中宇資訊 深度觀察
9月PX CFR大陸與石腦油CFR日本月均價差633美元/噸，PX理論生產盈利處於2013年3月以來的高點，PTA產業鏈利潤集中在上游PX位置。
2季度PX生產仍處於微幅虧損或者微利的階段，但3季度PX價格大幅上漲，而石腦油價格微幅震盪，PX工廠秒變印鈔機。中宇資訊安光統計7-9月份PX月均理論盈利143、1413、2009元/噸（按PX與石腦油340美元/噸加工費估算），PX利潤8月上漲1270元/噸（環比+888%）、9月上漲592元/噸（環比+42%）。PX市價大漲的主因是下游PTA工廠剛性需求穩定，且3季度PTA炒漲行情帶動了PX價格衝高。7-8月份國內PTA月均開工負荷在78%-80%左右，以目前國內5129萬噸/年PTA產能估算，3季度月均需求PX大約在219-224萬噸/月，而國內PX產量不足，2018年1-6月我國PX月均進口量128萬噸/月，剛性需求、颱風等利好推漲了進口PX價格。
終端聚酯市場旺季不旺，“金九”行情並未出現，聚酯庫存上升，聚酯工廠持續降價促銷，且PTA高結算價格大幅擠壓聚酯生產利潤，10月聚酯產品利潤可能依舊不高。目前PTA生產盈利，PTA大廠檢修時間較短，10月PTA整體開工負荷依舊偏高，對PX的需求支撐依舊存在，中宇資訊安光預計10月PX維持高額利潤。市場的主要利空是恆力煉化450萬噸/年PX裝置投放及福海創160萬噸/年PX裝置重啟，若兩套共計610萬噸/年PX裝置正常商業運營，將直接瓜分進口PX市場份額，或導致進口PX外盤價格大幅回落，從而擠壓PX生產利潤，導致產業鏈利潤重新分配。
中宇資訊認為近期剛需穩定，PX將維持高利潤，中期後市面臨國內PX供應增加的壓力，PX利潤將被擠壓。
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