北京時間5月4日晚間，伯克希爾·哈撒韋第54屆股東大會在美國中部小城奧馬哈舉行，89歲的首席執行官沃倫·巴菲特(Warren Buffett)和95歲的副主席查理·芒格(Charlie Munger)再度現身，接受來自分析師、股東、媒體等的提問。在整個約6小時的問答環節中，兩人一共回答了關於公司、市場、投資、人生等超過50個問題。
今年一季度，伯克希爾·哈撒韋公司實現營業利潤55.6億美元，A類股每股收益13209美元，去年同期為淨虧損692美元，B類股每股收益8.81美元，去年同期為淨虧損0.46美元。
截至目前，伯克希爾·哈撒韋公司股價高達327765.61美元/股，摺合人民幣每股報價超過220萬元，企業市值5375.36億美元，摺合人民幣近3.62萬億元。但即便這樣，巴菲特在股東大會上開場就表示，希望大家更加關注公司的經營收益，忘記資本的收益或是損失。
關於公司運營及未來
去年第三季度，伯克希爾·哈撒韋回購了100億美元的公司股票，今年第一季度，又以大約17億美元回購了A股和B股普通股。對於回購這麼多公司股票的問題，巴菲特在股東會上表示，覺得回購沒問題，但不想過多回購。“不管是擁有一千億還是兩千億的現金規模，我們回購股票的策略不會有太大的改變，不僅僅是按照帳面價值做回購，而是覺得真正要做回購時，這個股票的價格需要比當時帳面價值高。這隻股票售價在公司內在價值以下，當然，這個內在價值不一定是特定的價格點，可能是範圍10%左右這樣的比例。”
在被問到伯克希爾有A股和B股，哪個會回購更多時，巴菲特說，如果買很大量的話，會在B股上買更多，買B比A可能性大，畢竟交易B股的量一直比較高。
巴菲特提到，槓桿投資與非槓桿投資相比，有時好有時不好，但他不會去讓伯克希爾·哈撒韋做槓桿化，當然做槓桿的話，他們之前賺的錢會更多。但是查理和他，都目睹過一些更高智商的人因為槓桿化而把生意給做砸了。有些人可能智商很高，睡著覺都可以做比較更好的事情，他們做不到這一點，而這些非常聰明的人用自己的錢，有很多年的經驗，結果最後卻一敗塗地。
伯克希爾有大概超過2400億的公開發行股票，有股東認為其在信息方面還不夠公開透明，需要每年主動公佈這樣組合的表現。巴菲特回答說，可以看看前十大持倉，就能簡單進行估計，伯克希爾每個季度都會公佈持倉情況，有些信息是自營投資信息。在2000億資產組合中，至少1500億都有不錯的收益，而且未來十年會明顯做得更好。
巴菲特還提到，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，但不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。“支持蘋果的股票回購計劃，未來預計將花費1000億美元來回購股票，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業務。”
巴菲特還稱，伯克希爾有大量現金，做小型收購是可以的，但收購一家大公司需要長期的考察，三五年時間太短。巴菲特希望未來伯克希爾會將現金大量用於慈善事業，而自己肯定有很大一部分個人資產做捐贈。此外，巴菲特提到，他每幾年會寫一份遺囑，而且內容都差不多。
在接班人問題上，巴菲特還透露，可以討論，但這個形式還沒有完全確定下來。去年剛提拔的兩位副董事長Ajit Jain 和Greg Abel適合來參與主持股東大會，即四個人在臺上回答問題，但兩位投資經理不能回答有關投資的問題，因為伯克希爾不應給出投資建議，投資都是自營業務。
關於投資理念和行為
在股東會上，有人提問，伯克希爾對亞馬遜的投資，是否代表未來20年伯克希爾的投資哲學將從價值投資轉向？巴菲特表示，上個季度伯克希爾兩位投資經理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的“價值”並不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項指標，例如是否是投資者理解的業務、未來的發展潛力、現有的營收/市場份額/有形資產/現金持有/市場競爭等。他相信，兩位投資經理未來做對的次數會超過犯錯誤的次數。
對於伯克希爾是否應該多投資一些領先的科技公司的問題，巴菲特稱，我們喜歡護城河，喜歡佔據市場主導地位的公司，如果科技公司確實能建立護城河的話，會非常有價值。但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股，但會僱傭投資經理來投資，因為他們更熟悉這一領域。伯克希爾的投資原則沒有變化，有些公司已經喪失了護城河，有的公司未來會很有前景，我們會持續辨別這些公司，但也會待在自己的能力圈了。儘管這有時候會犯錯誤，是我和芒格不會冒然進入一個新領域，僅僅因為別人告訴我們要這麼做。我們可能會僱傭10個完全專注於新領域的人來投資。
在如何複製他的成功的問題上，巴菲特回答稱，現在確實投資環境更加有競爭性，競爭更加激烈。現在而言，我覺得我會做非常廣泛的閱讀來嘗試瞭解哪些業務，哪些生意是我有更多專業知識和理解能力的，比如自己能很好的理解保險業，但不太能理解零售，還是要找準自己的核心競爭力。儘管在採取行動上，沒有辦法馬上做這一件事兒，但是要耐心等待，等待一個好的時機馬上採取行動，對於自己不理解的領域則要遠離。
還有提問者問到，巴菲特一直倡導投資指數基金，在找到下一個合適的投資目標之前，為什麼不把這些資金投入到指數基金之中？對此，巴菲特表示，如果把資金都投資指數基金，會讓公司更容易受到股票市場的衝擊，變得不夠靈活。“未來如果條件也滿足我們去用的條件，指數基金是非常好的選擇，所以我們覺得肯定會有這樣的機會，別人不願意配置這樣的資金，但我們願意。”
關於新興產業和市場
在5G、比特幣、自動化等一些新興領域，巴菲特在股東大會上也給出了自己的看法。比如5G時代的投資方向，巴菲特稱，伯克希爾沒有所謂核心能力，將讓子公司自己開發5G或者任何一個科技方面的行業。伯克希爾有更多獨具專業理念的工作人員，沒有中央集中化運作方式。
巴菲特還表示，比特幣投機活動重新點燃了他看到人們在拉斯維加斯賭博的感覺。這兩件事都讓他對自己能夠在一個人們知道自己可能會輸的時候進行投機的世界裡賺錢充滿信心。此前巴菲特表示，比特幣是一個賭博的東西，有很多欺詐與之有關。比特幣沒有產生任何價值，它什麼也做不了。
在如何看待自動化對全職人力工作的影響時，巴菲特和芒格都表示並不擔憂自動化對人力工作的侵蝕。巴菲特認為，如果對一個200年前的人說，有90%的農業崗位將被消滅，對方會覺得糟糕透頂。但是時代總會變化，企業想盡辦法提高效率，可能用自動化來取代人工，但美國的經濟制度總能找到機會來僱傭更多人。巴菲特認為，這個系統過去運行良好，以後也會繼續下去。
對於中國市場的看法，巴菲特也指出，中國是個大市場，我們喜歡大市場。在沒有中國新的擴大開放政策時，我們就已經在接觸中國了。伯克希爾已經在中國做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內也許會做一些大的部署。巴菲特還特別提及了此前對比亞迪和中石油的投資。
不過，除了巴菲特的那些投資體會，最讓資事君深有感觸，也是最羨慕的，還是巴菲特那句“我非常幸運可以在生活中控制自己的時間，也有足夠的金錢做自己想做的事情。”這才是真正的人生贏家啊。
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