2018年房企年報收官，從《2018中國上市房企營收排行榜TOP100》來看，央企地產分化加劇。保利地產、中國海外發展、華潤置業躋身TOP10，葛洲壩、招商蛇口進入TOP20，但葛洲壩營收跌破千億，同比下降5.75%，中交地產、五礦地產等排名靠後。
樂居財經梳理招商蛇口、保利地產、中國海外發展、華潤置業四家央企年報數據，綜合來看，招商盈利能力逆襲，保利穩守央企一哥，中海降槓桿最優，華潤短期償債能力較強。
ROE：招商最高、中海五連降
從淨資產收益率來看，2018年招商、保利、中海、華潤的ROE分別是21.13%、16.52%、16.35%、18.38%，其中，招商最高，中海最低。從最近五年數據來看，招商ROE堪稱逆襲。2015年大幅回落至15.29%，在四家央企裡排名墊底，但在2016年走出V型反轉，超越其他三家，逆襲至首位，並連續三年保持第一，逐漸與其他三家拉開距離。與招商形成強烈對比的是中海，最近五年ROE持續走低，2018年跑輸保利0.17個百分點，在四家央企裡墊底。
藍色-招商蛇口 紫色-華潤置地紅色-保利地產 綠色-中海發展
毛利率：華潤最高、中海增幅最大
從銷售毛利率來看，2018年招商、保利、中海、華潤的毛利率分別是39.49%、32.48%、38.20%、43.49%。其中，華潤最高，保利最低。從近五年數據來看，華潤的毛利率持續增長，且有加速增長勢頭，2018年同比提升3.14個百分點。中海毛利率在2016年跌入低谷，但最近兩年連續走高，2018年同比提升4.84個百分點，在四家央企裡毛利率升幅最大。招商蛇口毛利率增長較為平緩，2018年同比提升1.82個百分點。保利地產的毛利率在四家央企裡處於低位，2018年同比提升1.43個百分點。
藍色-招商蛇口 紫色-華潤置地紅色-保利地產 綠色-中海發展
應收賬款週轉率：招商、中海竟相差5倍
從營運能力來看，2018年招商、保利、中海、華潤的應收賬款週轉率分別為124.03、100.76、20.82、53.21。其中，招商最高，幾乎是中海的6倍。存貨週轉率和總資產週轉率四家央企
差距不大，分別為0.25和0.28左右，與其他三家相比，華潤最低，存貨週轉率為0.24，總資產週轉率為0.21。
融資成本：中海最低、保利稍高
從融資情況來看，2018年招商、保利、中海、華潤的籌資現金流淨額分別為8.51億元、464.98億元、151.01億元、339.63億元。其中，保利、華潤的籌資淨額較高，招商籌資淨額同比大跌97.5%。
查詢年報可知，招商2018年的籌資現金流入約為1055.8億元，同比增長24.3%，其融資能力和規模較去年有所提升。但其同期償債支付金額超過651億元，同比增長87.1%，支付其他與籌資活動有關的現金超過282億元，同比大增243.9%，導致籌資現金流出超過1047億元，籌資現金流淨額僅為8.5億元。
在融資成本方面，根據年報披露，招商融資成本為4.85%，保利融資成本5.03%，中海加權平均融資成本為4.3%，華潤加權平均融資成本為4.47%。其中，中海最低，保利最高，四家央企融資成本均低於行業均值。
資產負債率：中海最低、保利最高
從資產負債率來看，2018年招商、保利、中海、華潤的資產負債率分別為74.28%、77.97%、59.52%、72.44%。其中，中海最低，保利最高，相差近15個百分點。從近五年數據來看，中海的資產負債率一直處於較低水平，維持在60%左右；另外三家資產負債率在70-80%水平且近三年均有增長，2018年華潤同比上升2.45個百分點，招商同比上升2.17個百分點，保利同比上升1.43個百分點。
就短期償債能力來看，根據年報披露數據，2018年招商擁有貨幣資金673.75億元，短期有息負債約為382.3億元，現金短債比約為1.8倍。2018年保利擁有貨幣資金1134.3億元，短期有息負債約為487.17億元，現金短債比約為2.3倍。2018年中海擁有現金1005.6億港元，短期有息負債約為309.04億港元，現金短債比約為3.3倍。2018年華潤擁有現金709.7億元，短期有息負債約為221億元，現金短債比約為3.2倍。整體來看，四家央企短期償債無憂，其中中海、華潤的短期償債能力較強，保利、中海現金最為充裕。
閱讀更多 贏商網 的文章
