞幸咖啡，融資手段自然繁多且“高明”——與其他創業項目截然不同，融資咖啡誕生之後的前六次融資，並非是股權融資，而是明明白白的債權融資，真正的天使輪股權融資則排到第七次融資。
▲錢治亞此前發佈瑞幸咖啡2019年計劃
先債權融資、再股權融資，瑞幸咖啡為什麼要這麼幹？這到底有什麼好？
我來告訴你，這與創業項目的主導方有關。尋常而言，創業項目的主導方，如果是非資本化的創業團隊，一來沒有太多的固定資產，想要大手筆債權融資，肯定是走不通的；二來先債權融資再股權融資，這對處於高速擴張期的創業項目而言，是壓制財務層面流動性的，畢竟債權融資到期是要還的。
但是，瑞幸咖啡是由資本完全主導的，本質上可以視為一個金融項目，只不過，這個金融項目的道具是咖啡連鎖。
明白了這一點，我們就能體會到，瑞幸咖啡先債權融資再股權融資的“高明”之處了。
如果瑞幸咖啡這個項目最終做砸了，債權融資的這部分，是要優先償還的，不管到底能償還多少，這是與股權融資截然不同的；而如果瑞幸咖啡這個由資本攢的局最終做成了，那麼，由陸正耀與錢治亞領銜的“神舟系”資本，最終不僅能夠掌控絕對多的瑞幸咖啡股權，而且還必須、也能夠不折不扣地償還他們的個人借款（或個人旗下公司的借款）。
好一個高明的瑞幸咖啡資本局！
02
瑞幸咖啡這個資本局，距離“功德圓滿”，僅剩下最後兩步。
4月22日，瑞幸咖啡正式向SEC（美國證券交易委員會）遞交招股文件，擬登陸納斯達克，計劃融資1億美元——這距離瑞幸咖啡完成B+輪融資1.5億美元才短短四天時間。
四天時間，從B+輪融資到遞交IPO申請，瑞幸咖啡玩得是多麼地絲絲入扣，一刻也不耽誤。
很顯然，從遞交申請到正式上市，這是瑞幸咖啡當下走向“功德圓滿”的第一步。只有在正式IPO之後，瑞幸咖啡的先期股東和創始團隊，才有可能從表面“浮贏”（最新估值29億美元）到真正安袋為安。
數據解讀可以穿透一切表象！
再來看一個數據，瑞幸咖啡向SEC遞交招股文件，擬計劃融資1億美元，而瑞幸咖啡的B+輪融資是多少，是1.5億美元，瑞幸咖啡的IPO計劃融資額，居然比其B+輪融資還少，這是極不多見的。
我們做一個數據處理，瑞幸咖啡IPO計劃融資１億美元，這與其IPO之前的估值29億美元，兩者之間的比例是3.45%，差不多可以忽略不計。隨便舉幾個例子，拼多多當初IPO擬最高募資額是18.7億美元，而其上市前最高估值是240億美元，兩者之間的比例近8%，58同城當時的比例是11.5%，而即便是同樣財技高超的小米，當時的兩者比例也有5%左右。
數額超少、且佔比上市前估值超低的IPO擬募資額，這到底說明了什麼？
便於IPO之後的“市值管理”——也就是說，假如IPO之後，霧裡看花的瑞幸咖啡，其股票不受二級市場追捧，其股價也很容易被穩定，也就是區區1億美元的流通盤，再不濟，自己或者協同的資本力量託一託，虛高的紙上財富，短期是不會受損的。
而只要能夠維持住一定的股價水平，那麼，再借助或製造幾波利好消息，瑞幸咖啡這個資本局，就大概率可以最終“功德圓滿”了，畢竟，美股市場IPO對股東和創始團隊的鎖定期，一般才6個月時間。
瑞幸咖啡的資本局，確實謀劃深遠、財技了得。完全從資本的角度看，我絕對佩服，也可能會創造資本市場“傳奇式”的成功。
但是，實事求是講，對瑞幸咖啡這個創業項目，我並不看好，拋開一切概念不談，瑞幸咖啡畢竟還是零售服務業，品質應該永遠是其考量的第一位。耐心不在，匠心又何存呢？
急躁的資本從來都是金融工程師，他們永遠是短視的，而任何創業項目，短視者最終能夠成功嗎？
閱讀更多 功夫財經 的文章
