上證指數在經歷了年初的大幅上漲後圍繞3000點徘徊，與此同時，隨著對外開放力度的不斷加大以及A股被納入國際三大指數進程的持續推進，大量海外資金加速湧入。站在當前時點，未來A股市場將面臨怎樣的投資機會？在新的宏觀環境下，機構投資者如何調整投資策略進行應對？
光大控股董事總經理兼股票投資主管王海認為，當前中國市場有三大重要變化值得注意。首先是人口和消費結構的變化。據統計，我國住房擁有率從1980年的0上升為2018年的90%，奢侈品消費額在全球所佔比重從2000年的1%提升至當前的33%，位居全球第一。
“中國消費群體的崛起非常顯著，儘管消費者結構仍存在問題，但總體需求非常龐大，因此，能夠抓住中國消費者、為其創造價值的企業將有廣闊的成長空間。”王海稱。
其次是資本市場的變化。在王海看來，經過多年發展，A股市值已在全球市場排名第二，投資者結構也發生了顯著變化。數據顯示，目前A股機構投資者佔比已達到47.5%的歷史最高點，投資者結構的變化必將帶來投資方式的改變。“此外，資本市場的投資工具日益豐富，投資者可以藉助滬港通、深港通進行投資，很多海外產品也可以投資A股，並採取一些對沖策略，從而實現多元化投資。”
最後一個變化是金融科技改變投資方式。“我在對最新科技緊密跟蹤後發現，最近大數據和人工智能改變了很多行業，對資產管理行業同樣也有深刻的影響。”王海稱。他表示，今年9月，全球被動投資規模首次超過主動投資，這意味著傳統的主動管理投資方法已變得相當“擁擠”，超額收益變得稀少。此外，傳統的量化投資模式也同樣“擁擠”，因此，很多大型機構和頭部對沖基金都開始運用另類數據和人工智能來提升獲取超額收益的機會。
在此背景下，光大控股的二級市場投資策略也作出了相應調整。王海介紹道，第一，投資策略從做多逐漸演化為多空或者股指對沖等偏市場中性的策略，以此規避未來一段時間市場風險，同時也可利用市場的錯誤定價創造更多超額收益。第二，選擇三個行業長期重點關注，包括醫藥、教育和消費升級。主要原因是，雖然外部環境具有不確定性，但上述行業的內部增長仍然穩定，所以側重於挖掘內生經濟增長的行業。第三，更加註重大數據和人工智能的應用，主要體現在標的挖掘、研究深度和風險控制層面。
王海強調，由於其管理的產品以絕對收益為目標，因此注重控制回撤，採取較低市場倉位敞口以儘可能規避市場風險。此外，團隊還嚴守投資流程的紀律，以及注重深度研究下的逆向投資。
“我們強調逆向思維，好的公司並不意味著會獲得好的股票回報。在初步篩選股票後，我們要建立一種二層思維，即在股票投資中認清我們和市場的差異在哪兒。在此基礎上，我們會構建組合，包括宏觀的疊加、行業的配置、退出機制等。最後，我們會有明確和嚴格的風險控制機制，將其作為投資流程中不可或缺的部分。”王海稱。
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