贵州州茅台(600519)控股股东茅台集团近期设立营销公司一事引起行业巨震。
在第100届全国糖酒商品交易会期间，多名茅台经销商称，目前已有400家左右的茅台酒经销商被取消了资格。这一数字远高于茅台集团董事长李保芳在2018年度茅台全国经销商大会所说的100余家。
据悉，被取消经销商资格的主要有四类情况，一是经营中有违规现象，二是茅台内部人员或其亲属是经销商，三是由茅台某几位原领导违规“批条”获得经销商资格，四是经销商公司主体的股东在贵州省仁怀市的公务员体系中。
在前期茅台大刀阔斧砍掉400余家经销商之后，“一瓶难求”的茅台酒配额空缺出巨大规模的“捞金池”。5月5日茅台集团高调宣布新设立全资控股的营销公司揭牌后，投资者坐不住了。集团新设营销公司是否会蚕食茅台股份原有销售公司利润从而危害投资者利益？该营销公司是否会带来集团与上市公司之间巨额的关联交易问题，进而产生上市公司治理结构难题？
投资者实名投诉质疑，上交所连夜出具监管问询。众多质疑声中，“贵州茅台(600519)第一鼓吹手”中金公司分析师刑庭志却依旧高调唱多茅台至1250元。各方在巨大利益蛋糕面前的撕扯正愈演愈烈。
为何大幅取消经销商？
其实，就取消经销商一事，李保芳在2018年年末的“经销商大会”上就强调过了。他表示未来集团在未来很长一段时间，将不再发展新的经销商，必须严格执行，对无网络、无队伍、无客户资源的“三无”经销商进行清理整顿，对不做市场、卖不动酒、低价窜货的经销商，要砍掉一批，绝不手软。
另外，这也不是茅台第一次整顿经销商。据了解，茅台从2015年就开始整顿渠道问题。2015年，集团内部修改了罢免大区经理管制，重新开始启用省区经理管制。
2016年，茅台连续四次打压整顿恶意垄断、哄抬、砸低酒价等违规行为。
2017年下半年，茅台开始罢免违规经销商资格。2018年，李保芳上任，直接向17家违规经销商开出罚单。
最近几年，茅台之所以一直在整顿渠道问题，主要有以下几点：
首先，渠道过长，对茅台酒价格造成周期性波动。原本白酒只是一种消费品，但是在经销商的作用下，形成了鲜明的周期性特征。在酒价上涨的年份，不少经销商肆意囤积酒量，故意抬高价格，造成市场上“一茅难求”的现象。另外，在酒价下跌的年份，经销商又纷纷抛售，市场销售价格甚至低于出厂价格，严重损害茅台酒的品牌。
其次，茅台酒产量有限，营收增长受限。据悉，茅台在2018年的经销商大会上，订下了2019年营收1000亿的目标，而据公司往年公告的数据看，2015年公司基酒量同比下降16.95%，而茅台酒的产量受限于4年前的基酒的产量，因此，2019年，茅台的可销售酒同比应当下降16.95%。若茅台不采取其他的措施，2019年将无法达到千亿营收的目标，而整顿经销商便是其中的方法之一。
除此之外，18年12月28日，茅台公布了19年的销售计划，茅台酒的销售计划为3.1万吨。这比茅台酒的可销售酒量多出了0.5万，这多出来的0.5万吨大概率就是从削减渠道得来的。
另外，茅台自己有直销渠道，公司产品在市场上非常受欢迎，不担心产品卖不出去的问题；而且直销可以增加公司的利润，提高毛利率。
茅台集团被疑“父夺子食”
根据茅台集团官网公布，5月5日上午，贵州茅台集团营销有限公司正式揭牌。该销售公司为茅台集团全资控股子公司，茅台集团称新成立的集团营销公司重在“用好增量、管好存量、加强管控、统筹市场”，与社会渠道实现错位发展，与原有营销体系互为补充，共同构建顺应新时代形式、契合时代发展要求的营销体系。
众所周知，由于白酒税由生产企业上缴，茅台股份公司原本就有持股95%的专门销售公司一直负责茅台全国自营系统下的33家自营公司的销售工作，茅台股份低价出货给销售公司，再由销售公司进行多渠道销售。在这种模式影响下，茅台销售公司历年来在股份公司的合并报表中占据绝大部分利润贡献比重。
而随着近年来茅台的持续火热，梳理销售渠道成为茅台跨越下一个台阶的必由之路。从茅台2018年年报及2019年一季报可以看出，15个月时间内，合计476家茅台酒经销商被取缔，据某经销人士透露，取缔的经销商主要集中在茅台酒厂的干部职工及其家属开设的专卖店、以及后期加入茅台的特批经销商等。除了茅台酒经销商外，还有数百家系列酒经销商也被取缔。
茅台在市场上长期一瓶难求。大幅削减的经销商腾出了众多经销商挤破头也想要争取的茅台酒配额。有分析人士指出，在当前茅台的供需背景下，谁掌握了茅台酒销售的配额，谁就能“躺着赚钱”，而偏偏在这种时间点，茅台集团新设销售公司，是否存在“父夺子食”的意图难免被各界猜疑。
“集团与上市公司争夺利益有何不可？”有投资者在股吧抛出上述问题引起热议。忠实“茅粉”、深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌指出，茅台收回的酒本属于股份公司的利益，由于由新成立的公司负责销售，这部分的利益会受影响。
在5月6日成为沪股通第一大净卖出股票后，5月7日、8日公司股价连续大幅下挫。截至8日收盘，公司股价报884.4元/股，下跌0.63%。最近4个交易日，公司股价累计跌幅超过9%，1125.55亿元市值蒸发。自2018年，李保芳新官上任以来，对违规经销商更是手不留情，火势直接蔓延至17家，处罚罚单漫天飞舞，就连十多名省区经理也被“殃及鱼池”。截至2018年，茅台的数据报告显示，集团在全国各地经销商总共有近三千家，国外经销商百余家，以此推算，此次被取消资格数量为系统总数的3%。有业内人士认为，此次“反腐”或许和其内部一系列举措有关。
曾有媒体报道称：按照目前出厂价969元，官方指导价1499计算，经销商每卖一吨茅台酒，利润可以约120万元，而茅台酒价格上升到1800多的话，利润是190万左右，因而经销商被认为是茅台价格高涨的幕后推手。
所以整顿不规范的茅台酒经销商更是迫在眉睫的，在2015年开始，这一些系列行动足以看到茅台集团对茅台酒市场的逐步整顿，也希望接下来茅台酒的价格真的能回落下来且是趋向稳定。
茅台酒确实好，我们消费者也需要一个理性的消费与投资，不要盲目追崇！
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