中宇資訊 深度觀察
按照PX與石腦油340美元/噸的成本價差折算，2019年4月底5月初PX跌至成本線上下，而上次生產虧損是在2018年7月初，距離上次生產虧損已經過去了10個月。
中宇資訊統計，4月份至5月初，PX下跌148.3美元/噸、跌幅14.4%，理論生產利潤由4月1日的+149.1美元/噸降至5月6日的-4.1美元/噸，理論生產利潤下降153.2美元/噸，從生產暴利轉為生產略虧。
4月PX利潤大幅下降的主要原因是PTA新裝置投產在即及PTA大廠拋售PX貨源打壓PX價格。5月份恆力煉化225萬噸/年PX新裝置計劃商業化運營，且福海創160萬噸/年PX裝置取消5月檢修計劃，5月國內PX產量預期增加。PTA工廠看空5月PX市場，5月PX ACP談判失敗。4月份PTA大廠拋售PX貨源，導致PX市價在一度在2個工作日內下跌76.8美元/噸，也正是在這種暴跌行情之下PX利潤被快速擠壓。
5月初PTA理論日均盈利在1295元/噸左右，PTA產業鏈利潤集中在PTA位置，PTA大廠放量回購PTA現貨，PTA現貨價格堅挺，無視上游PX大跌及下游聚酯降價促銷的利空。推測在期貨TA1905交割之前，PTA大廠繼續回購PTA現貨挺市，PTA價格堅挺維持高利潤。5月初滌綸短纖生產利潤有限、滌綸長絲POY跌至成本線上下，終端紡織市場不旺、坯布庫存偏高，部分聚酯工廠開始釋放計劃檢修或減產消息。中宇資訊推測後期聚酯工廠將加大減產力度，對PTA需求減弱，PTA市價將承壓，倒逼PTA讓利於產業鏈上下游產品。5月PTA開工上升，對PX需求增加，將一定程度上抵消恆力煉化新PX產能投放的利空，抑制PX跌勢，PX價格或暫時震盪在成本線附近。
中宇資訊預計，5月上旬PX處於成本線附近，PX市場缺乏爭奪利潤的利好，只能靜待5月聚酯工廠檢修打壓PTA市價，或倒逼PTA部分讓利，但產業鏈利潤仍然多數在PTA上。
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