三季报出炉，哪些银行创造价值

就资本配置效率和为股东创造价值而言，资产规模决定银行成长排名并不能有效地衡量银行的经营发展实力，因此现行财报中以会计利润作为衡量银行经营的业绩，真实性不足，因为会计利润不考虑资本成本，即股东所投入资本的机会成本，因此看似表面盈利的会计利润，背后可能存在着亏损。

相比而言，经济利润考虑了资本成本，能够真实体现银行创造的股东价值及资本配置效率；风险调整后的资本收益率（RAROC）较之ROE等传统指标，也更具前瞻，并被国外银行广泛使用。

随着三季报的出炉，通过对34家上市银行三季报数据进行经济利润与RAROC核算计量，看看哪些银行创造价值，哪些银行不创造价值。

本报告统计了包括33家A股和1家H股银行（邮储银行）在内的经济利润和RAROC。中原银行、徽商银行、甘肃银行、锦州银行、盛京银行、天津银行、重庆银行、哈尔滨银行、江西银行、泸州银行、九江银行、青农商行、渝农商行（A股）暂未披露三季报或数据不完整，不在本报告研究范围。

1.资本和资本成本的计量与确认

得出银行为股东创造的最大价值暨发挥最优的资本配置效率，即经济利润，需要满足银行最低的资本充足率水平和最低资本回报率条件下的所需资本及资本成本。

1.1资本

根据2013年初《商业银行资本管理办法（试行）》（简称《资本管理办法》）实施要求，商业银行在2018年底前须达到规定的资本充足率监管要求，即系统性重要银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他银行在这个基础上分别少一个百分点，即10.5%、8.5%和7.5%。

根据银行风险加权资本（RWA）与资本充足率最低限度（10.5%），我们得出银行运营所需资本：

但是，为确保准确，我们分别按照各家上市银行的资本充足率作为基础，得出各家银行的投入资本。

统计发现，2019年前三季度34家银行RWA为1,229,398.19亿元，投入资本为175,550.83亿元。其中，6家大型商业银行RWA为756,001.09亿元，投入资本为118,062.17亿元；8家全国性股份制银行RWA为321,308.96亿元（上年同期为295,876.95亿元），投入资本43,597.61亿元（上年同期为 37,535.69亿元）；14家城商行RWA为94,232.52亿元，投入资本12,941.49亿元；6家农商行RWA为6,262.21亿元，投入资本949.56亿元。

1.2资本成本

根据资本资产定价（CAPM）理论，一家银行的资本回报率可计算为：

用政府十年期国债作为无风险利率，得出银行业平均最低资本成本率；选取2012—2015年上证指数计算年平均市场报酬率，減去无风险利率后，得出市场超额报酬；通过回归分析测算2012—2015年金融业指数与上证指数的波动性β为1.08，结果显示，中国银行业最低资本回报率约为15%。

根据：

得出各家银行的资本成本。

2.经济利润：谁创造价值，谁不创造价值

最终数据显示，2019年1—9月34家上市银行经济利润为-9,538.25亿元。其中，大型商业银行经济利润为-6,199.70亿元；全国性股份制银行经济利润为-2,435.38亿元；城商行经济利润为-823.23亿元；农商行经济利润为-79.94亿元。表现出各类型银行在价值创造和资本配置效率方面趋于恶化。

3.RAROC：谁的收益能力更强

由于税前利润已经包括了资产减值损失，因此风险调整后的利润等同于税前利润。

统计发现，2019年1—9月34家上市银行RAROC为9.57%。其中，大型大型商业银行为9.75%；全国性股份制银行为9.41%（上年同期为9.93%）；城商行为8.64%；农商行为6.58%。