中金公司11月19日發佈對滔搏的研報，摘要如下：
投資亮點
首次覆蓋滔搏給予“跑贏行業”評級和目標價11.73港元，對應20倍FY2021市盈率。按2018年零售額計算，滔搏是國內最大的運動鞋服零售商。作為Adidas全球最大和Nike全球第二大零售商，公司實行新零售運營策略，業務以消費者為核心，具備豐富的零售經驗。理由如下：中國是全球第二大運動鞋服零售市場，增長動力強勁，增長潛力巨大，同時市場集中度較高。滔搏是國內最大的運動鞋服零售商，擁有廣泛的門店網絡。截至2019年8月，公司直營門店達到8,365間。新零售支撐運營以消費者為核心。與消費者廣泛的互動以及數字化助力公司提升運營效率。與主要運動品牌建立密切的合作關係。滔搏與Nike和Adidas合作已經分別超過20年和15年，受益於兩大品牌的快速發展。公司管理層經驗豐富，能力突出。公司管理層平均行業經驗超過20年，對國內運動鞋服零售市場具備深入洞察。新增值服務。社交媒體和電競俱樂部幫助公司吸引流量，拓展國內的客戶群。我們與市場的最大不同？我們更加看好運動鞋服行業的增長前景以及主要零售商為品牌帶來的附加價值。潛在催化劑：我們預計同店銷售增長和渠道擴張將共同推動2HFY2020零售銷售增長。盈利預測與估值我們預測FY2020-2021年每股盈利0.44元和0.53元，對應複合年增長率22%。滔搏目前交易於19倍和15倍FY2020-2021年市盈率。首次覆蓋給予“跑贏行業”評級和目標價11.73港元，對應20倍FY2021年市盈率，較目前股價具備31%上行空間。風險Nike和Adidas直銷業務影響零售商市場份額；線上業務加大線下門店去化壓力；運動鞋服行業增速放緩。
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