10月30日晚，中國天楹發佈了2019年三季度業績報告。報告顯示，2019年1月-9月，中國天楹實現營業收入130.67億元，比去年同期增長855.67%；歸屬於上市公司股東淨利潤3.91億元，同比增長134.43%；扣非後淨利潤達4.21億元，同比上升155.67%。公司經營活動現金流量淨額為14.91億元，增幅為377%。
中國天楹表示，歐洲環保公司Urbaser100%收購完成後，業績合併再加上雙方業務協同的巨大效應使得公司盈利規模大幅提升；此外公司充裕的現金流也為發展成為全球固廢管理行業龍頭打下了堅實基礎。
營收持續增長 國內外市場多點開花
中國天楹在交出漂亮的半年報業績之後，第三季度的業績依然亮眼。2019年前三季度，營收繼續擴大，公司實現營收130.67億元，同比上漲855.67%。公司表示，業績大幅增長的原因主要在於收購國際巨頭Urbaser，不僅僅是財務上的並表，更離不開中國天楹與Urbaser協同效應的發揮。
業界普遍認為，目前，整個固廢產業鏈（包括環衛、再生資源、垃圾焚燒等）的高景氣度在未來幾年仍將維持，且全產業鏈固廢處置模式或將更受政府認可或推崇。中國天楹收購與整合Urbaser後，“中國天楹+Urbaser”的“雙品牌、雙平臺”戰略協同效應顯現，有效地實現了雙方的優勢互補，。
一直以來，中國天楹在城市固廢管理前端到末端的全產業領域精耕細作，致力於成為國際一流的城市環境綜合服務運營商。目前公司已構建垃圾分類-固廢分選-智慧城鄉環衛-垃圾焚燒發電/資源循環利用/危險廢物安全處置全產業鏈，並集投資建設、設計諮詢、技術研發、裝備製造和運營維護於一體。
Urbaser主營智慧環衛、市政和工業固廢處理，深耕城市固廢綜合管理27年，是西班牙最大的垃圾收運與垃圾處理運營服務公司。Urbaser為市政機構和企業客戶提供“一體化城市環境綜合管理特許經營服務”，掌握世界領先環保技術，全產業鏈橫跨“垃圾前端分類投放和收集、中端分類運輸和中轉、末端分類回收和處理”各個環節，業務遍佈歐美十多個國家，具有穩定的盈利能力。
天楹與Urbaser在業務結構、市場分佈和技術工藝等方面均存在互補性。在業務結構和技術工藝上，藉助Urbaser領先的智慧環衛、垃圾分選、機械生物處理、厭氧發酵、垃圾填埋、工業資源再生處理等業務技術優勢，天楹有效拓展產業鏈，實現業務多樣化；Urbaser 亦可依託上市公司垃圾焚燒發電的核心技術和運營優勢，進一步提升固廢綜合處理技術能力。
國際市場上，中國天楹藉助Urbaser 遍佈全球的長期政府特許經營業務，業務佈局順利進入歐洲和美洲市場，Urbaser亦可順利進軍亞洲及周邊市場。數據顯示，2019年上半年，中國天楹實現營業收入80億元人民幣；其中歐洲地區營業收入約為58億元人民幣，美洲地區約13億元人民幣，佔總收入比約90%。
國內市場，中國天楹更是多點開花，在西南、華中、華東等多個重要市場，在環保能源成套設備，城市環衛服務等頻頻中標。
現金流充裕 推動公司快速擴張
在收購Urbaser後，中國天楹輕、重資產相互結合，構築了最佳業務模式。目前天楹業務結構中，城市環境服務（主要是環衛）佔比約50%，垃圾焚燒佔比約35%。環衛初始投資低、回款快，可以為垃圾焚燒項目建設提供充足的現金流，且Urbaser垃圾焚燒項目多已進入穩定運營期，現金流良好。
數據顯示，Urbaser作為輕資產的運營服務環保公司，現金流十分充裕。 2015-2018 年其經營性現金流淨額分別為13.71、16.07、19.30、21.92億元。收購 Urbaser 後，中國天楹2019年前三季度中經營活動現金淨流量為14.91億元，同比增加376.98%。目前公司在建、籌建項目眾多，國內在建項目產能超過1萬噸/日，均逐漸進入投產期，充沛的現金流有利於公司快速擴張。
中國天楹表示，由於合併了Urbaser的資產，公司的資產、負債、營業收入、歸屬於母公司的淨利潤及經營活動現金流量金額較年初和去年同期均有大幅增加。
有環保行業投資機構表示，資產負債率高是歐洲環保企業的普遍特點，企業在安全邊際內放大財務槓桿是提高淨資產收益率最為有效的途徑。
同時，由於歐洲地區融資成本低，甚至出現負利率，金融機構更願意為經營活動現金流穩定的公司或項目提供融資，在企業融資時更多考慮經營活動收到現金流入與營業收入比值、經營活動現金流入與淨利潤比值等指標，所以成熟運作、現金流良好的歐洲環保企業更被重視。
中國天楹負債增長並非是內生增長的負債，觀察企業的負債應該從幾個維度綜合考察並結合行業特點：一是從現金流角度看，是否經營現金流足以支撐企業運轉和長期發展；二是有息負債的規模和利息水平；三是負債的期限結構是否安全。
數據顯示，2019年上半年，中國天楹的EBITDA達到16.5億元人民幣，中國天楹在運營項目為公司發展提供了持續穩定的現金流，為中國天楹其他項目的拓展、建設奠定了良好的基礎，有效地改變了公司的收入與投資結構。
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