自上周末以来，朋友圈满屏都是关于区块链的新闻。据说沪深交易所的互动易平台上，投资者关于区块链的提问已经超过1000次！
最牛的风口要不要骑、该怎么骑？在回答上述问题以前，我却先和大家分享三段旧闻。
第一则旧闻的主角，是中国人民大学副校长、金融研究所所长吴晓求。在2018年4月的博鳌亚洲论坛的媒体见面会，吴晓求指出中国金融因为新体系（区块链、互联网技术等）的产生正进行弯道超车，克服了种种约束，发生了翻天覆地的变化；但他同时坦言
“我从三四年前就开始弄这个东西，至今找了写有关区块链的书的人跟我讲，但我还是没弄清楚”。
第二则旧闻的主角是马云。他在出席2018年5月举行的第二届世界智能大会时曾谈及区块链，下面这段话也曾被广泛报道：“区块链不是泡沫，比特币才是。区块链技术不可能也不应该用来一夜暴富，更应该用于解决数据的隐私安全问题、可持续发展问题、绿色问题，和普惠问题。蚂蚁金服目前是全世界申请区块链专利技术最多的公司，但是蚂蚁金服连1块钱的比特币都没有，因为我们相信区块链技术和金钱没有多大的关系。”
第三则旧闻的主角，则是比特币。10月23日，也就是在区块链概念刷屏前两三天，比特币跌破7500美元。参考报道中的财经评论员点评：由于暂时缺乏各种规则的约束，各类投资者都抱有较大的投机和赌博心态，比特币行情存在大幅波动的可能。
第一则旧闻说明，区块链很热，但其对应高企的认知门槛，专业如财经学界专家，也不得不直言研究多年仍知之甚少。
第二则旧闻说明，市场对区块链的认知似乎普遍存在谬误。2017年一度飙涨至2万美元的比特币，曾是区块链技术最好的宣传素材，但区块链技术不等于比特币更不是一夜暴富的筹码，马老师多年来知行合一地将区块链的新技术和商业化价值做成两件事。
第三则旧闻说明，包括比特币在内的部分区块链资产价格波动剧烈，参考恒大研究院的这张图片可能更直观，价格的大起大落是常态。
说完旧闻，回到最牛风口要不要骑、怎么骑的问题，答案取决于你的认知程度和风险承受能力。
事实上，就在上周四的风险月报中，我们和您分享了三条保护自己投资组合的策略（具体参考中泰资管10月风险月报），其中的第一条就是，搞不懂的东西不买。过去十年间，对科技股兴趣不太大的股神巴菲特没有显著跑赢标普500，但丝毫不妨碍世人将其奉若神明。汝之蜜糖、彼之砒霜，既然能在自己熟悉的金融、消费甚至航空领域有深刻的认知，也有持续赚钱的能力，又何必要花费大精力去投资自己不熟悉的科技互联网股票呢？借用芒格对伯克希尔投资的解释——“关于投资只有三个选项：可以投资，不可以投资，太难理解。我们把投资领域局限在简单且容易理解的备选项目内”。换句话说，具备足够的甄别能力是掘金区块链的必要非充分条件。
此外，作为技术的区块链可能会演绎为技术革新突破的“链”刀，但作为造富运动的区块链投资同样可能布满了要割韭菜的
镰刀。都说投资是风险和收益的权衡，但若没有计算过投资预期达成的概率，想要让“付出的代价”与“预期收益”达成匹配就很难。从这个意义上来说，可测可控可承受的风险，才有风险报酬比和价值可谈。我们一直建议主动承担有价值（划算）的风险，但前提是，注重风险报酬比。
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