#对话陈李#我们对二季度相对谨慎。下半年的机会也可能会小一点。我们担忧未来经济增长的稳定性和持续性。1，我们猜测一季度经济，超预期良好。主要是企业家，消费者对货币政策和进出口问题的预期转变。PMI和消费者信心指数直接推动了对实体经济的正面贡献。一旦货币政策和进出口问题让企业家和消费者预期有所变化，经济也会同步产生变化。而且，我们猜测，信用扩张/社融增长，还没来得及对一季度经济产生影响。2，实际企业家的信心还没完全乐观。我们接触的苏州，无锡地区的工业园区企业，企业家普遍感觉一季度经营状况一般，景气度处于历史平均水平以下，没有宏观数据（比如3月的工业增加值/工业企业利润）看起来那么好。许多企业家对资本投资仍然比较谨慎。3，房地产政策取向，没有让开发企业产生稳定预期。正如我们之前指出，如果开发企业的新购置土地面积持续下滑（1季度同比下降30%），那么房地产施工竣工同比增速在今年3季度见顶回落。4，四月进出口数据已经消除了部分投资者对进出口的过于乐观预期。我们东亚近邻日韩的进出口数据2019年以来都不理想。 当然，政策态度会改变我们的市场看法。我们认为，内因比外部因素更能决定市场。货币政策再度宽松，可以推动市场上涨。在经济前景展望再次不明朗时期，决策层对货币，甚至资本市场的表态显得非常重要。又或者可以行政上推动市场进步，以实现融资规模增长和科创板顺利推出。
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